השוק
החברה הישראלית מזהירה את המשקיעים: "הפגיעה מהמלחמה - 5 מיליון שקל"
חברת שירותי הבריאות דיווחה על פגיעה של 5 מיליון שקל בגלל מלחמת "שאגת הארי" - ובנוסף למספר הזה בדוח השנתי ישנם נתונים מטרידים הרבה יותר: תזרים שלילי, גירעון בהון החוזר, ומניה שאיבדה כמעט שליש מערכה בשנה האחרונה. לאן החברה הולכת מכאן?
כשחברה עם מחזור של 1.8 מיליארד שקל מדווחת על פגיעה של 5 מיליון שקל בגלל המלחמה, מבחינה מספרית זה נשמע זניח - פחות מאחוז אחד מההכנסות. אבל בנובולוג, חברת שירותי הבריאות והלוגיסטיקה הרפואית, המספר הזה מקבל משמעות אחרת לחלוטין כשמסתכלים על השורה התחתונה.
כדי להבין למה 5 מיליון שקל הם דרמטיים עבור נובולוג, צריך לחזור שנה אחורה. ב-2025 ניסתה החברה להטמיע מערכת ניהול SAP בחטיבת הלוגיסטיקה שלה - ונכוותה קשות. ההטמעה נתקלה בקשיים משמעותיים והביאה לשיבושים מתמשכים בפעילות.
הרווח הנקי המיוחס לבעלים קרס מ-41 מיליון שקל ב-2024 לכ-4.5 מיליון שקל בלבד ב-2025. ירידה של כ-90% בשנה אחת.
אבל הנזק לא עצר שם. התזרים מהפעילות השוטפת, כלומר הכסף שנכנס לקופה, פשוט התרסק: מ-200 מיליון שקל ב-2023, ל-158 מיליון ב-2024, ועד לתזרים שלילי של כ-700 אלף שקל ב-2025. כלומר, החברה כבר לא מייצרת מזומנים מעסק הליבה שלה. היא שורפת אותם.
נובולוג נכנסה לשנת 2026 - שנת המלחמה - כשהיא במצב הזה, וכעת החברה מדווחת כי מלחמת "שאגת הארי" תביא לפגיעה של כ-5 מיליון שקל על השורה התחתונה. לפי ההערכות, הפגיעה המהותית מגיעה ממספר מקומות:
הראשון הוא חברת עין טל, רשת המרכזים לניתוחי עיניים שנובולוג רכשה ב-2022 תמורת כ-32 מיליון שקל. מדובר בפעילות רווחית - ניתוחי קטרקט, לייזר להסרת משקפיים, ניתוחים פלסטיים. הבעיה: כל אלה הם ניתוחים "אלקטיביים" - לא מצילי חיים.
בתקופות חירום כמו מלחמה, משרד הבריאות מגביל פעילות כזו, והציבור גם ממילא נמנע מניתוחים שאפשר לדחות. חדרי הניתוח נעצרים, אבל ההוצאות הקבועות ממשיכות.
השני: מפעלי העיקור וסטריליזציה שחלקם פועלים בצפון הארץ. שיבושים בטחוניים בצפון פגעו ביכולת ההפצה ובנפח הפעילות.
מעבר לפגיעת המלחמה, הדוחות השנתיים חושפים נתון שמעורר דאגה אמיתית: נובולוג נמצאת בגירעון בהון חוזר של כ-119 מיליון שקל. בשפה פשוטה - החברה חייבת לנושים בטווח הקצר יותר ממה שיש לה בנכסים נזילים.
יש כאן גם מורכבות חשבונאית שמקשה על המשקיעים: נובולוג רושמת את חובות הלקוחות לפי המחיר המלא של התרופות, אבל את ההכנסות רושמת לפעמים רק לפי העמלה שלה. זה יוצר פער שעלול לטשטש את התמונה האמיתית.
היו בדוחות האחרונים גם נקודות אור, כמו העלייה בפעילות חטיבת הבריאות כפי שציין אחרי הפרסום המנכ"ל אביעד בוסי: "חטיבת הבריאות רשמה צמיחה נאה של 27.5% בהכנסות הרבעון הרביעי לצד קפיצה של מעל פי 2 ב- Adjusted EBITDA".
"אנו מסכמים את שנת 2025 כשנה משמעותית ומאתגרת בהיבט הטמעת מערכת ה-SAP וכיום אנו כבר נמצאים בשלב בו עברנו מייצוב המערכת לשלב בו אנו מנצלים את יכולותיה ורואים את תחילת מימוש יתרונותיה הרבים. אנו מאמינים כי נמשיך במגמה זו ונראה את תוצאות המהלכים ככל שנתקדם עם מימוש האפשרויות הרבות. במקביל, בהתאם למיקוד האסטרטגי, סגרנו את פעילות חברת גסטרומד ואנו לקראת השלמת מכירת חברת נובהלת'", הוסיף בוסי.
"פני החברה הם לנתיב התמקדות בנכסי הליבה, התייעלות וצמיחה מתונה והדרגתית במהלך שנת 2026 אשר צפויה לבוא לידי ביטוי ביתר שאת בחצי השני של השנה, זאת בין היתר גם בשל השפעות אפשריות מהתמשכות המלחמה ומבצע "שאגת הארי". אנו ממשיכים ביישום עקבי של התוכנית האסטרטגית – חיזוק המיקוד בלקוחות, השקעה במנועי הצמיחה ושיפור ביעילות התפעולית. מהלכים אלו מאפשרים לנו לבסס את עמודי הצמיחה העתידיים של החברה", סיכם בוסי.
שוק ההון לא ממתין לדוחות הבאים שיפורסמו בשבועות הקרובים. מניית נובולוג איבדה כ-24% מתחילת 2026, ובמבט של שנה - כמעט 36%. ויש גם פרדוקס מעניין: גם בשנת 2025, כשהרווח כמעט נמחק, שילמה החברה דיבידנד של כ-20 מיליון שקל לבעלי המניות. זה מהלך שמצד אחד מגן על אמון המשקיעים, אבל מצד שני - מדלל עוד יותר את הנזילות של חברה.
עוד ב-
נובולוג היא חברה עם ביזנס אמיתי, מחזור גדול ונוכחות בשוק. אבל המשקיעים שמחזיקים במניה - ובעקיפין גם קרנות הפנסיה שמושקעות בה - זכאים לדעת: ממה באמת נובעת הפגיעה הפעם ומתי הם יתחילו לראות את ההתאוששות?
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
