גל של שש תקיפות בארבעה ימים נגד סניפי רשת המסעדות ג'פניקה - ניסיון הצתה בגבעתיים, מטען צינור ברמת גן, רימוני רסס בקריית אונו, בעפולה ובנתניה וירי בהרצליה - מעמיד בסימן שאלה את אחת העסקאות הבולטות שנעשו בשנים האחרונות בענף המסעדנות הישראלי.

במאי האחרון רכשה לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות של בנק לאומי, 20% מקבוצת לאנדורה של איש העסקים ברק אברמוב תמורת כ-200 מיליון שקל, לפי שווי של כמיליארד שקל. היעד היה בניית קבוצת מזון גדולה והנפקתה בבורסה בתוך שנה עד שנתיים. כעת גורמים בשוק מעריכים שלוח הזמנים הזה עלול לזוז.

לאנדורה, בניהולו ובשליטתו של אברמוב, מחזיקה בג'פניקה - הרשת האסייתית הגדולה בישראל, עם כ-45 סניפים - וגם בפעילות ייצור, יבוא, לוגיסטיקה והפצה. הקבוצה מעסיקה כ-5,000 עובדים, וצפויה לסיים את 2026 עם הכנסות של כחצי מיליארד שקל, EBITDA של כ-130 מיליון שקל ורווח נקי של כ-100 מיליון שקל. במונחי מכפיל רווח, לאומי פרטנרס נכנסה בשווי שנחשב סביר ואפילו זול לענף.

המודל שעליו נשענה ההשקעה פשוט: לרכוש מותגי מזון רווחיים לפי מכפילי רווח חד-ספרתיים, לאחד רכש, לוגיסטיקה ושיווק, ולהנפיק את הקבוצה המאוחדת לפי מכפיל דו-ספרתי. לאומי פרטנרס כבר השקיעה כ-130 מיליון שקל בקבוצת נונו מימי במסגרת אותה אסטרטגיה.

הפער בין מכפיל הכניסה למכפיל היציאה הוא מה שמייצר את הרווח. גל תקיפות עם חשד לרקע פלילי, גם אם הוא לא באמת פוגע בתזרים, פוגע ברכיב חשוב בתכנית והוא הביטחון. הוא מקשה על התמחור ומאלץ חתמים ומשקיעים מוסדיים לשאול שאלות ממשל תאגידי.

לפי דיווחי "הארץ" ו-N12, המשטרה בוחנת סכסוך אלים בין שתי משפחות פשע גדולות, מוסלי וג'רושי, שאליו נקלע אברמוב. מקורות במשטרה שצוטטו בדיווחים אלה טענו כי מדובר בניסיון להפעיל עליו לחץ, ואף קשרו אותו לקשרים עסקיים עם גורמים באחד הארגונים.

חשוב להדגיש: אלה חשדות בלבד, טרם הוגשו כתבי אישום בפרשה, איש לא הורשע, ותגובתו של אברמוב לא התקבלה. גורמים אחרים בשוק הציגו הסבר חלופי, ולפיו מדובר בניסיון לגבות דמי חסות שאברמוב מסרב לשלם.

המניה של בנק לאומי היא אחת המניות המוחזקות ביותר בקרנות הפנסיה, בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות של הציבור בישראל. ההשקעה בלאנדורה קטנה יחסית למאזן הבנק ולא צפויה להשפיע על תוצאותיו, אך אם ההנפקה תידחה או תתומחר נמוך יותר, זה יפגע בתשואה שהזרוע הריאלית של הבנק תרשום.

מעבר לכך, אם ההנפקה תצא לדרך, המוסדיים שמנהלים את החיסכון שלכם יהיו בין הרוכשים הראשונים.

עוד ב-

ברק אברמוב מקבל השקעת ענק: 200 מיליון שקל מלאומי

לכתבה המלאה

 

בשורה תחתונה: נכון לעכשיו אין הודעה רשמית מלאומי, מלאנדורה או מרשות ניירות ערך על שינוי בתוכניות ההנפקה. בבנק טרם התייחסו ישירות לאירועים. כל הערכה על דחייה היא בגדר הערכה בשוק.