המשקיעים בניו יורק יצאו לסוף השבוע עם תחושה כפולה. מצד אחד, עוד סדרת שיאים במדדים הגדולים שמציבה את 2025 כאחת השנים המרשימות ביותר בעשור האחרון. ומצד שני, חוסר שקט מתמשך סביב אינפלציה, ריבית והשלכות גיאופוליטיות שמרחפים מעל השוק. מי שהרים את הבורסות השבוע היו שוב השמות הגדוליםת מניות ענק שמגלמות את רוב נפח המסחר בבורסה האמריקאית, ומסמנות לאן פונה הכסף הגדול.

הדאו ג’ונס טיפס אל מעל 46 אלף נקודות לראשונה, ה-S&P 500 התמקם סביב 6,500 והנאסד״ק חצה 21,700. הרקע הוא שילוב לא רגיל של נתוני צמיחה חזקים לצד ריכוך בשוק העבודה שמספק למשקיעים את התחושה שהפדרל ריזרב אכן מוכן להתחיל להפחית ריבית. זה לא מנע תנודתיות יומית, כל פרסום על תביעות אבטלה או אינפלציה שלח את התשואות באג״ח לגלגול, אבל הכיוון הכללי היה ירידת תשואות והעדפת מניות.

מי שהכתיבה את הקצב הייתה שוב הטכנולוגיה. אפל, שממשיכה להיות המניה הסחירה ביותר בארה״ב, סחפה עניין עצום אחרי שהציגה נתוני מכירות חזקים במיוחד בשירותים ובענן, גם כשמכירות האייפון בארה״ב נחלשו קלות. מיקרוסופט רשמה עליות חדות על רקע חוזים חדשים בתחום הבינה המלאכותית בענן, ואנליסטים העריכו כי היא בדרך לעוד רבעון שיא. גוגל ואמזון הצטרפו לחגיגה עם נפחי מסחר אדירים, אמזון נהנתה מעלייה במכירות מקוונות ומתחזקת כמובילה בתחום הלוגיסטיקה, בעוד גוגל נהנית מהגירה של מפרסמים לפלטפורמותיה.

אבל גם בשוק השבבים הייתה דרמה. אנבידיה, הכוכבת של 2024, המשיכה לרכז מחזורי מסחר עצומים, כאשר התחזיות קדימה לא היו חדות כפי שהמשקיעים קיוו. המניה ירדה במהלך השבוע למרות תוצאות שיא, והוכיחה כמה גבוהה הרגישות של שוק עמוס ציפיות. מנגד, ברודקום ומיקרון רשמו עליות חדות אחרי דוחות טובים והזמנות חדשות בתחום ה-AI.

בצד הפיננסי, ג’יי פי מורגן, סיטי ובנק אוף אמריקה נסחרו במרכז תשומת הלב. ירידת התשואות באג״ח הקשתה על מרווחי הריבית, אך הסוחרים מצאו נחמה בעובדה שהפד מתקרב להפחתה ראשונה שתקל על תיקי ההלוואות. וול סטריט אוהבת שהבנקים מראים יציבות, והמשקיעים מתמקדים כעת בתמונת הצרכן שממשיכה להיות חזקה יחסית.

הסקטורים הצרכניים סיפקו קונטרסט מעניין, דיסני רשמה עליות אחרי שהיכתה תחזיות והעלתה תחזית שנתית, בעוד לולולמון נפלה בעקבות אזהרת רווחים. מניות קמעונאות דיסקאונט כמו וולמארט ו-Target נהנו ממעבר לקוחות שמחפשים מחיר נמוך יותר על רקע מכסים מתרחבים ועלויות מחיה גבוהות. השוק האמריקאי הוכיח פעם נוספת שהצרכן הוא המנוע המרכזי, אבל הוא נעשה בררן מאוד באילו מותגים הוא בוחר לתגמל.

ברקע כל זה, המשקיעים לא הפסיקו לעקוב אחרי תשואות האוצר. ירידה של כ-20 נקודות בסיס בתשואת ה-10 שנים במהלך השבוע סימנה שהשוק משוכנע שהקיצוץ קרוב. חלק מהאנליסטים הזהירו שהירידה הזו חדה מדי ושבהחלטה עצמה הפד עלול לנקוט קו זהיר, מה שיכול להחזיר את התשואות למעלה ולקרר מעט את הראלי.

במבט קדימה, הסיפור של סוף השבוע הזה הוא שוול סטריט חיה על דלק כפול. מצד אחד, ענקיות הטכנולוגיה ממשיכות להראות צמיחה מרשימה ולרכז את רוב המסחר, מה שמושך כסף חדש לשוק. מצד שני, סימני האטה כלכלית ותנודתיות באינפלציה מזכירים שהראלי אינו מובטח. למשקיעים פרטיים ומשקיעים מוסדיים כאחד, המשמעות ברורה, איכות מנצחת. מי שמציג תזרים מזומנים חזק, נראות בהכנסות ויכולת לעבור את סערת המכסים והאינפלציה, יזכה לפרמיה. מי שלא, יגלה ששוק שורי יכול להיות אכזרי לא פחות משוק דובי.

כמו שכתב השבוע אנליסט בכיר, “המניות הגדולות הן כיום לא רק סיפור של טכנולוגיה או של צריכה. הן הפכו להיות מדד של הכלכלה האמריקאית כולה”. והכלכלה הזו, לפחות נכון לסוף השבוע הזה, עדיין עומדת איתנה, גם אם בקצב מתון יותר ממה שהיינו רגילים בעשור הקודם.

עוד ב-

הגורו שמנצח את השוק: הכירו את רון בארון

לכתבה המלאה

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 

אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים.