עופר ינאי, האיש שמאחורי חברת נופר אנרגיה - הנסחרת בבורסת תל אביב לפי שווי של כ-6.48 מיליארד שקל - לא נח. לאחר שנת 2025 שסומנה כשנת מפנה בחברה, ינאי כבר עובד על המהלך הפיננסי הבא: הנפקה של מניות בכורה סחירות בהיקף של כ-500 מיליון שקל בבורסה בתל אביב. ההנפקה צפויה להתקיים בקרוב, ויובילו אותה ברק לאומי חתמים וגיזה זינגר אבן חיתום.

מניות בכורה הן מכשיר שכיח מאוד בארה"ב ובאירופה, אך בישראל הן פחות נפוצות. מדובר בניירות ערך שמשלבים את הטוב שבשני עולמות: כמו אג"ח, הן מבטיחות תשלום דיבידנד קבוע ועדיפות בחלוקת נכסים אם החברה תיפגע.

כמו מניה, הן נסחרות בבורסה ונזילות. החיסרון: הן לא מעניקות זכות הצבעה, ופוטנציאל עליית הערך שלהן מוגבל. עבור משקיע המחפש תשואה יציבה יחסית, מדובר באלטרנטיבה שעשויה להיות מעניינת.

המניע המרכזי מאחורי ההנפקה הוא ירידה ברמת המינוף של נופר, שעמדה לאחרונה על כ-71% - רמה גבוהה שמייצרת עלויות מימון כבדות. בנוסף לזה, ינאי מקדם גיוס אג"ח פרטי של כ-700 מיליון שקל דרך ינאי גרופ, שנועד להחליף הלוואות יקרות מלאומי פרטנרס, שנשאו ריבית גבוהה במיוחד של כ-13% - בחוב זול יותר. כל המהלכים האלה מבוצעים מבלי לדלל את בעלי המניות הקיימים, כך שמי שמחזיק כיום בנופר לא ייפגע.

הנתונים מהדוחות השנתיים מספרים סיפור ברור: נופר הניבה בשנה שעברה הכנסות של כ-840 מיליון שקל, גידול של 65% לעומת 2024. ה-EBITDA המתואם - מדד שמציג את הרווח התפעולי האמיתי לפני ריבית ומסים - הסתכם בכ-430 מיליון שקל, זינוק של כמעט 80%.

ואולי החשוב מכל: החברה עברה מהפסד של כ-47 מיליון שקל ב-2024 לרווח נקי של כ-51 מיליון שקל ב-2025.

מה אפשר את כל זה? שורה של מהלכים אסטרטגיים שביצעה החברה לאורך השנה - מימוש נכסים בגרמניה וברומניה, כניסה לשוק האמריקאי עם רכישת תיק פרויקטים של כ-1 ג'יגה וואט בעלות של כ-285 מיליון דולר, ורכישת חברת אלומיי שהכניסה את נופר לתחום האנרגיה הקונבנציונלית בישראל.

ינאי לא מסתיר את שאיפותיו. לשנת 2026 החברה צופה הכנסות מתואמות של כ-1.3 מיליארד שקל ו-EBITDA שיחצה את רף המיליארד. ב-2027 - 2.5 מיליארד שקל בהכנסות. וב-2028 - 3.9 מיליארד שקל עם EBITDA של כ-3 מיליארד שקל. אם התחזיות יתממשו, מדובר בהכפלה ומשהו תוך שלוש שנים בלבד.

עוד ב-

עמוס לוזון ועופר ינאי חוששים: האיום שעלול להפיל את רכישת הענק

לכתבה המלאה

כמובן, תחזיות הן תחזיות. שוק האנרגיה המתחדשת תלוי בתנאי מימון, ברגולציה ובאקלים גלובלי משתנה. אבל הכיוון שמציגה נופר - הקטנת מינוף, פיזור גיאוגרפי ומנועי צמיחה חדשים בתחום מרכזי הנתונים - מצייר תמונה של חברה שמנסה להפוך מסיפור צמיחה לסיפור הצלחה. למי שמחפש חשיפה לענף האנרגיה המתחדשת דרך הבורסה המקומית - ההתפתחויות הקרובות ראויות לעקיבה צמודה.