השוק
כשהבורסה חגגה שיאים: בעלי העניין מכרו מניות ב-20 מיליארד שקל
בזמן שהמדדים זינקו ב-50% ב-2025, בעלי השליטה ובעלי העניין בחברות הגדולות בישראל ביצעו מימושים חסרי תקדים. זהו שיא כל הזמנים שאולי מספק למשקיעים הקטנים מסר חשוב
שוק המניות הישראלי חגג ב-2025. המדדים שברו שיאים וזינקו בכ-50% ומשקיעים רבים נהנו מאחת השנים הטובות אי פעם בבורסה. אבל בזמן שהציבור חגג - בעלי השליטה ובעלי העניין בחברות הגדולות עשו משהו שכדאי לשים לב אליו: הם מכרו. והרבה.
לפי ניתוח שפרסם יובל צוק, כלכלן ביחידת המחקר של הבורסה לניירות ערך בתל אביב, סך מימושי בעלי העניין ב-2025 הסתכם בלמעלה מ-20 מיליארד שקל - שיא של כל הזמנים.
לשם השוואה, בשנת 2024 עמד הסכום על כ-5.4 מיליארד שקל בלבד. מדובר בזינוק של פי ארבעה תוך שנה אחת. במקביל, אותם בעלי עניין רכשו מניות בהיקף של כ-3.5 מיליארד שקל בלבד - כך שהמכירות נטו עמדו על כ-16.6 מיליארד שקל.
בעלי עניין הם בעלי שליטה, מייסדים, קרנות השקעה פרטיות ודירקטורים בכירים - אנשים שמחזיקים בידיהם מידע ותפיסה על החברות הרבה יותר עמוקה מכל אנליסט חיצוני. הם יודעים מה בצנרת, מה בתכניות העסקיות ומה מסתתר מאחורי הדוחות הרבעוניים. זה בדיוק מה שהופך את הנתון הזה למעניין - ולעיתים, מטריד.
כ-87% מהמניות שנמכרו - כ-17.4 מיליארד שקל - נרכשו על ידי גופים מוסדיים כמו קרנות פנסיה, קרנות נאמנות וחברות ביטוח. בדרך כלל הם רכשו אותן בדיסקאונט של 3% עד 7% ממחיר השוק, בעסקאות מחוץ לבורסה. זה אומר שגם קרן הפנסיה שלכם, בסבירות לא קטנה, השתתפה בחגיגה הזו.
אבל למהלכים האלו יש משמעות גם למשקיעים הקטנים: כשאדם שמכיר חברה מבפנים, שהיה שותף לבניית האסטרטגיה ויודע בגדול מה מסתתר בתוצאות - בוחר דווקא עכשיו למכור בהיקפים חסרי תקדים, שווה לשאול: למה?
אם הוא היה משוכנע שהמניה תמשיך לזנק, ההגיון הפשוט אומר שהוא היה ממשיך להחזיק. העובדה שהוא מוכר לא בהכרח מבשרת רעות - אבל היא בהחלט מסמנת שלפי שיקול דעתו, המחיר הנוכחי הוא הזדמנות אטרקטיבית לממש.
מה שמסבך את הפרשנות הזו הוא שבמקרים רבים, המניות המשיכו לעלות גם אחרי שבעלי העניין מכרו. אז גם אם בעל שליטה מוכר, זה לא סימן חד משמעי שהמסיבה נגמרה.
כמחצית מהמימושים הגיעו מקרנות השקעה פרטיות - גופים שמטבעם מחויבים למכור בשלב מסוים, כשמשך חיי הקרן מגיע לסיומו. זו אינה בהכרח החלטה הנובעת מפסימיות לגבי העתיד, אלא לוגיסטיקה של ניהול קרנות.
קרן סרצ'לייט מכרה את החזקתה בבזק בשלוש פעימות לאורך השנה, ב-4.6 מיליארד שקל - זאת לאחר שמניית בזק עלתה ביותר מ-170% מאז שהקרן רכשה את השליטה בדצמבר 2019.
קרנות פימי ניצלו את הגל הביטחוני בבורסה ומימשו החזקות בחברות תעשייה ביטחונית ברווחים אדירים. קרנות מאניקיי ונובו נורדיסק מכרו מניות של הבורסה בתשואה של למעלה מ-1,000% מאז השקיעו בחברה ב-2018, טרם הנפקתה לציבור.
היתרה הגיעה מבעלי שליטה פרטיים. חלקם מכרו כדי לפרוע חובות שנטלו לצורך רכישת שליטה - כמו שלמה אליהו במגדל ביטוח, שמכר מניות בסך כולל של למעלה מ-800 מיליון שקל לצורך הקטנת מינוף.
אחרים, כמו משפחת לואיס בישרוטל, ניצלו מחירים גבוהים כדי להגדיל את שיעור החזקות הציבור ולשפר את הסחירות של המניה - צעד שמיטיב גם עם שאר בעלי המניות. ויש כאלה, כמו מנהלי נקסט ויז'ן שמכרו יחד מניות בחצי מיליארד שקל, שפשוט פגשו את הכסף אחרי שנים של בניית ערך והשבחת החברה.
מימושי בעלי עניין הגדילו את שיעור החזקות הציבור בבורסה מכ-64.4% בתחילת 2025 לכ-66.1% בסופה. במילים פשוטות: יש יותר מניות בידי הציבור, הסחירות גדלה, ויכולת ההשפעה של השחקנים הגדולים קטנה במקצת. זה בדרך כלל חיובי עבור המשקיע הקטן.
אבל הסיפור הגדול יותר הוא זה: הנתונים האלה הם מידע שבהחלט כדאי לשלב בשיקולים שלכם. אם בעל עניין שמחזיק מניה שנים רבות בוחר למכור בדיוק כשהשוק בשיא - שאלו את עצמכם מה הוא יודע שאתם לא.
חשוב להדגיש: גם בעל עניין הם אנשים. מותר להם לממש רווחים, לגוון את תיק הנכסים, לשלם חובות ולהנות מפרי מהזינוקים. לא כל מכירה של בעל שליטה היא אות אזהרה. לפעמים זו פשוט כלכלה בריאה ותכנון פיננסי - בדיוק כפי שגם אתם אולי הייתם עושים לו המניה שלכם הייתה מכפילה את ערכה.
עוד ב-
האתגר האמיתי למשקיע הפרטי הוא ללמוד להבחין בין מימוש טכני-לוגיסטי לבין יציאה מושכלת שמבוססת על תחזית שלילית. עיקבו אחרי דיווחי בעלי העניין בבורסה, ואל תתעלמו מהם כשהם מגיעים בהיקפים חריגים כמו אלה של 2025, כי אחרת אתן עלולים למצוא את עצמכם בצד המפסיד של העסקה.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
