לא הרבה גופים בשוק ההון הישראלי מצליחים לגייס 1.5 מיליארד דולר לקרן השמינית שלהם, לבצע אקזיטים בשרשרת גם בתקופות חלשות יותר בשוק, ובמקביל לזהות עסקאות לפני שמישהו אחר מצליח. אבל זה בדיוק מה שקרן פימי של ישי דוידי עשתה בחודשים האחרונים - ורכישת הפעילות הישראלית של צים היא אולי המהלך המשמעותי מכולם.

הרקע: מאז שעידן עופר מכר את שליטתו בצים, החברה עברה תקופה מטלטלת. אלי גליקמן, המנכ"ל, הכריז על כוונתו לרכוש את החברה לפי שווי הנמוך מהמזומנים בקופה - ובכך שם את עצמו בניגוד אינטרסים מובהק. כעת, קשה לדעת מה צופן עתידו של גליקמן בחברה - אם בכלל.

מצד אחד מנכ"ל שאמור להעלות את ערך המניה, מצד שני רוכש פוטנציאלי שמעדיף שהמחיר יישאר נמוך. ענקיות הספנות הגדולות בעולם נכנסו למירוץ, ובסופו של דבר האפאג-לויד זכתה בפעילות הבינלאומית. הממשלה, שראתה בצים נכס לאומי לכל דבר, ביקשה שהפעילות הישראלית תישאר בידיים מקומיות - ולרגע הזה פימי הגיעה מוכנה.

מה שפימי רוכשת כאן הוא לא סתם חברת ספנות - אלא שליטה ב-16 ספינות הפועלות בקווים הימיים הנכנסים והיוצאים מישראל. לנושא הזה יש משמעות שחורגת הרבה מעבר לתשואה על ההשקעה.

פימי מחזיקה כיום בשורה ארוכה של חברות תעשייתיות וביטחוניות שמייצאות לחו"ל - מנועי בית שמש, פולירם ועוד. מי שמחזיק בתשתית הייצוא הימית יכול להציע לחברות הפורטפוליו שלו תנאי שינוע משופרים, עדיפות בקווים, ואפילו יתרון תחרותי על פני מתחרים. כלומר, הרכישה לא רק מוסיפה נכס - היא עשויה לדחוף את כל הרשת הקיימת של פימי קדימה.

לפימי ולצים כבר יש היסטוריה: ב-2013 רכשה הקרן מצים את חברת הלוגיסטיקה אוברסיז ב-106 מיליון שקל, ואחרי חמש שנים מכרה אותה לפי שווי של 350 מיליון שקל - רווח של יותר מפי שלושה. עכשיו, 13 שנים אחרי הרכישה ההיא, היא חוזרת ורוכשת את החברה האם - הפעם עם הרבה יותר ניסיון, הון, ותשתית.

הרקורד של פימי בשנים האחרונות מרשים ומצית את הדמיון לגבי מה תעשה הקרן בצים. בשנתיים וחצי בלבד השקיעה הקרן 752 מיליון דולר בחברות שונות, וצפויה לקבל עבורן 3.1 מיליארד דולר - רווח של 2.3 מיליארד דולר.

אורביט נרכשה ב-52 מיליון שקל ונמכרה ב-460 מיליון שקל. מנועי בית שמש- פי 20 מההשקעה. יוניטרוניקס - פי 3.3 תוך 9 שנים. גם עם מר, חברה שהגיעה לשפל של 29 מיליון שקל ב-2020, פימי לא נכנסה לפאניקה - ובסופו של דבר הרוויחה.

בתחילת ינואר 2026 מכרה פימי 20% ממניות מר תמורת 100 מיליון שקל, וזאת בתוך שבועות ספורים לאחר שמימשה את כל אחזקותיה בחברת PCB ברווח מצטבר של 111 מיליון דולר - תשואה של 420% על ההשקעה.

כל זה מסביר מדוע 50% מהמשקיעים בקרנות פימי הם זרים - בנקים, קרנות ריבוניות, קרנות פנסיה גדולות. ולמשקיעים הישראלים, שחסכונות הפנסיה שלהם חשופים לשוק ההון המקומי, מדובר בגורם משמעותי שמחזק את יציבות שוק ההון.

עוד ב-

עוד אקזיט לאוסף: כך הפכה קרן פימי לאחת המצליחות בישראל

לכתבה המלאה

כמובן, לא כל מהלך מצליח, ורכישת נכס תפעולי ומורכב כמו צים ישראל כרוכה בסיכונים - רגולציה, תנודות בשוק הספנות, ותפעול צי ספינות זה לא אותו הדבר כמו השבחת חברת טכנולוגיה או חברה ביטחונית. אבל אם ההיסטוריה של פימי מלמדת משהו, זה שהקרן לא נוגעת במה שהיא לא מבינה - ובמקרה זה, ייתכן שהיא מבינה יותר מכולנו.