השוק
ענקיות המדיה לקראת דוחות - אז מדוע המשקיעים לא מתלהבים?
עם מיזוג מתהווה בפרמאונט ופיצולים מתוכננים בוורנר וקומקאסט, המשקיעים מביטים מעבר לדוחות של דיסני. מהם המהלכים האסטרטגיים שיעצבו מחדש את עתיד השוק?
עונת הדוחות לרבעון השני נפתחת בצל מתיחות גוברת סביב חברות המדיה הוותיקות דיסני, קומקאסט, וורנר, פוקס ופרמאונט כשהתחזיות אולי מתונות, אבל הציפיות האמיתיות נוגעות למה שיקרה מאחורי הקלעים. פיצולים, מיזוגים ושינויים מבניים עמוקים
בבנק ברקליס מעריכים כי הסקטור כולו נכנס לעונת הדוחות עם יחס סיכון-סיכוי חיובי, בעיקר בזכות שמירה מפתיעה על יציבות בהוצאות הפרסום במיוחד בקרב חברות שממוקדות בתוכן ספורט. בתחום הטלוויזיה המסורתית, הפרסום עדיין מחזיק מעמד, אך בעולם הסטרימינג נרשמת שחיקה מתמשכת במחירים, כשעודף היצע של שטחי פרסום ימשיך להוות משקולת לאורך זמן. העלייה במספר הפלטפורמות מציפה את השוק, אך הביקוש לא מדביק את הקצב, במיוחד כשהפרסום הדיגיטלי עוד לא הגיע לממדים של ערוצים מסורתיים.
אחד הצעדים שזוכים למעקב הוא חבילות התוכן החדשות שמתכננות קומקאסט ו-Charter, שינסו לבלום את הירידה במספר המנויים לשירותי הטלוויזיה הוותיקים. עם זאת, בברקליס מסייגים וקובעים שקשה להסיק מגמה ארוכת טווח, במיוחד לאור ההשקות הצפויות של פלטפורמות סטרימינג חדשות, ובראשן של ESPN ופוקס. שני הגופים הללו צפויים להציע שידור דיגיטלי של כל ענפי הספורט הגדולים בארה״ב מה שצפוי להאיץ עוד יותר את קצב הנטישה של כבלי הטלוויזיה.
אבל האקשן האמיתי לא נמצא בדוחות עצמם, אלא דווקא במהלך האסטרטגי של הפיצולים והאיחודים. דיסני אולי מושכת תשומת לב בזכות הקטלוג העשיר שלה וההתרחבות של הולו, אך עיני המשקיעים נשואות בעיקר לפרמאונט ולמיזוג המתהווה עם Skydance, ולפיצול המתוכנן של קומקאסט ו-Warner Bros Discovery. האנליסטים לא ממהרים להתלהב התחזיות לאינטגרציה מהירה ולחיסכון אגרסיבי בהוצאות (סינרגיה) זוכות לספקנות רבה. בברקליס ציינו כי לא ברור איך Skydance תצליח לעמוד ביעדי ה־EBITDA הגבוהים שהוצבו לשנת 2027, כששתי החברות עצמן לא מספקות פרטים מהותיים.
דיסני, שמוערכת כיום בחיוביות הרבה ביותר מתוך כלל הסקטור, נהנית מתוכן איכותי, פעילות חזקה בפארקים והתרחבות בשירותי הסטרימינג. בעקבות זאת, העלו בבנק את מחיר היעד שלה מ-120 ל-140 דולר למניה. מנגד, בוורנר המצב מורכב יותר אמנם שוק הפרסום שמר על יציבות טובה מהצפוי, אך היצע התוכן הספורטיבי המצומצם והצורך למחזר חוב ממשיכים להעיב על התזרים. ועדיין, קיימת סבירות לכך שאם הפיצול יושלם, רכיבים בודדים בחברה יסחרו לפי מכפילים גבוהים יותר.
פוקס מצליחה לרשום ביצועים מרשימים, אך תלותה המובהקת בטלוויזיה הלינארית וב-Fox News שלא עברה לסטרימינג מגבילה את הפוטנציאל להתרחבות שווי. המניה נסחרת ברמות שיא של השנים האחרונות, אך נראה שהשוק ממתין לנרטיב צמיחה ברור יותר לפני שיגדיל חשיפה.
למרות הספקות, בברקליס סבורים כי הסיכון לירידות חדות בסקטור במהלך הרבעון הנוכחי נמוך יחסית כל עוד לא יחולו הידרדרויות קיצוניות בפרמטרים התפעוליים. הדוחות אולי לא יביאו איתם הפתעות גדולות, אך התהליכים המבניים אלו שבשוליים הם שצפויים לעצב את מפת המדיה האמריקאית לשנים הקרובות.
עוד ב-
הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה.
הכתבות החמות
.jpeg "אחים לנשק ירושלים, צילום: אחים לנשק")
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
