השוק
הפספוס הגדול של וורן באפט: כך הוא הפסיד מיליארדים
המשקיע האגדי קנה כסף ב-5 דולר לאונקיה והרוויח, אבל מכר מהר מדי. עכשיו המתכת נסחרת מעל 100 דולר. איזה טעויות נוספות באפט עשה ומה אפשר ללמוד מהן?
וורן באפט, יו"ר ברקשייר האת'וויי והאיש שנחשב לאחד המשקיעים החכמים בהיסטוריה, מודה שוב בטעות יקרה במיוחד. הפעם לא מדובר במניית טק שפיספס, אלא בכסף - ממש כסף. המתכת.
בין השנים 1997 ל-1998, כשהכסף נסחר סביב 5 דולר לאונקיה, ברקשייר רכשה 129.7 מיליון אונקיות של המתכת. זה היה מהלך נועז שמשך תשומת לב עצומה - הרכישה הייתה שווה לכרבע מכל הכסף שנכרה באותה שנה. באפט הרוויח מהעסקה, אבל המחיר המדויק שבו מכר לא פורסם. מה שידוע: תוך פחות מעשור, הוא כבר יצא מהפוזיציה.
היום, אותה כמות כסף שווה כ-13 מיליארד דולר. הכסף שילש את ערכו בשנה האחרונה, וב-2026 לבדה הוא עלה ב-40%. באפט עצמו אמר על כך ב-2006: "קניתי מוקדם מדי, מכרתי מוקדם מדי. מלבד זה, הכל עשיתי בצורה מושלמת. הייתי מלך הכסף לתקופה מסוימת. הרווחנו כמה דולרים, אבל אנחנו לא טובים במשחק של לנחש עד לאן בועה ספקולטיבית תגיע."
הסיפור הזה חוזר על עצמו אצל באפט לא פעם. ב-2024 וב-2025 הוא מכר חלק גדול מהאחזקה של ברקשייר באפל, וגם מניות בנקים הוא זרק ב-2020–2021 במחירים נמוכים מהיום. התובנה: גם גאונים מפספסים תזמונים.
אבל מה שמעניין יותר הוא למה באפט קנה כסף אז, ולמה המשקיעים קונים אותו היום. התשובה כמעט זהה: הביקוש עולה על ההיצע.
בסוף שנות ה-90, מלאי הכסף בעולם ירד בצורה חדה. התעשייה דרשה יותר ממה שהמכרות הפיקו. באפט וצ'רלי מאנגר, סגן היו"ר דאז, הבינו שהמחיר חייב לעלות כדי ליצור איזון.
וזה מה שקרה. בפרסום הרשמי של ברקשייר מפברואר 1998 נכתב: "האיזון בין היצע לביקוש יושג רק על ידי מחיר גבוה יותר במקצת".
מכון הכסף העולמי (Silver Institute) מעריך שב-2025 יהיה גירעון של יותר מ-100 מיליון אונקיות לפני ביקוש השקעות, על רקע ייצור כולל של כמיליארד אונקיות. זה דומה למצב שהיה ב-1997, שבו הגירעון עמד על 150 מיליון אונקיות.
באפט התעניין בכסף עוד בשנות ה-60, כשהממשלה האמריקאית הקפיאה את מחירו סביב 1.29 דולר לאונקיה - הערך שיושם במטבעות הכסף שהונפקו עד 1965. הוא הבין שהממשלה מדכאת באופן מלאכותי את המחיר, ושחררה מלאי כסף ממאגר לאומי כדי לשמור על המצב. כשהכסף יצא מהמחזור הכספי ב-1965, המחיר אכן זינק - ובאפט צדק.
מאנגר אמר על כך באסיפה ב-1998: "חשבו על המשמעת הנדרשת כדי לחשוב על משהו במשך שלושה או ארבעה עשורים, ולחכות להזדמנות להשקיע 2% מהנכסים שלך."
עוד ב-
האם יש כאן שיעור למשקיעים? כנראה שכן. באפט לא מנסה לתזמן בועות ספקולטיביות. הוא אמר זאת במפורש - "אנחנו לא טובים במשחק של לנחש עד לאן בועה תגיע." אבל הוא כן מזהה חוסר איזון מבני בשווקים. והשאלה עכשיו היא אם הכסף כבר התרחק מדי מהיסודות, או שהמחסור האמיתי רק מתחיל.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
