השוק

לראשונה אי פעם: הזהב הגיע לשיא היסטורי מטורף

העלייה החדה במתכת היקרה מגיעה על רקע חששות גיאופוליטיים וחוסר אמון בדולר. האנליסטים צופים המשך עלייה, אבל האם כדאי לכם להשקיע עכשיו - או שכבר איחרתם למסיבה?

רוי שיינמן | 26/1/2026 8:32

זינוק מטורף במחיר הזהב מטלטל את השווקים הפיננסיים. אתמול המתכת הצהובה חצה את רף ה-5,000 דולר לאונקיה בפעם הראשונה בהיסטוריה, ונסחרה בשיא של 5,078 דולר - עלייה של כ-1.8% ביום אחד. הכסף, אגב, לא נשאר מאחור: גם הוא קפץ ביותר מ-3% ונסחר סביב 106 דולר לאונקיה.

מדובר במגמה חריגה שמושכת תשומת לב גם של אנליסטים ותיקים. "לא ראיתי משהו כזה בארבעה עשורים של עבודה בשווקים הפיננסיים," אומר סטיב מילר, יועץ אסטרטגיית השקעות באוסטרליה. "המקרה האחרון הדומה היה משבר הנפט והאינפלציה בסוף שנות ה-70, תחילת שנות ה-80."

אז מה קורה? התשובה מורכבת, אבל המכנה המשותף הוא חוסר וודאות עמוק. דונלד טראמפ, נשיא ארה"ב, מאיים על קנדה במכסים של 100% אם תעשה עסקאות עם סין, מנהל עימות דרמטי עם אירופה על גרינלנד, והטיל מכסי יבוא של 10% על שמונה מדינות אירופאיות - צרפת, גרמניה ובריטניה ביניהן. המכסים אמורים לזנק ל-25% ביוני אם המדינות לא ישתפו פעולה.

למה זה משנה? כי כשמשקיעים רואים מלחמות סחר, עימותים דיפלומטיים, אינפלציה גבוהה יותר מהצפוי, דולר חלש וחוסר ודאות כלכלית - הם רצים לזהב. זו לא תחושה, זו עובדה: בנקים מרכזיים ברחבי העולם הוסיפו מאות טונות של זהב למאגרים שלהם בשנה האחרונה, לפי נתוני מועצת הזהב העולמית. וזה רק המגזר המוסדי. גם משקיעים פרטיים קונים בכמויות שיא.

הסיבה פשוטה: זהב נתפס כ"נכס מקלט" - משהו שלא תלוי בחוב של מישהו אחר, לא מושפע מביצועים של חברה, ושומר על ערכו לאורך זמן. בתקופות של משבר, זו סירת הצלה.

גולדמן סאקס העלתה את התחזית שלה למחיר הזהב לסוף 2026 ל-5,400 דולר לאונקיה, מ-4,900 דולר קודם לכן. הבנק המשקיעים מעריך שקרנות סל על זהב הוסיפו כ-500 טון מתחילת 2025, ושמשפחות עשירות מחזיקות עכשיו יותר זהב פיזי מאי פעם.

יש גם גורם נוסף שמזין את הזינוק: ציפייה להורדת ריביות על ידי הפדרל ריזרב. כשהריבית יורדת, אג"ח ממשלתיות מניבות פחות, והשקעות חלופיות כמו זהב נהיות אטרקטיביות יותר. השוק מעריך שהפד יוריד ריבית פעמיים השנה, מה שמחזק את הביקוש.

אבל יש גם משהו עמוק יותר כאן. חלק מהאנליסטים מזהירים שהנרטיב האמיתי הוא אובדן אמון בדולר. כשממשל אמריקאי מאיים על בעלות ברית, מטיל מכסים על יבוא, ומערער את הסדר הסחר העולמי - המטבע הגלובלי הכי חזק בעולם נראה פתאום פחות בטוח.

זו לא רק ספקולציה: הפד בדק בשבוע שעבר את שער החליפין בין הדולר לבין הין היפני, סימן שאולי יש דאגה פנימית לגבי ערך הדולר.

זה קשור אליכם באופן ישיר. אם אתם מחזיקים קרן פנסיה, תיק השקעות, או חיסכון בשקלים שמושפע משער הדולר - התנודתיות הזאת נוגעת ישירות בכסף שלכם. חלק מהמשקיעים כבר מחזיקים זהב בתיק כביטוח - בדיוק בשביל ימים כאלה.

עם זאת, חשוב לזכור: מחירי הזהב תנודתיים ביותר. עליות חדות יכולות להתהפך במהירות, במיוחד אם יגיע חדשות חיובי שישפר את תחושת השוק. אנליסטים מצפים להמשך עלייה, אבל ההחלטה אם להשקיע - או להגדיל חשיפה - תלויה בפרופיל הסיכון שלכם.