השוק

בנק הפועלים מזהה הזדמנויות בשוק ההון: הטכנולוגיה במוקד | סקירה

בסקירת שוק ההון שנשלחה ללקוחות הבנק, מציגים כלכלני הבנק את המגמות בשווקים ומעריכים כי השקעות בבינה מלאכותית ימשיכו לתמוך בענף הטכנולוגיה, לצד סיכונים הנובעים מהאינפלציה ומתשואות האג"ח | כל הנתונים

מערכת ice | 13/10/2026 8:40

שווקי ההון ממשיכים להתמודד עם פערים בין ביצועי חברות הטכנולוגיה לבין החולשה בחלקים אחרים של השוק. השקעות הענק בתשתיות בינה מלאכותית (AI) מספקות רוח גבית לענף, אך עליית תשואות האג"ח מגבירה את הלחץ על שוקי המניות והחוב. בסקירת שוק ההון של בנק הפועלים, שפורסמה ב-5 באוקטובר ונשלחה ללקוחות הבנק, מציגים כלכלני הבנק תמונה מעורבת ומדגישים את הצורך בבחירת השקעות בהתאם לביצועים העסקיים ולתמחור החברות.

בבורסה בתל אביב הסתיים שבוע המסחר המקוצר בירידות: מדד ת"א-35 ירד בכ-0.6%, ת"א-125 איבד כ-0.7% ות"א-90 נחלש בכ-1.1%. מניות הטכנולוגיה, ובהן חברות השבבים, בלטו לחיוב על רקע ההתפתחויות בענף העולמי והמשך ההשקעות בתשתיות AI. מנגד, ענפי הנדל"ן, תשתיות האנרגיה והביטוח רשמו ירידות ביום המסחר האחרון, בעוד מדד הבנקים עלה.

בסקירה מציינים כי תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים, שהגיעה לכ-5.3% בתחילת אוקטובר, מכבידה על תמחור המניות ועל תנאי המימון גם בישראל. חברות בעלות מינוף גבוה, ובפרט כאלה שצריכות למחזר חובות בתקופה הקרובה, עלולות להתמודד עם עלייה בהוצאות הריבית. לכן, לא די לבחון את קצב צמיחת ההכנסות של חברה, אלא יש להביא בחשבון גם את השפעת הוצאות המימון על הרווחים ועל תזרים המזומנים.

בשווקים הגלובליים בלטו מניות הטכנולוגיה. מדד נאסד"ק עלה בספטמבר בכ-1.9%, בעוד מדד השבבים SOX זינק בכ-11%. מנגד, מדד S&P 500 ירד בכ-0.5%, דאו ג'ונס איבד כ-4.3% ומדד ראסל 2000 נחלש בכ-5.3%. הפערים ממחישים כי העליות בשוק מתרכזות בעיקר בחברות הטכנולוגיה הגדולות, ואינן מתפשטות באופן שווה לכלל המניות.

לקראת פרסום דוחות הרבעון השלישי, הסקירה מצביעה על העדפה לחברות שבבים וחומרה, לצד חשיפה סלקטיבית לחברות תוכנה וסייבר. לפי התחזית המובאת בה, השקעות ההון של ענקיות הענן צפויות לצמוח בכ-50% בשנת 2027, לאחר הכפלה צפויה בשנת 2026. ההשקעות עשויות לתמוך בביקושים לאורך שרשרת האספקה, אך הציפיות הגבוהות עלולות להגביר את התנודתיות אם החברות לא יעמדו בתחזיות.

גם בתחום הסייבר נרשמת מגמת ביקוש חיובית, בין היתר בשל הצורך להגן על תשתיות ויישומים ארגוניים המשולבים בבינה מלאכותית. עם זאת, הסקירה מזהירה כי לאחר העליות החדות במניות הענף, התמחורים הגבוהים מותירים מרווח קטן לאכזבות. בתחום התוכנה, לעומת זאת, קיים פוטנציאל להתרחבות ההכנסות מ-AI, ככל שהשימוש בטכנולוגיה עובר משלב הניסויים ליישום בפועל בסביבת העבודה.

בארה"ב נוספו בספטמבר 29 אלף משרות בלבד, לעומת צפי לכ-90 אלף, ושיעור האבטלה עלה ל-4.2%, לעומת תחזית של 4.1%. הנתונים החלישו את הציפיות להעלאת ריבית בהחלטה הקרובה של הפדרל ריזרב. עם זאת, נתוני הצמיחה והצריכה המשיכו להצביע על פעילות כלכלית חזקה, והחששות מפני אינפלציה נותרו בעינם.

באירופה עלתה האינפלציה ל-3.8%, לעומת 3.2% באוגוסט, והגבירה את החששות מפני המשך מדיניות מוניטרית מרסנת. צרפת בלטה כמוקד סיכון על רקע החוב הגבוה, הגירעון והקושי הפוליטי לקדם תוכנית התייעלות בהיקף של 54 מיליארד אירו. תשואת האג"ח הממשלתית הצרפתית לעשר שנים הגיעה לכ-4.86%, והפער מול האג"ח הגרמנית המקבילה התרחב לרמה הגבוהה ביותר מאז משבר החוב האירופי.

בישראל, תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים עומדת על כ-2%, והריבית צפויה להישאר ברמה של 3.25% בטווח הקרוב. התמתנות נוספת באינפלציה עשויה לאפשר הפחתת ריבית בהמשך, אך הריביות לטווח הארוך צפויות להמשיך להיות מושפעות מההתפתחויות בשווקים הבינלאומיים.

במניות המקומיות, הסקירה ממליצה לשמור בשלב זה על החשיפה הקיימת ולא להגדיל אותה באופן גורף. בתוך התיק המקומי ניתנת עדיפות למדדי ת"א-35 ות"א-125 לצורך פיזור וסחירות, לצד בחירה נקודתית של ענפים וחברות. בתחום הנדל"ן המניב נותרת ההעדפה חיובית באופן סלקטיבי, תוך בחינת תזרים המזומנים, רמת המינוף ועלויות מיחזור החוב.

עוד ב-

אמזון, מיקרוסופט ואורקל: החובות והסיכונים שמדאיגים את המשקיעים

לכתבה המלאה

בשווקים הגלובליים נמשכת ההעדפה למגזר הטכנולוגיה, לצד ענפי הבריאות, התעופה והביטחון והאנרגיה. בתחום האג"ח, עליית התשואות מתחילה לייצר הזדמנויות למשקיעים לטווח ארוך, אך התנודתיות עדיין גבוהה. ההעדפה היא למח"מ קצר עד בינוני ולאג"ח ממשלתיות וקונצרניות בדירוג השקעה גבוה, תוך זהירות מאיגרות חוב ספקולטיביות.