השוק

הדולר פוגע בהשקעות שלכם - כך אפשר להתגונן

התחזקות השקל היא חדשות טובות לכל מי שרוכש מוצרים מחו"ל או טס לחופשה - אבל חדשות רעות לתיק ההשקעות שלכם. כך תוכלו לשמור על הכסף שלכם ולגדר את החשיפה לדולר

רוי שיינמן | 7/10/2025 18:59

לא מעט משקיעים ישראלים מגלים בתקופה האחרונה תופעה מבלבלת: המדדים בוול סטריט עולים, אך התיק הדולרי שלהם עולה הרבה פחות. איך זה ייתכן?

הסיבה היא שער הדולר, שנסחר בימים אלה ברמה הנמוכה ביותר מזה כשלוש שנים.

מאחורי ההיחלשות הזו עומדים כמה גורמים,העיקרי שבהם בתקופה הנוכחית הוא גל אופטימיות בשוק המקומי, על רקע תקוות גוברות לסיום המלחמה בעזה וחזרה של השקעות לישראל. יחד עם מדיניות ריבית נוקשה יותר של בנק ישראל מול הפד' האמריקאי שיוצרת פער ריבית לטובת ישראל, נוצרת סביבה שמטיבה עם השקל ופוגעת בדולר.

כדי להבין את ההשפעה, הנה דוגמה פשוטה אך קריטית: מדד ה-S&P 500 עלה מתחילת 2025 בכ-14.5%. תשואה יפה מאוד. אבל הדולר, במקביל, נחלש מול השקל בכ-10% בתקופה הזו. עבור המשקיע הישראלי שמודד את התיק שלו בשקלים, הרווח האמיתי יורד דרמטית.

ניקח השקעה של 10,000 דולר בתחילת השנה: כעת יש לכם 11,400 דולר. אך כאשר נתרגם אותם לשקלים לפי שער נמוך יותר, נגלה שבמונחים שקליים התשואה נטו היא כ-3%-4%. כלומר, כמעט שני שלישים מהרווח נעלמים בגלל השחיקה של הדולר.

האם ניתן להגן על עצמנו מהשפעה כזו של המטבע? בהחלט. הנה ארבע שיטות עיקריות שיכולות לעזור לגדר את החשיפה לדולר:

1. השקעה במכשירים מגודרי מט"ח
במקום לקנות מניות אמריקאיות ישירות, ניתן להשקיע בקרנות נאמנות או קרנות סל (ETF) ישראליות שמציעות חשיפה למדדים בחו"ל, אך עם גידור מט"ח. כלומר, הקרן משתמשת בכלים פיננסיים (לרוב חוזים עתידיים) כדי לנטרל את ההשפעה של שער הדולר.

למשל, קרן מחקה מדד S&P 500 עם גידור תיתן את אותה תשואה שהמדד רשם בלי קשר למה שקרה לדולר. אם הדולר נפל או קפץ, מקבלים רק את הביצועים של המניות עצמן.

היתרון בשיטה הזו הוא בעיקר הפשטות, המשקיע לא צריך לעשות כלום, והגידור מובנה. החיסרון הוא לא תמיד קיים גידור לכל מדד או תחום, ולעיתים הקרן גובה דמי ניהול מעט גבוהים יותר.

2. גידור עצמאי באמצעות חוזים עתידיים או אופציות על מט"ח
משקיעים מתקדמים יותר יכולים לגדר את ההשקעה הדולרית שלהם באופן עצמאי, באמצעות רכישת חוזים עתידיים על שער הדולר-שקל, או שימוש באופציות על מט"ח דרך הבנקים והברוקרים.

למשל, אם יש לכם חשיפה של 100,000 דולר, תוכלו לרכוש חוזים שמבטיחים המרה של הדולרים בעתיד לפי שער קבוע מראש. כך אפשר לדעת מראש כמה תקבלו בשקלים בלי להיות תלוי בתנודות מטבע.

היתרון המרכזי הוא שליטה מלאה על ההיקף, העיתוי ואופן ההגנה. אך החיסרון הוא שמדובר בכלים מתקדמים שמצריכים הבנה, ולרוב כרוכים גם בעלויות (מרווחים, בטחונות) שלא תמיד מצדיקות את המהלך למשקיעים פרטיים קטנים.

3. פיזור גיאוגרפי ומטבעי
דרך עקיפה לגדר חשיפה לדולר היא לפזר את ההשקעה למדינות ומטבעות נוספים. למשל, אפשר להשקיע גם בשווקים אירופיים (אירו), באסיה (ין יפני, יואן סיני), או בקרנות נקובות בשקלים.

כך, אם הדולר נחלש אך האירו נותר יציב, או שהשקל נחלש מול מטבעות אחרים, אתם נהנים מגידור טבעי בזכות הפיזור. זה גם מפחית את הסיכון מתלות מלאה בשוק האמריקאי.

היתרון הוא ששיטה זו מאפשרת גם להיחשף להזדמנויות השקעה מגוונות יותר, לא רק בארה"ב, אך החיסרון הוא שלא כל שוק מתאים לכל משקיע, ולעיתים נדרשת היכרות עם מאפיינים שונים (רגולציה, סיכון פוליטי, תנודתיות).

4. מזומן או אג"ח שקליות
אם אתם לא רוצים להיחשף לתנודתיות המט"ח, אחת הדרכים הבטוחות היא להשאיר חלק מהתיק בשקלים - בין אם במזומן או באג"ח ממשלתיות קצרות טווח.

זוהי אסטרטגיה שמרנית יותר, אך בתקופות שבהן אי הוודאות לגבי הדולר גוברת, היא יכולה להעניק יציבות. בנוסף, בתקופה של ריבית יחסית גבוהה, אג"ח שקליות נותנות גם תשואה נאה.

כאן היתרון המרכזי הוא הפחתת סיכון המט"ח לאפס על החלק הזה של התיק, אך החיסרון הוא ויתור על תשואה פוטנציאלית מהשקעה בשווקים זרים.

התחזקות השקל מול הדולר היא חדשות טובות לכל מי שנוסע לחו"ל או רוכש מוצרים מחו"ל, אבל עלולה להיות רעה מאוד למשקיעים שלא מגדרים את עצמם. אם רוב התיק שלכם בוול סטריט, ייתכן שהגיע הזמן לבחון מחדש את החשיפה למט"ח ולשקול צעדים שיגנו עליכם מתנודתיות מיותרת.