השוק
קופצת ב-8%: החברה שדיווחה על הזמנות ששוות כמעט חצי משווי השוק שלה
חברת התשתיות והאנרגיה מדווחת על הזמנה נוספת בתחום שהפך למנוע הצמיחה שלה. מתחילת השנה כבר חתמה על הסכמים בהיקף כ-300 מיליון שקל בתחנות השנאה, על רקע גל השקעות של 86 מיליארד שקל שצפוי במשק החשמל. אבל כמה מזה באמת יגיע לשורת הרווח?
אינטר פלוס, מקבוצת אינטר תעשיות, דיווחה על הסכם נוסף לתכנון, אספקה, הקמה ואחזקה של תחנת השנאה (תחמ"ש) במתח עליון, כחלק מפרויקט להקמת מתקני אגירת אנרגיה (BESS) עבור צד שלישי. בתגובה לדיווח, המניה קופצת בכ-8%.
היקף התמורה מוערך בכ-56.5 מיליון שקל, שישולמו לפי אבני דרך של התקדמות הביצוע, ומשך העבודות הצפוי הוא כ-24 חודשים. זהו ההסכם השלישי שהחברה חותמת עליו בתחום תחנות ההשנאה בתוך כחודשיים בלבד.
על פני השטח, מדובר בהזמנה משמעותית: 56.5 מיליון שקל מהווים כ-40% משווי השוק של אינטר תעשיות, שעומד לאחר העליות על כ-141 מיליון שקל. אלא שכאן חשוב לסייג.
הסכום הוא לא הכנסה חד פעמית שנכנסת לקופה, אלא תמורה חוזית שנפרסת על פני כשנתיים, ומתוכה הרווח שיישאר בפועל בידי החברה נמוך בהרבה. חברות EPC בתחום התשתיות עובדות במרווחים גולמיים חד ספרתיים או דו ספרתיים נמוכים, כך שהתרומה הנקייה לשורה התחתונה תהיה חלק קטן מהמספר בכותרת. עדיין, מדובר בהזמנה שמזינה את צבר ההזמנות ומחזקת את הנראות העסקית קדימה.
ההסכם הנוכחי מצטרף לשורת זכיות בתחום. במאי זכתה אינטר פלוס במכרז של נת"ע (נתיבי תחבורה עירוניים) לתכנון, הקמה, תפעול ותחזוקה של תחנת השנאה בדיפו מסובים עבור קו M3 של המטרו בגוש דן, בתמורה מוערכת של כ-84.6 מיליון שקל, ומשך עבודות של עד 56 חודשים. זה היה המכרז הראשון מתוך חמישה שצפויים להתפרסם להקמת תחמ"שים לאורך קו המטרו, כך שהחברה ממצבת את עצמה לקראת ההמשך.
בנוסף, מתחילת השנה קיבלה החברה הזמנות לאספקת שנאים לתחנות השנאה של מרכזי נתונים (דאטה סנטרס) בהיקף מצטבר של כ-130 מיליון שקל. בסך הכול, מאז תחילת 2026 חתמה אינטר פלוס על הסכמים בתחום תחנות ההשנאה בהיקף כולל של כ-300 מיליון שקל.
הזינוק בפעילות לא מקרי. לפי דוח משק החשמל לשנת 2024, בין 2023 ל-2031 צפויות השקעות בהיקף של כ-86 מיליארד שקל על ידי חברת החשמל והשוק הפרטי, מתוכן כ-47 מיליארד שקל למתקני ייצור ואגירה, כ-17 מיליארד שקל לפיתוח רשת ההולכה (עם יעד להגדלת תחנות ההשנאה ב-50%), וכ-22 מיליארד שקל לרשת החלוקה. ההשקעות נועדו לתמוך בגידול בביקוש לחשמל, שצפוי להגיע ב-2030 לכ-88 טרה-וואט-שעה.
עבור חברה שמתמחה בדיוק בתחום הזה, ומספקת שרשרת ערך מלאה של תכנון, קבלנות ביצוע (EPC), רכש ואחזקה, מדובר בשוק שהולך וגדל.
הסיפור העסקי כאן הוא סיפור של תפנית. השליטה באינטר פלוס עברה ב-2024 לקבוצת ברין-שירז, שמאז מיישמת בחברה תוכנית הבראה והתייעלות. במסגרתה הוזרמו כ-48 מיליון שקל על ידי בעלת השליטה לחיזוק מבנה ההון, מונתה הנהלה חדשה, נמכרו פעילויות שאינן בליבה ובחו"ל, וקוצצו הוצאות מטה, תפעול וכוח אדם.
התוצאה: ב-2025 עברה החברה מהפסד תפעולי של כ-21.9 מיליון שקל ב-2024 לרווח תפעולי של כ-0.4 מיליון שקל, על הכנסות של כ-717 מיליון שקל. הרווח הגולמי זינק בכ-47% לכ-51.9 מיליון שקל, וההון העצמי הסתכם בכ-103 מיליון שקל.
המגמה נמשכה גם ברבעון הראשון של 2026: ההכנסות עלו בכ-7% לכ-187.1 מיליון שקל, והרווח התפעולי הגיע ל-1.7 מיליון שקל, יותר מהרווח התפעולי של כל שנת 2025 כולה. הפעילות השוטפת הניבה תזרים מזומנים חיובי של כ-25.2 מיליון שקל.
לצד האופטימיות, כדאי לזכור את הצד השני. חלק ניכר מהפעילות הוא פרויקטלי, כלומר תלוי במכרזים ובעיתוי הכרה בהכנסות, ומאופיין במרווחים נמוכים ובחשיפה לעיכובים ולעלויות תשומה.
הגורם המאזן הוא מגזר השירותים, שאחראי לכמחצית מההכנסות ומספק הכנסות חוזרות ותזרים יציב יותר מלקוחות כמו משרד הביטחון, רפאל, התעשייה האווירית והטכניון. יו"ר החברה הוא ברק דותן והמנכ"ל הוא שלומי אסרף.
עבור המשקיע, השורה התחתונה היא שאינטר תעשיות רכבה על גל התשתיות (המניה עלתה כ-22% מתחילת השנה), אבל שווי שוק של כ-141 מיליון שקל בלבד וצבר של יותר ממיליארד שקל מזמינים לבחון עד כמה הרווחיות תצליח להדביק את קצב ההזמנות.
עוד ב-
o שלומי אסרף, מנכ"ל אינטר פלוס, מסר: "תוך כחודשיים חתמה אינטר פלוס על שלושה הסכמים להקמת תחנות השנאה, לצד הזמנות לאספקת שנאים למרכזי נתונים, בהיקף חוזים כולל של כ-300 מיליון שקל מתחילת השנה. אגירת אנרגיה, קווי מטרו ודאטה סנטרס הם התחומים שבהם יש לאינטר פלוס מומחיות ויתרון תחרותי - ולכן בחרנו להתמקד בהם. תחומים אלה מתאפיינים כיום בצמיחה משמעותית ובביקושים הולכים וגדלים. עד 2031 צפויות השקעות של 86 מיליארד שקל בתשתיות חשמל בישראל - ואנחנו מתכוונים להמשיך ולקחת חלק משמעותי בעבודות הללו".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
