השוק

בנק UBS מזהיר: הדולר עלול להמשיך להיחלש בקרוב

בנק UBS השווייצרי מפרסם סקירה דרמטית וממליץ למשקיעים לבחון מחדש את חשיפת המט"ח שלהם, בצל החששות סביב יציבות החוב האמריקאי והזינוק הצפוי במחיר הזהב

מערכת ice | 24/8/2026 14:42 עקבו אחרינו בגוגל

סקירת השוק היומית של מחלקת ניהול העושר העולמי בבנק השווייצרי UBS, שפורסמה היום (שני), מצביעה על לחץ מתמשך בשוק אגרות החוב האמריקאי ועל כך שהכוחות הכלכליים העומדים מאחוריו חזקים מהתערבויות נקודתיות של הממשל.

בשבוע החולף ניסה משרד האוצר האמריקאי לתמוך בשוק האג"ח, אולם ההשפעה הייתה קצרת טווח. תשואת האג"ח הממשלתית האמריקאית ל-30 שנה טיפסה מחדש לסביבת 5.27%. ב-UBS מסבירים כי מאחורי הלחץ נמצאים גורמים מבניים, בהם הגירעונות הפיסקליים הגדולים של ארה"ב, מחירי האנרגיה והביקוש הגבוה להון לצורך השקעות בתשתיות בינה מלאכותית.

בבנק ממליצים בשלב זה להעדיף אגרות חוב קצרות ובינוניות, עד שתתקבל תמונה ברורה יותר לגבי האינפלציה והצמיחה. לדבריהם, התנודתיות באגרות החוב הארוכות צפויה להימשך.

אחד הנתונים הבולטים בסקירה נוגע לזהב. מחיר המתכת עלה בכ-15% במהלך החודש, וב-UBS צופים כי בתוך 12 חודשים הוא עשוי להגיע ל-5,400 דולר לאונקיה. בבנק מייחסים את התחזית, בין היתר, לחששות סביב יציבות החוב הממשלתי האמריקאי ולחולשת הדולר.

גם המטבע האמריקאי נמצא תחת לחץ. ב-UBS מעריכים כי הדולר עלול להמשיך להיחלש, בין היתר משום שחלון ההזדמנויות של הבנק הפדרלי להמשך העלאות ריבית הולך ומצטמצם. בהתאם לכך, הבנק ממליץ למשקיעים לבחון מחדש את חשיפת המט"ח שלהם.

למרות התשואות הגבוהות באג"ח, UBS אינו ממליץ לוותר על שוק המניות. חולשת הדולר עשויה לרכך חלק מההשפעה של תנאי המימון המכבידים, ולכן ההמלצה היא לשמור על חשיפה מגוונת למניות מחזוריות, חברות טכנולוגיה ומניות דפנסיביות.

גם אירופה מספקת נקודת אור. מדד מנהלי הרכש בגוש האירו עמד באוגוסט על 52.1, נתון שמצביע על המשך התרחבות הפעילות העסקית. ב-UBS מציינים במיוחד את התחזקות הייצור ומעריכים כי הבנק המרכזי האירופי עשוי להסתפק בהעלאת ריבית אחת נוספת. במקביל, הבנק שדרג את סקטור הטכנולוגיה באירופה להמלצה אטרקטיבית.

בצפון אמריקה נמשכת המתיחות המסחרית בין ארה"ב לקנדה. קנדה הודיעה על מכסי תגובה בהיקף של 20 מיליארד דולר, שייכנסו לתוקף ב-8 בספטמבר, לאחר שארה"ב הטילה מכס של 50% על סחורות קנדיות באותו היקף. למרות המתיחות, UBS מעריכים כי שיעור המכס האפקטיבי של ארה"ב יישאר השנה בטווח של 10% עד 15%.

עוד ב-

אייל ברקוביץ' תוקף: "לאיזה מצב של טרלול נתניהו הביא אותנו"

לכתבה המלאה

התמונה שמציג הבנק מורכבת: מצד אחד, ההתערבות הממשלתית מתקשה לשנות את המגמות בשוק האג"ח האמריקאי. מצד שני, חולשת הדולר, ההתאוששות באירופה והביקוש לנכסים כמו זהב עשויים ליצור הזדמנויות חדשות עבור משקיעים בתקופה של אי ודאות.