שבוע חדש ייפתח מחר בוול סטריט עם שילוב של אירועים כלכליים ודוחות כספיים שצפויים להשפיע על כיוון השוק. מה שבולט במיוחד הוא פתיחת עונת הדוחות לרבעון השני - השבוע עם דגש על הבנקים לצד כמה חברות טכנולוגיה מובילות, כשלצד זאת יפורסם גם מדד המחירים לחודש יוני שצפוי להעיד על עלייה באינפלציה.

עונת הדוחות נפתחת: עיניים על הבנקים הגדולים
הדו"חות של הבנקים הגדולים יהוו את יריית הפתיחה הרשמית לעונת הדוחות הנוכחית (חברת התעופה דלתא היא היחידה שדיווחה כבר בשבוע שעבר), שצפויה להציג גידול מתון אך חשוב ברווחי החברות. בין המדווחות: ג'יי.פי. מורגן, מורגן סטנלי, סיטי, וולס פארגו, גולדמן זאקס ובנק אוף אמריקה. האנליסטים מייחסים חשיבות גדולה לדו"חות הללו, לא רק בשל היקף הפעילות של הבנקים, אלא גם בגלל האינדיקציות שהם מספקים למצב הצרכן האמריקאי, מגמות האשראי והתיאבון לעסקאות בשוק ההון.

עלייה צפויה ברווחים - אבל עם זהירות
לפי התחזית של UBS, הרווח למניה של חברות S&P 500 צפוי לצמוח ב-4.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מבט לעבר מראה כי בדרך כלל התחזיות מתחילות גבוה, מתעדכנות כלפי מטה, ולבסוף הדו"חות מצליחים לעקוף את הציפיות. האנליסטים נוהגים להוריד את התחזי

עם זאת, ניכרת גם מידה לא מבוטלת של זהירות: ניתוח של FactSet מצביע על כך שהאנליסטים חתכו את התחזיות לרווחי החברות בקצב גבוה יותר מהממוצע בעשור האחרון. בין סוף מרץ לסוף יוני, תחזיות הרווח המצרפיות של מדד S&P 500 ירדו ביותר מ-4%.

הדוחות הבולטים השבוע
אחד הדוחות החשובים שיתפרסמו השבוע הוא של ASML ההולנדית. החברה מייצרת מכונות הליטוגרפיה, מכונות שבלעדיהן אי אפשר לייצר שבבים בטכנולוגיה מתקדמת, והיא היחידה בעולם שמספקת את הציוד הזה.

ASML נחשבת לאינדיקטור מרכזי לביקושים בשוק השבבים - אם הביקושים למכונות שלה בעלייה, ככל הנראה שהביקושים של חברות השבבים גם כן בעלייה - והאנליסטים צופים לה הכנסות של 7.56 מיליארד דולר ורווח של 5.24 דולר למניה. הדו"ח שלה יוכל להשליך על מניות שבבים רבות, כולל אנבידיה, AMD, אינטל ואפילו טאואר הישראלית. מניית ASML נסחרת לפי שווי של 318.2 מיליארד דולר אחרי עלייה של 15% השנה וירידה של 27% בשנה האחרונה.

TSMC (סימול: TSM), יצרנית השבבים הגדולה בעולם מטייוואן, פרסמה בשבוע שעבר תוצאות מקדמיות לרבעון והציגה זינוק של 38.6% בהכנסות ל-31.9 מיליארד דולר, מעל התחזיות. החברה לא מפתחת שבבים בעצמה, אך מייצרת עבור אנבידיה, AMD, אפל ועוד רבות, מה שהופך אותה לשחקנית מרכזית בעידן הבינה המלאכותית.

הביקוש העצום לשבבים מצד ענקיות כמו אמזון, מיקרוסופט וגוגל ממשיך לעלות, למרות שההכנסות הישירות מה-AI עדיין לא מצדיקות את ההשקעות האדירות. עבור החברות הללו, מדובר בהשקעה לעתיד, ו-TSMC היא הספקית המרכזית להגשמתו. המניה שלה נסחרת לפי שווי של 1.19 טריליון דולר אחרי עלייה של 15% השנה ושל 20% בשנה האחרונה.

גם נטפליקס תפרסם השבוע את תוצאותיה הכספיות. המניה טיפסה לשיא חדש ביוני, אך מאז איבדה מעט גובה. הציפיות לדוחות גבוהות: הכנסות של 11.04 מיליארד דולר ורווח של 7.06 דולר למניה. הדגש יהיה על נתוני צמיחה במספר המנויים וביצועים גיאוגרפיים, בעיקר באירופה ובאמריקה הלטינית. השאלה הגדולה היא האם נטפליקס עדיין מצליחה לשמור על המומנטום בזמן ששוק הסטרימינג נעשה תחרותי יותר ויותר, במיוחד מול דיסני, אמזון ו-HBO. מניית נטפליקס נסחרת לפי שווי של 530 מיליארד דולר אחרי עלייה של 40% השנה ושל 91% בשנה האחרונה.

חברה נוספת שתדווח השבוע היא נובארטיס (NVS), אחת מיצרניות התרופות הגדולות בעולם ומתחרה של טבע בתחום הגנריקה. האנליסטים מצפים להכנסות של 14.08 מיליארד דולר ורווח של 2.37 דולר למניה. השוק יבחן במיוחד את ביצועי חטיבת תרופות המקור והאם החברה מצליחה להתמודד עם שחיקת מחירים וסיום תקופת ההגנה של חלק מהפטנטים שלה.

מלחמת הסחר חוזרת - טראמפ מטיל מכסים חדשים
סוגיית המכסים שצפה מחדש בעקבות הכרזותיו האחרונות של טראמפ שוברת את השקט היחסי ששרר. דויטשה בנק מעריך כי המכסים החדשים יפגעו ברווחיות חברות המדד בכ-2 נקודות אחוז ברבעון זה - והשפעה גדולה יותר צפויה במחצית השנייה של השנה.

חברות עם חשיפה גבוהה למכסים מהוות כרבע מסך רווחי מדד S&P 500, וגולדמן זאקס מעריך כי כ-70% מהעלויות יועברו לצרכנים באמצעות עליות מחירים. אמנם היסודות הכלכליים נראים יציבים, אך אי הודאות נמשכת והשווקים יצטרכו לבחון כמה רחוק טראמפ ילך הפעם.

נתוני האינפלציה וההשפעה על הריבית
ביום שלישי יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש יוני. התחזיות מדברות על עלייה של 0.3% במדד החודשי - קפיצה מהמדד הקודם שעלה ב-0.1%. ברמה השנתית, הצפי הוא לעלייה של 2.6% לעומת 2.4% במדד הקודם.

המשמעות היא שהפד עשוי להמשיך לשמור על גישה זהירה. בשוק בכל מקרה לא ציפו להורדת ריבית בסוף החודש, כשהסבירות לתרחיש הזה עומדת על פחות מ-5%, אבל לגבי ההחלטה הבאה שמתוכננת לספטמבר כבר יש יותר אופטימיות, עם הסתברות של כ-60% להורדת ריבית. עם זאת, כל סטייה כלפי מעלה במדד האינפלציה עלולה לשנות את התחזיות האלו לרעה.

עוד ב-

יוליוס בר: מכסי טראמפ יעשו שוב נזק? זו התשובה

לכתבה המלאה

"בינתיים ההשפעה האינפלציונית של המכסים מאד מתונה, זאת כתוצאה מהקדמת יבוא וחולשה בביקושים, מה שמקשה על הפירמות לגלגל את המחירים על הצרכנים", כותב יונתן כץ, כלכלן לידר שוקי הון. "כנראה שהשפעת המכסים תורגש יותר במחצית השנייה של השנה. יחד עם זאת, אין לפסול הפתעה כלפי מעלה בארה"ב כבר במדד חודש יוני אשר יתפרסם ביום שלישי".