השוק

בנק ישראל בהחלטה דרמטית: הריבית נשארת ללא שינוי

למרות הנתונים הכלכליים החזקים והירידה באינפלציה - בנק ישראל החליט להשאיר את הריבית על כנה פעם נוספת ברמה של 4%. מה הסיבות להחלטה ומה צפוי בהמשך?

רוי שיינמן | 23/2/2026 16:01

אמיר ירון, נגיד בנק ישראל (צילום יונתן זינדל פלאש 90)

בנק ישראל החליט להותיר את הריבית על כנה פעם נוספת ברמה של כ-4%, כשעד לפני ההחלטה הדעות בשוק היו חלוקות וחלק מהכלכלנים והאנליסטים צפו הורדה של כ-0.25%.

נתוני ינואר סיפקו תמיכה משמעותית לטובת הורדה: האינפלציה ירדה ל-1.8% - הרמה הנמוכה ביותר מזה כארבע שנים ומתחת לאמצע יעד בנק ישראל - השקל התחזק מול הדולר, והביקוש המקומי נחלש עם ירידה בצריכה הפרטית ובהשקעות.

מעבר לכך, הריבית הריאלית בישראל נמצאת בין הגבוהות במערב, והלחץ הזה מורגש בכל רחבי המשק - מעסקים קטנים שנושאים בעלויות אשראי גבוהות, דרך יזמי נדל"ן שמחשבים מחדש כדאיות של פרויקטים, ועד משפחות שנאבקות עם עלויות המחיה השוטפות.

לעומת זאת, מספר גורמים סיבכו את ההחלטה ומשכו חלק מהכלכלנים לעמדה זהירה יותר בתחזיותיהם. המתיחות הביטחונית מול איראן הובילה בתוך ימים ספורים להיחלשות ניכרת של השקל ומחקה חלק ניכר מהייסוף שנצבר מתחילת השנה - ואירוע ביטחוני ממשי עלול להאיץ פיחות חד ולהסעיר את ציפיות האינפלציה.

בהודעה הרשמית בנק ישראל אישר שהסיבה להחלטה אכן נעוצה בהתפתחויות הביטחוניות. המתיחות מול איראן, שהחריפה בימים שלפני ההחלטה, שינתה את כל החישוב. פרמיית הסיכון של ישראל עלתה, השקל שנחלש תוך ימים ספורים מחק חלק ניכר מהייסוף שצבר מתחילת השנה, ומחיר הנפט העולמי קפץ בכ-16% על רקע אותה מתיחות.

בנק ישראל מכיר את התרחיש הזה היטב - זה בדיוק הקו בו נקט לאורך תקופת המלחמה: כשאי הוודאות הביטחונית גבוהה, בנק ישראל מעדיף ללכת על בטוח. אירוע ביטחוני בקנה מידה גדול עלול להוביל לפיחות חד בשקל, לזינוק בציפיות האינפלציה ולמצב שבו הורדת ריבית - גם אם היא נתמכת בנתונים - הופכת לבעיה גדולה בדיעבד.

לצד הגורם הביטחוני, בנק ישראל מדגיש שהוא לא מפספס את הנתונים משוק הדיור. מחירי הדירות שבו לעלות אחרי חודשים של ירידה, ושכר הדירה בחוזים חדשים זינק בקצב שנתי של כמעט 6% - עלייה חדה במיוחד. ריבית נמוכה יותר עשויה לתדלק ביקושים שכבר עכשיו לוחצים כלפי מעלה, ובנק ישראל לא ממהר להוסיף בנזין למדורה.

בנק ישראל מציין גורם נוסף שמעיב: הגירעון התקציבי הממשלתי שעמד ב-12 החודשים האחרונים על כמעט 5% מהתוצר - ותקציב 2026 שטרם אושר. הבנק המרכזי נזהר מלשלוח מסר שעשוי להתפרש כהקלה על ממשלה שמתקשה לרסן את ההוצאות.

עוד ב-

יגאל דמרי: "זה מה שיקרה למחירי הדיור בחודשים הקרובים"

לכתבה המלאה

למרות הזהירות, הקו הזה לא צפוי להחזיק כל השנה. הקונצנזוס בשוק ברור: עד סוף 2026 הריבית צפויה לרדת בכ-0.75%-1%, לרמה של 3%-3.25%. כלומר ההורדות באות - השאלה רק מתי.

עבור מי שמחזיק משכנתה, כנראה תצטרכו לחכות עוד קצת לפני שתראו הקלה בהחזר החודשי. אבל עבור חוסכים בפיקדונות ובקרנות כספיות - החלון שבו מקבלים תשואה נאה על כסף נזיל מתחיל להצטמצם. מי שלא נעל עדיין ריביות לטווח ארוך יותר, כדאי שישקול לעשות זאת בקרוב.