השוק

לקראת שבוע המסחר: כולם מחכים להחלטת הריבית, מה צפוי?

השבוע החולף הסתיים בצבע ירוק בוהק בת"א, עם זינוק של קרוב ל-10% בביטחוניות. מחר תגיע החלטת הריבית - והשוק מתמחר הורדה כמעט בוודאות. אבל אם ההורדה כבר מתומחרת, מה בכלל יזיז את המסחר?

רוי שיינמן | 5/7/2026 7:31 עקבו אחרינו בגוגל

הבורסה לניירות ערך בתל אביב (צילום shutterstock)

5 הנקודות העיקריות לקראת השבוע:

אירוע השיא של השבוע - החלטת הריבית: בנק ישראל צפוי להודיע מחר על גובה הריבית, כאשר השוק מעריך בהסתברות של כמעט 100% שהיא תרד מ-3.75% ל-3.5%.
למה הריבית צפויה לרדת? הציפייה להורדה נובעת מארבעה גורמים מרכזיים: מדד מחירים נמוך שהציב את האינפלציה במרכז היעד (1.9%), ירידת מחירי הנפט בעולם, ריבית ריאלית גבוהה יחסית, ופעילות כלכלית חלשה במשק.
ההחלטה כבר "בתוך המחירים" בבורסה: אל תצפו בהכרח לזינוק דרמטי בבורסה מיד עם ההודעה. השוק כבר מתמחר את ההורדה במלואה, וסקטורים רגישים כמו הנדל"ן והבנייה כבר חוו עליות חדות בשבוע החולף על רקע הציפייה הזו.
השבוע שהיה בבורסה ודרמת אלארום: שבוע המסחר החולף היה מצוין והיווה תיקון ל"יוני האדום" (מדד ת"א 125 עלה ב-3.3%). עם זאת, נרשמה דרמה ספציפית במניית אלארום הדואלית, שצנחה בלמעלה מ-71% בעקבות חקירת FBI נגד החברה הבת שלה.
מה באמת ישפיע על השוק והכיס שלכם? הפוקוס האמיתי של המשקיעים יהיה על ניסוח ההודעה והאיתותים של בנק ישראל לגבי קצב ההורדות העתידי (האנליסטים צופים עוד 3 הורדות עד 2027). הורדת הריבית היא בשורה טובה לבעלי המשכנתאות, אך חדשות פחות טובות לחוסכים בפיקדונות ובקרנות כספיות.

שבוע המסחר ייפתח מחר על רקע האירוע המקומי הגדול של השבוע: החלטת הריבית של בנק ישראל, שתתפרסם מחר אחר הצהריים.

השבוע החולף היה מצוין לבורסה המקומית, מעין תיקון אחרי יוני האדום. בסיכום שבועי, ת"א 35 הוסיף 2.4% ות"א 125 התחזק 3.3%. המדדים הענפיים בלטו: הביטחוניות זינקו 9.7%, התקשורת והטכנולוגיה 10.6%, הבנייה 7.2% והנדל"ן 6.8%. אלביט הובילה עם עלייה שבועית של 13%, ומטריקס זינקה 21.6%.

הזינוק בביטחוניות מעניין - הוא מגיע דווקא בזמן של רגיעה, ומראה שהשוק לא בהכרח מתמחר סיום מוחלט של המערכה הביטחונית. הזינוק בנדל"ן ובבנייה, לעומת זאת, קשור ישירות לציפיות להורדת ריבית - שני הסקטורים הרגישים ביותר לריבית.

ביום שישי עצמו התמונה הייתה מעורבת: ת"א 35 ירד 0.4% כשמניות השבבים הכבידו בגלל פערי ארביטראז' שליליים - טאואר נחלשה 4.9%, נובה 3.6%. חשוב לציין: ביום שישי לא היה מסחר בוול סטריט לרגל חג העצמאות ה-250 של ארה"ב, כך שהדואליות נעו רק לפי פערי הארביטראז' מיום חמישי.

סיפור אחד בולט: אלארום הדואלית צנחה 71.3% אחרי שה-FBI פתח בחקירה נגד החברה הבת שלה.

מחר תכריז הוועדה המוניטרית של בנק ישראל על הריבית, והשוק מתמחר הורדה מ-3.75% ל-3.5% בהסתברות של כמעט 100%. יש כמה סיבות שמעלות את הביטחון של האנליסטים בהורדה מחר.

ראשית, האינפלציה. מדד המחירים למאי הפתיע לטובה עם ירידה של 0.3%, והאינפלציה השנתית עומדת על 1.9% - בדיוק במרכז יעד בנק ישראל. שנית, הנפט. מאז ההסכם עם איראן, מחירי הנפט צנחו לרמות של טרום המלחמה (ברנט סביב 70 דולר), מה שמוריד לחץ אינפלציוני משמעותי.

שלישית, הריבית הריאלית בישראל נותרה גבוהה ביחס למדינות מפותחות אחרות, מה שמצדיק התאמה כלפי מטה. ורביעית, הפעילות הכלכלית נותרת חלשה יחסית ושוק הנדל"ן קפוא - מה שתומך בהקלה מוניטרית.

חלק מהאנליסטים אף צופים שזו רק ההתחלה: שלוש הורדות עד לרמה של כ-3% ברבעון הראשון של 2027.

וכאן הנקודה החשובה למי שמצפה שהחלטת הריבית תקפיץ את השוק. סביר להניח שהיא לא. כאשר השוק מתמחר מהלך בהסתברות של כמעט 100%, המהלך עצמו כבר "בתוך המחירים" - העליות בנדל"ן ובבנייה בשבועות האחרונים משקפות בדיוק את הציפייה הזו. זהו מנגנון מוכר של "קנה על השמועה, מכור על העובדה".

מה כן יכול להזיז את השוק מחר? שני דברים. הראשון - אם ההחלטה תפתיע, למשל בהורדה כפולה של 0.5% (תרחיש פחות סביר) או בהותרת הריבית ללא שינוי (תרחיש מפתיע עוד יותר).

השני, והחשוב יותר - נוסח ההודעה והמסר לגבי ההמשך. אם בנק ישראל יאותת על קצב הורדות מהיר יותר, זה יכול לתמוך בעליות. אם יאותת על זהירות, ייתכן שנראה דווקא לחץ כלפי מטה.

עבור מי שמחזיק משכנתה בריבית משתנה, הורדת הריבית מחר היא בשורה טובה - היא תקל בהדרגה על ההחזר החודשי. עבור חוסכים בפיקדונות וקרנות כספיות, זו בשורה פחות טובה.

לבנקים, הורדת ריבית היא כאב ראש - היא שוחקת את המרווח הפיננסי - אבל התיקון בסקטור כבר קרה במידה רבה. לנדל"ן ולקלינטק, לעומת זאת, זו רוח גבית.

עוד ב-

דירוג המניות הביטחוניות ביוני: מי התרסקה ב-20% אחרי הפסקת האש?

לכתבה המלאה

השורה התחתונה למשקיע: אל תצפו שהחלטת הריבית מחר תשפיע יותר מדי על השוק - היא כבר מתומחרת ברובה. הפוקוס האמיתי הוא על הנוסח והכיוון קדימה, ועל הזירה הגיאופוליטית שממשיכה להיות הגורם התנודתי המרכזי.