השוק

בחודש הגרוע מאז אוקטובר 2023: זה מה שעשו קופות הגמל שלכם

קופות הגמל רשמו ביוני חודש שלילי, הראשון מזה זמן מה, אך סגרו חצי שנה עם תשואה ממוצעת נאה של 5.8%. במקביל, היפוך המגמה בשקל ומהלך מפתיע שמתגבש באוצר עשויים לשנות את התמונה עבור מיליוני חוסכים. אז מה באמת קרה לכסף שלכם?

רוי שיינמן | 1/7/2026 13:23 עקבו אחרינו בגוגל

הבורסה לניירות ערך ירידות (צילום shutterstock)

אחרי רצף של חודשים חיוביים, יוני הזכיר לחוסכים הישראלים שגם שוק ההון יודע לרדת. על פי נתוני בית ההשקעות מיטב, המסלול הכללי בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות סגר את החודש בתשואה שלילית ממוצעת של כ-0.6%.

אבל כשלוקחים צעד אחורה, התמונה פחות גרועה: המחצית הראשונה של 2026 הסתכמה בתשואה ממוצעת של 5.8% במסלול הכללי, וכ-9.7% במסלול המנייתי.

לדברי אבי ברקוביץ, משנה למנהל ההשקעות הראשי במיטב גמל ופנסיה, מאחורי התשואה החיובית של המחצית עומדות עליות שערים רחבות בשוקי המניות בארץ ובעולם, לצד עליות באיגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות בישראל.

אז למה דווקא יוני היה כל כך חלש? בעוד שברחבי העולם ההתקרבות להסכם בין ארה"ב לאיראן הורידה מתח, הוזילה אנרגיה ותמכה בעליות, בתל אביב היא התקבלה באכזבה.

המשקיעים המקומיים תמחרו קודם לכן תרחישים אופטימיים יותר, וההסכם המסתמן, שנתפס כפחות טוב לישראל, צינן את ההתלהבות. התוצאה: המדדים המובילים איבדו קרוב ל-10%, נכנסו רשמית ל"תיקון" בפעם הראשונה מאז סוף 2023, ורשמו את החודש הגרוע ביותר זה כשלוש שנים.

וכאן נכנס לתמונה השקל, הפעם מהכיוון ההפוך. בכל המחצית השקל היה חזק במיוחד, תיסוף של 6.7% מול הדולר שגרע כ-1.2% מתשואת הקופות הכלליות ואף יותר מהמסלולים החשופים לארה"ב.

כך קרה שהנאסד"ק, שזינק 12.8% במונחי דולר, תרם לחוסך הישראלי הרבה פחות. אבל ביוני המגמה התהפכה: הדולר קפץ מסביבות 2.81 שקלים לאזור ה-3 שקלים, ומי שהחזיק ב-S&P 500 דווקא נהנה החודש מיתרון על פני הבורסה המקומית. זו תזכורת לכך שחשיפה מטבעית עובדת לשני הכיוונים.

בין הכוכבות של המחצית בלטו מניות האנרגיה והתשתיות, שזינקו כ-40% על גב הצפי לביקוש חשמל עצום ממהפכת ה-AI, וכן שווקים זרים כמו יפן (ניקיי +39.2%) והמתפתחים (+22.8%). בתל אביב ת"א 35 עלה 12% במחצית, אך ת"א 90 סיים כמעט ללא שינוי.

מעבר לתשואה, מרחפת מעל החוסכים דרמה אחרת. ועדת הארביטראז' באוצר צפויה להמליץ על צמצום אחת מהטבות המס המשמעותיות בישראל: הפטור ממס רווחי הון שניתן כיום למי שממיר קופת גמל להשקעה לקצבה אחרי גיל 60.

בפועל, חוסך שצבר מאות אלפי שקלים עלול למצוא את עצמו משלם עשרות אלפי שקלים במס שהיום פטור לחלוטין. חשוב לסייג: מדובר בהמלצות בלבד, יישומן מחייב חקיקה בכנסת, וקשה לראות זאת קורה לפני הבחירות.

עוד ב-

מכה לחוסכים בישראל: משרד האוצר מתכנן לבטל הטבת מס ענקית

לכתבה המלאה

המחצית הראשונה הייתה טובה לחוסכים, אך יוני ממחיש שהתנודתיות עדיין כאן. הנתונים הם הערכה נומינלית ברוטו לפני דמי ניהול ומס, ותשואות עבר אינן ערובה לעתיד, בטח כשמעל שוק ההון מרחפים גם השקל וגם רגולציה שעשויה לשנות את הכללים.