הדולר האמריקאי מפגין עמידות בשווקים הגלובליים ונסחר ברמות גבוהות, כאשר מדד ה-DXY נסחר סביב 101.8 נקודות ושער האירו מול הדולר נע באזור 1.12. עם זאת, בסקירה עדכנית של בנק ההשקעות השוויצרי יוליוס בר, מעריכים כי הגורמים המרכזיים המזינים את חוזקו של המטבע האמריקאי כעת הם זמניים באופיים, וכי בטווח הבינוני והארוך המגמה צפויה להתהפך לטובת היחלשות הדולר.

דיוויד א. מאייר, כלכלן בבנק יוליוס בר, מבהיר כי התמיכה הנוכחית בדולר נשענת על שילוב של מספר גורמים מחזוריים חולפים. בין היתר, מדובר בעליית מחירי הנפט בעקבות המתיחות במצר הורמוז, המשפיעה לחיוב על הדולר מאז הפיכת ארצות הברית ליצואנית אנרגיה נטו, לצד זרימת הון לנכסי מקלט בטוח בעת זעזועים בשוקי המניות, יתרון הצמיחה של המשק האמריקאי וציפיות אגרסיביות בנוגע למדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.

להערכת מאייר, הגורמים הללו צפויים לדעוך בהדרגה ולפנות את מקומם למגמות מבניות שליליות שייכפו ירידה בשער הדולר. תחזית הבנק מצביעה על התמתנות מחירי הנפט בטווח הבינוני, דבר שיפחית את התמיכה במטבע האמריקאי.

במקביל, יתרון הצמיחה של ארצות הברית הולך ומאבד מהשפעתו, בעוד הפעילות הכלכלית בגוש האירו מראה סימני התאוששות וצפויה להתכנס בהמשך. בנוסף, הציפיות להעלאות ריבית נוספות מצד הפד הגיעו לשיאן, ובבנק מעריכים כי בשווקים מתומחרות כיום העלאות אגרסיביות מדי שיצטרכו להתעדכן כלפי מטה.

בטווח הארוך יותר, הגירעונות המתמשכים בחשבון השוטף בארצות הברית והירידה בביקוש לאג"ח ממשלתיות בקרב משקיעים המבקשים לגוון את תיקי ההשקעות, יוסיפו להכביד על המטבע.

חרף אי-הוודאות הפוליטית והפיסקלית בצרפת והזינוק במרווחי האג"ח הממשלתיות שם, ביוליוס בר נותרים דבקים בתחזית אופטימית לגבי המטבע האירופי. הבנק מציב מחיר יעד של 1.15 דולר לאירו בטווח של שלושה חודשים, וחלוקת יעד של 1.20 דולר לאירו בטווח של 12 חודשים. מדובר בתחזית אגרסיבית יותר מתחזיות הקונצנזוס בשוק, אך כזו שלדברי הבנק נשענת על יסודות כלכליים מבניים מוצקים.

עוד ב-

בנק לאומי מסתבך: וואן זירו בפנייה דחופה לרשות התחרות

לכתבה המלאה

בנק יוליוס בר (Julius Baer) הוא אחד ממוסדות הניהול הפיננסי והבנקאות הפרטית הוותיקים והמובילים בשווייץ ובעולם. הבנק הוקם בשנת 1890 בציריך, ומתמחה במתן שירותי ניהול עושר, ייעוץ השקעות ומחקר כלכלי גלובלי עבור ללקוחות פרטיים ומוסדיים. כיום פועל הבנק בעשרות מדינות ברחבי העולם, מנהל נכסים בשווי מאות מיליארדי פרנקים שווייצריים, ונחשב לאחד הגופים המשפיעים ביותר בשווקים הפיננסיים הבינלאומיים.