השוק
לא רק מודרנה: במורגן סטנלי צופים שהמניה הזו תזנק
בזמן שמודרנה חטפה את הכותרות עם זינוק של 177%, שותפתה מרק רשמה את יומה הטוב ביותר מאז 2009 - ומורגן סטנלי כבר משדרג את ההמלצה. אז מי עומדת מאחורי ענקית התרופות, ולמה חלק מהאנליסטים חושבים שדווקא כאן, ולא במניה שטסה לשמיים, נמצאת ההשקעה המעניינת?
מרק (Merck), ענקית התרופות האמריקאית שמאחורי קיטרודה, זינקה בכ-13% ורשמה את יום המסחר החזק ביותר שלה מאז מרץ 2009, על רקע אותו דיווח שהטיס את מודרנה: תוצאות חיוביות בניסוי השלב המתקדם של החיסון האישי נגד מלנומה, שהשתיים מפתחות יחד. אך בעוד מודרנה כמעט שילשה את שוויה ביום אחד, המהלך במרק היה מתון בהרבה - ודווקא הפער הזה הוא שהופך את המניה לסיפור השקעה שונה לחלוטין.
ההסבר לפער נעוץ בגודל. מרק נכנסה למסחר בשווי שוק של כ-333 מיליארד דולר, פי שלושה עשר ממודרנה. אצל חברה בסדר גודל כזה, אפילו הצלחה משמעותית בניסוי בודד לא משנה באופן דרמטי את התמונה הכוללת, שכן היא נשענת על צבר מוצרים רחב ועל תרופה שכבר מייצרת רווחי עתק.
קיטרודה, תרופת האימונותרפיה של מרק, היא התרופה הנמכרת בעולם, ובמחצית הראשונה של 2026 בלבד רשמה מכירות של יותר מ-16 מיליארד דולר. מאז תחילת השנה עלתה מניית מרק בכ-45%, על רקע שורה של תוצאות חיוביות בניסויים.
הענן המרכזי מעל מרק הוא תאריך: סוף 2028. אז צפוי לפקוע הפטנט המרכזי על קיטרודה בארה"ב, מה שיפתח את הדלת לתחרות גנרית ולשחיקה במקור ההכנסה הגדול של החברה. השאלה שכל משקיע במרק שואל היא האם החברה תצליח לצמוח מעבר ל"צוק" הזה.
מורגן סטנלי, שהעלתה את ההמלצה על המניה מ"משקל שוק" ל"תשואת יתר", סבורה שכן. הבנק העלה את מחיר היעד למניה ל-179 דולר מ-116 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-17% ביחס למחיר בעת פרסום הסקירה.
האנליסט טרנס פלין הסביר במכתב ללקוחות שהמפתח הוא צבר המוצרים שמעבר לקיטרודה. "אנו סבורים שהאופציונליות שבצבר המוצרים - כולל אינטיסמרן אוטוג'ן וסאק-TMT באונקולוגיה וטוליסוקיבארט במחלת מעי דלקתית - עשויה לאפשר צמיחה למרק מעבר לצוק קיטרודה", כתב.
בנוסף, לדבריו, מרק עשויה לפתח פורמולציות משולבות של קיטרודה שיאריכו את חיי המותג וירככו את עוצמת פקיעת הפטנט. פלין הוסיף שהוא רואה "מרחב להתרחבות מכפילים ככל שהצבר מסיר סיכונים ומוצרים חדשים יוצאים לשוק". השדרוג של מורגן סטנלי מתיישר עם הקונצנזוס בוול סטריט: מתוך 32 האנליסטים שמסקרים את מרק, 24 ממליצים "קנייה" או "קנייה חזקה".
עבור מי ששוקל חשיפה לסאגה הזו דרך תיק ההשקעות או קרן הפנסיה, ההבדל בין שתי המניות הוא הבדל בפרופיל סיכון. מודרנה כבר עשתה את הקפיצה הגדולה, ותמחורה כיום מגלם ציפיות אגרסיביות שהחיסון יעבוד גם על סוגי סרטן נוספים - כלומר, פוטנציאל גבוה לצד תנודתיות חדה.
מרק, לעומת זאת, היא הימור שמרני יותר: חברה רווחית ומבוססת, עם דיבידנד יציב וצבר מוצרים מגוון, שהסיכון המרכזי בה (פקיעת הפטנט ב-2028) ידוע ומתומחר.
עוד ב-
מי שמחפש חשיפה ל"סיפור החיסון" עם פחות דרמה עשוי למצוא במרק את הגרסה הרגועה יותר - אך חשוב לזכור ששום המלצת אנליסט אינה ערובה, ושתרחיש הפטנט עדיין מרחף ברקע.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
