השוק

הבכיר שמימש מניות במיליוני דולרים - רגע לפני הנפילה

מהלכים של בכירי חברות בשוק ההון הם תמיד משהו שצריך לשים אליו לב - מתי מימושים של בכירים צריכים להדאיג אתכם ומתי לא?

רוי שיינמן | 28/9/2025 19:52

בעיצומה של ההתלהבות ממניות האנרגיה הגרעינית ורגע לפני שמניית אוקלו (OKLO) החלה להתממש, ביצע בכיר בחברה מכירה משמעותית של מניות בשווי של 6.7 מיליון דולר - מהלך שמזכיר למה כה חשוב לשים לב לתנועות של בכירי החברות בשוק.

על פי דיווח לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), מייקל קליין, דירקטור עצמאי ושותף אסטרטגי ב-Oklo, מימש ב-22 בספטמבר 50 אלף מניות בשתי פעימות. 40 אלף מניות נמכרו במחיר ממוצע של 133.4 דולר, ו-10,000 מניות נוספות נמכרו ב-135.2 דולר. אחרי המכירה, החזיק קליין כ-150 אלף מניות נוספות באמצעות חברת ההשקעות M. Klein Associates, ששוויין הוערך בכ-16.6 מיליון דולר בסוף אותו שבוע.

עם זאת, מאז המניה נפלה והיום היא נסחרת סביב מחיר של 110 דולר למניה - כלומר קליין מימש בתזמון מושלם.

Oklo היא חברה חדשנית שמפתחת כורים גרעיניים קטנים ומודולריים (SMRs), במטרה לספק אנרגיה נקייה, יציבה ואפקטיבית למרכזי נתונים ולתעשיות עתירות אנרגיה. החברה נסחרת בשווי של כ-16.3 מיליארד דולר לאחר זינוק מרשים של כ-1,000% מאז הנפקתה במאי 2024, ונמצאת בלב מהפכת האנרגיה שמובלת על ידי חברות כמו מטא, אמזון ואלפבית, שזקוקות לחשמל זמין ורציף כדי להפעיל את תשתיות הבינה המלאכותית שלהן.

היום שבו מימש קליין את אחזקותיו היה סמלי - אוקלו קיימה בו טקס הנחת אבן הפינה לכור הראשון שלה במעבדת איידהו הלאומית. אך זמן קצר לאחר מכן, המניה כאמור החלה לאבד גובה.

מימושים של בכירים הם אינם עבירה, להפך - מדובר במהלך לגיטימי לחלוטין. בכירים מקבלים מניות כתגמול וכתמריץ להשביח את החברה, והם בהחלט זכאים להיפגש עם רווחים, במיוחד אחרי זינוקים חדים.

אך כאשר הם בוחרים לממש דווקא אחרי עליות חדות בזמן קצר - זהו סימן שדורש תשומת לב. קליין, כאמור, מכר את המניות יום לפני הנפילה ומי שמבין את החברה לעומק, בדרך כלל יודע טוב מכולם מתי למכור.

החשש של המשקיעים נובע מהעובדה שמדובר באנשים שמכירים את הדוחות, ההזמנות, הסיכונים והאתגרים העתידיים, והם בוחרים לממש דווקא בשיא. לכן, חשוב לעקוב אחרי מימושים של בכירים, במיוחד בחברות שבהן יש קפיצות חדות במחיר המניה תוך זמן קצר.

המקרה של אוקלו מצטרף לשורת מימושים דומים שבוצעו בשנים האחרונות בחברות אחרות, כמו גם בכמה חברות ישראליות. מניית וויקס, לדוגמה, זינקה בחדות מהשפל של 2022, והמנהלים הבכירים ניצלו את העלייה: ניר זוהר, ליאור שמש ואבישי אברהמי מימשו מניות בשווי כולל של עשרות מיליוני דולרים עד תחילת השנה, כשמאז המניה כבר ירדה ב-17%.

גם בסולאראדג' בוצעו מימושים כבדים רגע לפני הקריסה המהדהדת לפני כשנתיים: צבי לנדו, המנכ"ל לשעבר, מכר מניות בשווי של 7 מיליון דולר, קיבל שכר ובונוסים בהיקף של 21 מיליון דולר בשלוש שנים - וכל זאת בתקופה בה המניה צנחה 93% מהשיא.

רונן פייר, סמנכ"ל הכספים לשעבר, נהנה מתגמולים של מעל 20 מיליון דולר ואף מונה לאחר פרישתו של לנדו למנכ"ל זמני. המשקיעים, שבינתיים ראו את הערך נשחק, נשארו עם סימני שאלה.

נייס היא דוגמה נוספת: מנכ"ל החברה לשעבר, ברק עילם, מכר מניות בשווי של 2.38 מיליון דולר יומיים בלבד לפני פרסום דוחות מאכזבים. עם עזיבתו ותחזית פושרת לשנת 2025, המניה צללה לאזור ה-160 דולר אחרי שהייתה סביב 240 דולר. מהלך המכירה שלו נתפס כעוד תזמון מדויק שהעלה את השאלה- האם גם כאן מדובר בהיכרות פנימית עמוקה עם האתגרים שלפני החברה?

כאמור, לא כל מימוש של בכיר הוא סימן אזהרה - לא כל מי שמוכר יודע שהמניה עומדת לרדת. אך כשכמה בכירים מבצעים מימושים משמעותיים סביב השיא, במיוחד בחברות עם תנודתיות גבוהה או תחזיות לא ודאיות, חשוב לקחת זאת בחשבון. יש מקרים בהם מדובר באיתות שמתריע בפני ירידות עתידיות, ויש מקרים בהם מדובר פשוט בצעד לגיטימי של מפגש על הכסף.

עוד ב-

מנכ"ל אפל גוזר קופון: כך גרף לכיסו 24 מיליון דולר

לכתבה המלאה

המשקיעים, מצדם, צריכים לדעת לעקוב - לא רק אחרי גרפים ותחזיות, אלא גם אחרי האנשים שמובילים את החברות. כי לפעמים, עוד לפני שמגיעים הדוחות או הורדות תחזיות, מי שמבין את הסיכון טוב מכולם כבר מקדים את השוק.