השוק

הערב: האינפלציה בישראל צונחת לשפל של יותר מ-4 שנים

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה תפרסם נתון דרמטי שצפוי להוריד את האינפלציה השנתית ל-1.8%, הנמוכה ביותר מאז 2022, ולהשפיע על הלוואות ומשכנתאות - מה הגורם לירידה החדה?

רוי שיינמן | 15/2/2026 9:25

הערב תפרסם הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר, ובשוק כבר מצפים לנתון שיסמן שפל של מעל 4 שנים. הציפייה: ירידה חודשית של כ-0.2%, שתוריד את האינפלציה השנתית לסביבות 1.8%-1.9% לעומת 2.6% בדצמבר - הנמוכה ביותר מאז תחילת 2022.

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, צופה ירידה חודשית של 0.2% במדד. גם אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, צופה ירידה זהה - ואינפלציה שנתית שתגיע ל-1.8% בלבד.

ההסבר טמון בנתון ישן שעכשיו יוצא מהחישוב. בינואר 2025 קפץ המדד בחדות - בעיקר בגלל העלאת המע"מ שנכנסה לתוקף אז. כשמחשבים אינפלציה שנתית, משווים את המחירים של היום לאלו שהיו לפני בדיוק 12 חודשים. כשאותו מדד גבוה "יוצא מהחישוב", הממוצע השנתי צונח - גם אם המחירים בינואר 2026 עצמו לא זזו הרבה.

לכך מצטרפת עוד תופעה שעוזרת להכיל את המחירים: השקל מתחזק בעקביות, ושער הדולר נסחר בשפל של כל הזמנים. שקל חזק יותר אומר שיבוא - בגדים, מוצרי חשמל, מזון - פשוט עולים פחות בשקלים. הצרכן לא תמיד מרגיש את זה מיד, אבל זה לוחץ כלפי מטה על המחירים בצורה מובנית.

אם יש לכם הלוואות צמודות למדד - כמו משכנתאות או הלוואות אחרות - מדד שלילי או אפסי הוא חדשות טובות: הקרן שלכם לא תגדל, ולפעמים אפילו תקטן מעט.

שנית, ולא פחות חשוב: הנתון הזה מגיע שבוע לפני החלטת הריבית של בנק ישראל, ב-26 בפברואר. הבנק כבר הצהיר שהוא מתכנן שתי הורדות ריבית בלבד לאורך כל 2026 - כך שהורדה ב-26 בפברואר לא מובטחת. אבל מדד מפתיע לטובה עשוי להגביר את הלחץ לפעול מוקדם יותר.

אם בנק ישראל אכן יוריד ריבית, ההשפעה תהיה רחבה: בעלי משכנתא בריבית משתנה ייהנו מתשלום חודשי נמוך יותר, עסקים יוכלו ללוות בזול, והריבית על הלוואות צרכניות תרד. לעומתם, חוסכים בפיקדונות יראו את התשואות שלהם ממשיכות לסגת.

גם הבורסה עשויה להגיב בהתרגשות - כפי שכבר קרה בהורדות הקודמות, מניות נדל"ן ובנייה היו הראשונות לזנק.