השוק

הדוחות מצוינים, הצריכה עדיין בשיא – אז למה המשקיעים לא באים?

מנכ"ל אמריקן אקספרס שידר אופטימיות לאחר פרסום דוחות הרבעון הראשון, אבל נראה שהשוק כבר נערך למיתון והמניה צנחה בכ-16% מתחילת השנה

שרון בירקמן | 21/4/2025 9:28

ברבעון הראשון של השנה נראה שהצרכן האמריקאי עדיין רחוק מלהוריד הילוך. הכנסות אמריקן אקספרס זינקו ב-11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ענקית האשראי גם דיווחה על 3.4 מיליון משתמשים חדשים וגידול חסר תקדים בקרב הצעירים, בעיקר בני דור Z ודור המילניום.

עם צפי שנתי לעלייה של 8%–10% בהכנסות בהשוואה ל-2024, בה עמדו על 66 מיליארד דולר, המנכ"ל סטיבן סקוורי שידר עסקים כרגיל. אמריקן אקספרס כל כך רגועה שאין סימן למיתון באופק, שהיא אפילו רכשה את האפליקציות הזמנות Resy (המתמחה בהזמנת מקומות במסעדות טרנדיות) ו-Tock (המתמחה בהזמנת מקומות במסעדות יוקרה ושף). למרות האופטימיות של סקוורי, מניית אמריקן אקספרס איבדה כמעט 16% מערכה מאז תחילת השנה וזה נתון מעניין בהתחשב בביצועים הכספיים החזקים.

התשובה נמצאת ברמת המאקרו. בשבועות האחרונים, וככל שהמדיניות הכלכלית של טראמפ פוגעת יותר בדימוי של ארה"ב כשותפת סחר, אנחנו רואים יותר ויותר תחזיות שליליות מצד גופים מובילים. כלכלני ג'יי.פי מורגן צופים כניסה למיתון עד סוף 2025, כשהם מתייחסים להשפעות השליליות של תוכנית המכסים. לפי התחזית, המכסים החדשים יובילו לעליית מחירים, ירידה בביקושים, האטה במשק ותגובת נגד של הפד – שתאלץ אותו להוריד את הריבית למרות האינפלציה.

עוד ב-

דור Z ממשיכים לבזבז: רבעון חזק לאמריקן אקספרס - אבל מה עם המניה?

לכתבה המלאה

השוק הוא לא הכלכלה, אבל גם מנקודת המוצא הזו הפער בין הדוחות המצטיינים של חברות לבין התמונה הפסימית הכוללת של המשק האמריקאי הולך וגדל. המשקיעים שואלים את עצמם: האם הצמיחה הזו תוכל להימשך גם כששיעור האבטלה יתחיל לעלות, כשמחירי מוצרים יתייקרו בשל מכסים וכשהנגישות לאשראי תצטמצם. נכון לעכשיו, נראה שהשוק סקפטי. לא משנה עד כמה החברה מבריקה בהווה – הערכות שווי נבנות על העתיד, וכרגע המשקיעים מתקשים לקנות את התרחיש שהעתיד ייראה כמו הרבעון הראשון של 2025.