כסף וצרכנות

הורדת ריבית בישראל: צעד מתבקש או מהלך מסוכן?

לאחר שנתיים המאופיינות בסביבת ריבית גבוהה, משקי הבית והעסקים מחכים להקלה. האם זה הזמן הנכון להפחתה? דב נודל החתול הפיננסי, סוקר את היתרונות, הסיכונים וההשפעות על הכיס שלכם

דב נודל חתול פיננסי | 2/9/2025 11:55

דב נודל מנכ"ל ומייסד חתול פיננסי (צילום באדיבות דב נודל, shutterstock, Magma Images)

אחת לכמה שבועות בנוהל קבוע, משקי הבית בישראל כמו גם המשקיעים, שואלים עצמם את אותה השאלה: מתי יכריז בנק ישראל על הורדת הריבית? אחרי כשנתיים של עליית ריבית והקפאתה ברמה של 4.5%, עולה גם סוגייה נוספת: האם בכלל נכון להפחית עכשיו את הריבית, ואם כן, באיזה שיעור?

בעוד שהצרכנים והעסקים דוחקים להקלה, הנתונים הכלכליים מספרים סיפור מורכב יותר. בואו נבחן יחד מה קורה ומה עשוי לקרות.

מתי צפויה הורדת ריבית? תחזיות השוק
התרחיש האופטימי, ויש שיאמרו גם ריאלי, מסמן את תאריך היעד לקראת סוף 2025 – כלומר הודעת בנק ישראל על הפחתת הריבית לא תפורסם במועד הקרוב (29 בספטמבר), אלא במועד שאחריו (24 בנובמבר) או בתחילת 2026.

הורדת ריבית: האפקט על משקי הבית
היתרונות העיקריים:

הורדה של 0.5% בשיעור הריבית, צפויה להוביל לחיסכון חודשי שנע סביב 500-200 שקלים למשכנתא ממוצעת.
הלוואות צרכנות יהפכו זולות יותר.
פיקדונות יניבו פחות– דבר שעשוי לעודד השקעות והוצאות.

הסיכונים הנסתרים:

עלייה מחודשת במחירי הנדל"ן למגורים: דירות עלולות להתייקר בשיעור של 5%-10% תוך שנה.
חזרה של בועות השקעה בנדל"ן ובשווקים אחרים.

הורדת ריבית: האפקט על העסקים
הורדת הריבית תוביל להזרמת אשראי זול יותר לעסקים – עניין שיכול לחזק את הצמיחה הכלכלית. אבל יש כאן גם סיכון: עסקים שגדלו והתפתחו תוך הסתמכות על אשראי זול, עלולים להפוך פחות יעילים.

בין ריבית לאינפלציה
כשבוחנים את הדברים לעומק, צפה ועולה הבעיה המרכזית: הורדת ריבית בזמן לא נכון עשויה להחזיר את שד האינפלציה. הנתונים מראים שהאינפלציה בישראל יחסית נשלטת, אבל החופש הגדול בואכה החגים בדרך כלל מעלים את המדד. לזה תוסיפו:

עלות המלחמה – הוצאות ביטחון גבוהות שמתגלגלות למיסים ולמחירים.
מחסור בכוח אדם – הגיוס המורחב יוצר מחסור בעובדים במשק האזרחי.
לחצי שכר – עובדים דורשים תוספות שכר בהתאמה ליוקר המחיה.

הורדת ריבית: האפקט על מחירי הדיור
ועכשיו לנקודה רגישה במיוחד, כזו שנוגעת להרבה כיסים בישראל: נדל"ן. הורדת הריבית עלולה להוביל לעלייה במחירי הדיור, וזאת מכמה סיבות:

אשראי זול יותר – משכנתאות בריבית נמוכה מאפשרות לקנות דירות יקרות יותר באותו תשלום חודשי.
השקעה נמלטת מפיקדונות – כסף זורם מפיקדונות זולים לנדל"ן וגם לשוק ההון.
Fear of Missing Out (FOMO) – אנשים ממהרים לקנות לפני שהמחירים עולים עוד יותר. יש כנראה גם משהו ב-DNA הישראלי, שגורם לנו פעם אחר פעם להילחץ ולרדוף אחר בעלות על נדל"ן – גם אם הוא לא באמת שלנו, אלא יותר כמו 75% של הבנק ולעיתים אף יותר.

האם נכון להוריד ריבית עכשיו? נקודות בעד ונגד
הטיעונים בעד הורדת הריבית:

לחץ כלכלי על משקי הבית – משקי בית ובתי עסק רבים חווים האטה כלכלית בגלל הריביות הגבוהות. עסקים קטנים נסגרים, הצרכנות יורדת.
האינפלציה בירידה – הנתונים האחרונים מראים שהאינפלציה יורדת לכיוון טווח היעד שסימן בנק ישראל (1%-3%).
פערי כלכלה גלובלית – איתותים מוצקים מצד הארצות הברית, כשיו"ר הפד, ג'רום פאוול, רמז לאחרונה על ירידה בזמן הקרוב. אם גם האיחוד האירופי וגם ארה"ב יורידו ריביות ואנחנו לא – השקל יתחזק מדי וייפגע בייצוא.

הטיעונים נגד הורדה הריבית:

האינפלציה לא מתה – האינפלציה עדיין מעל היעד, ויש לחצים מבניים שיכולים להחזיר אותה. וכמו שאמרנו, חכו חכו למדדי אוגוסט ולחג תשרי שבפתח.
מחירי הדיור עלולים לזנק שוב – אחרי תקופה של יציבות יחסית, הורדת ריבית עלולה להקפיץ מחדש את מחירי הדיור.
המצב הביטחוני – עלויות הביטחון הגבוהות והמלחמה המתמשכת יוצרות לחצים אינפלציוניים שטרם נפתרו.

מה זה אומר על ההשקעות שלנו?
אם הריבית תרד:

מניות יפכו אטרקטיביות יותר לעומת פיקדונות.
הנדל"ן עלול לחזור לעליות מחיר דרמטיות.
שוק ההון יקבל גם הוא דחף.

אם הריבית תישאר גבוהה:

פיקדונות ימשיכו להיות אטרקטיביים.
מניות צמיחה ימשיכו להיות אפיק השקעה מעניין מאוד.
הנדל"ן יישאר יציב וייתכן שאף צפויה ירידה.

כאשר משכללים את כל מה שנכתב כאן בחשבון, הרי שלדעתי בנק ישראל נמצא כעת במקום מורכב מאוד. מחד, יש לחץ כלכלי אמיתי מצד משקי בית ועסקים. מאידך, הורדת ריבית מוקדמת מדי עלולה להחזיר לשולחן בעיות שכבר נפתרו.

הגישה הנכונה או המתבקשת, לפחות לדעתי, תתמקד ככל הנראה בהורדת ריבית זהירה ומדורגת. כדי שההפחתה תצא בכל זאת לדרך, נדרשים שלושה תנאים:

אינפלציה יציבה מתחת ל-3% למשך כמה חודשים רצופים.
התייצבות יחסית של המצב הביטחוני.
פער דרמטי בריבית מול ארצות הברית.

צריך להביא בחשבון שגם תרחיש הכולל הורדות של 0.25% בכל פעם, עם המתנה של 2-3 חודשים בין בפחתה אחת לשנייה, מחייב התנהלות זהירה ואחראית, בחינה וניתוח של המהלך תוך כדי תנועה בשורה רחבה של היבטים.

לכם, המשקיעים הפרטיים, כדאי לשקול שלא לתזמן את השוק לפי הורדות ריבית. במקום זה, כדאי לחשוב על גיבוש תיק מגוון, שמתאים לסביבת ריבית גבוהה לעוד תקופה – עם גמישות לניצול הזדמנויות כשמצב הריבית ישתנה. זכרו: הריבית היא רק כלי אחד במדיניות הכלכלית. השקעה חכמה מתבססת על הבנת המגמות ארוכות הטווח, ולא על ניחושים והשערות מתי הריבית תרד.

בשורה התחתונה: הכסף שלכם, החלטה שלכם – רק חשוב מאוד שאת ההחלטות תקבלו על בסיס נתונים ועובדות, לא על בסיס תקוות.

*הכותב, דב נודל, הוא המנכ"ל והמייסד של חתול פיננסי, מהקהילות הפיננסיות הגדולות והמשפיעות בישראל.

הכתוב מובא למטרות אינפורמטיביות וכלליות בלבד ואינו מהווה בשום אופן עמדה או המלצה. האמור אינו מהווה ייעוץ פיננסי או פנסיוני, ואין בו כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בנתונים, בצרכים ובמאפיינים המיוחדים של כל אדם.