השוק
בנק דיסקונט מזהיר: האבטלה בישראל מזנקת, המשק בדרך למשבר?
נתוני התעסוקה החדשים חושפים עלייה חדה במספר היוצאים לחל"ת בהשוואה למלחמות קודמות. בבנק דיסקונט מעריכים מתי נראה את השינוי במגמה ומה יקרה לריבית בנק ישראל בקרוב.
עינת מאיר - מנהלת המחלקה הכלכלית בבנק דיסקונט, ערכה סקירה כלכלית שבועית בה נגעה בכל מה שקורה בשווקים העולמיים, כולל כאן כמובן בישראל.
"ארה"ב: הצמיחה ברבעון עמדה על 2%, לאחר צמיחה חלשה בשיעור של 0.5% ברבעון הרביעי, בעקבות השבתת הממשל. ההתאוששות נתמכת בגידול בהוצאות הממשלה והתרחבות מהירה בהשקעות (8.7%), כתוצאה מהשקעות הקשורות ל-AI, במקביל, להתמתנות קצב התרחבות הצריכה הפרטית מ-1.9%- -.1.6%-
כצפוי, הפד שמר על הריבית ללא שינוי ברמה של ,3.75%-3.5% אולם, מספר חברי הועדה המתנגדים להחלטה היה הגדול ביותר מאז .1992 חבר הועדה שמונה על ידי טראמפ, תמך, כרגיל, בהפחתת ריבית, בעוד שלושה חברי ועדה תמכו בהסרת הנטייה לכיוון הפחתת ריבית מההנחיה העתידית, וקראו לציין כי הצעד הבא יכול להיות העלאת ריבית או הפחתת ריבית.
גורם, שיחד עם דברי פאואל במסיבת העיתונאים, הופך את טון ההחלטה למעט יותר ניצי. ישיבה זו הינה האחרונה של פאואל בתפקיד הנגיד, והחל מאמצע מאי יכנס לתפקידו הנגיד החדש, אולם, פאואל ציין כי יישאר חבר בוועדה, עד לסיום מוחלט של החקירה המשפטית ועד שיהיה בטוח שעצמאות הפד נשמרת.
ההחלטה צפויה להוביל לעזיבה חבר הועדה שמונה על ידי טראמפ ותומך בהפחתת ריבית מהירה. כתוצאה, הרכב הועדה יהיה ניצי יותר, ויגביל את הנגיד החדש . הסיכון האינפלציוני, שעלה בעקבות עליית מחיר הנפט, תומך בשמירה על הריבית ללא שינוי למשך זמן ממושך, אולם, להערכתנו, במידה והמלחמה תסתיים בשבועות הקרובים, נראה הפחתת ריבית בחודשים האחרונים של השנה.
גוש האירו: כצפוי ה-ECB שמר על הריבית ללא שינוי ברמה של 2% בהמתנה לנתונים נוספים , שיבהירו את השפעת המלחמה על האינפלציה בגוש. הנגידה אותתה על העלאת ריבית ביוני, אלא אם תהיה ירידה חדה במחירי האנרגיה או פגיעה משמעותית בנתוני הפעילות. עם זאת, הנגידה ציינה כי אינה רואה שעליית מחירי האנרגיה מחלחלת למחירי מוצרים נוספים.
הצמיחה ברבעון הראשון הפתיעה מטה ועמדה על 0.6% בקצב שנתי, עם זאת, החולשה נובעת חלקית מהתכווצות באירלנד, שנתוני הפעילות שלה תנודתיים. בניכוי השפעת אירלנד הצמיחה עמדה על 0.8% קרוב לפוטנציאל הצמיחה, ולכן ההאטה בצמיחה ברבעון הראשון פחות מדאיגה, אולם, סקרים לאפריל, ועליית מחיר הנפט מצביעים על סיכון להאטה ברבעון השני. ספרד ממשיכה להתרחב בקצב מהיר יותר וצמחה ב ,2.4%- גרמניה ,1.2% ומנגד, בצרפת נרשם קיפאון.
סין: מדד מנהלי הרכש לאפריל התמתן ל 50.1- נקודות לעומת 50.5 במרץ, ו היצוא ממשיך לתמוך בפעילות הכלכלית בסין . המדד מצביע על המשך עליית מחירים בעקבות המלחמה באיראן, אולם הגידול בפעילות בתעשייה נמשך בעקב ות התרחבות היצוא , סעיף ההז מנות ליצוא עלה לרמה הגבוהה ביותר בשנתיים האחרונות .
במקביל , החולשה בביקוש המקומי נמשכת, המדד במגזר התשתיות ירד ל - 49.4 נקודות, והמדד בשירותים ירד ל 49.6- נקודות . היצוא הסיני נתמך בעליית מחיר הנפט שמגבירה את הביקוש לרכיבים להפקת אנרגיה מתחדשת וההשקעות ב-AI שמגבירות את הביקוש לרכיבים אלקטרוניים.
ישראל: הרכישות בכרטיסי אשראי התכווצו במרץ ב- 11.9% לעומת פברואר, ההתכווצות נתמכת בצמצום משמעותי בענפי הטיסות )-55.11% ( והפנאי )-30.46% (. מנגד, צריכת מזון רשמה ירידה מתונה של כ4%- בלבד. בהשוואה למלחמות קודמות המשק מפגין חוסן, ביוני 2025 במלחמת "עם כלביא" שנמשכה 12 יום בלבד,
נרשמה התכווצות בשיעור של 10.4% ובאוקטובר 2023 נרשמה התכווצות בשי עור של .15% • שיעור האבטלה הרחבה )הכולל עובדים שיצאו לחל"ת( עלה ל ,15.8%- לעומת 7.2% בפברואר )כולל שבוע ראשון של מרץ(, גבוה משמעותית בהשוואה למלחמות קודמות, אולם, סביר להניח כי החל מאפריל נראה ירידה חדה באבטלה.
מסקר מגמות בעסקים שנערך בחודש מרץ עולה ששיעור שימוש ב - AI בישראל עלה ל ,39%- לעומת 28% ביוני .2025 עסקים גדולים מובילים את השימוש ב -AI עם שיעור שימוש של כ,52%- לעומת כ 37%- בעסקים קטנים המעסיקים 10-50 עובדים.
ענפי ההייטק והפיננסים מובילים את השימוש עם 65%. עם זאת, גם בענפים המסורתיים נרשמה עליה בשימוש, בענף הבינוי עליה ל21%- ובענף המסחר עליה ל.31%- 86% מהמנהלים במשק דיווחו על שיפור בפריון בעקבות שימוש ב-AI, מרבית השימוש ממוקד במשימות טכניות ושגרתיות, בעוד שרק מיעוט של 17% מהעסקים משתמשים ב-AI למשימות מורכבות.
בניגוד לחששות, ב88%- מהעסקים לא נרשמה כל השפעה על מצבת כוח האדם וב- 4% מהעסקים שבהם חל צמצום במספר המועסקים, הוא התמקד בעובדים בעלי מיומנות והשכלה נמוכה, בעוד שבמגזר ההייטק אף נרשם גידול של 6% במספר המועסקים. שנייה רק לדנמרק עם .42%
אג"ח ממשלתי בארה"ב: עליית מחיר הנפט הגבירה את החששות מסטגפלציה ו ציפיות האינפלציה לשנה עלו ל,3.41%- וכתוצאה נרשמה עליה בציפיות הריבית. השווקים מגלמים צפי לשמירה על הריבית בארה"ב ללא שינוי עד יולי .2027 במקביל, נרשמה עליה חדה יותר בתשואות לשנתיים וירידה בשיפוע העקום. בארה"ב התשואות לשנתיים ועשר שנים רשמו עליה של 10 נ"ב ו 7- נ"ב, בהתאמה, בעקבות עליה בציפיות האינפלציה. אנו מעריכים כי בשבועות הקרובים הנפט ימשיך ויהיה הגורם העיקרי המשפיע על תשואות האג"ח הממשלתי .
שוק האג"ח הממשלתיות בישראל: במהלך השבוע נרשמה עליה בציפיות הריבית לאור העליה במחיר הנפט, ולמרות המשך התחזקות השקל. השווקים מגלמים הסתברות של 30% להפחתת ריבית בישיבה הקרובה שתתקיים ב ,25/5- וצפי לריבית של 3.6% בסוף השנה. אנו ממשיכים להעריך כי במידה והמלחמה תסתיים בנק ישראל יוכל להפחית ריבית, לאור התיסוף החד בשקל ובמטרה לתמוך בכלכלה.
עליית מחיר הנפט הובילה לעליה מתונה בלבד בתשואות האג"ח הממשלתי בשיעור של 2 נ"ב לכל אורכו של העקום.
סחורות: החשש ממצור ארוך על מצרי הורמוז הוביל לעליה במחיר הנפט השבוע תוך המשך תנודתיות, בסיכום שבועי עלה מחיר הנפט ב,2.7%- כשבמהלך השבוע נע המחיר בטווח רחב של 103$ 126$- לחבית. סימנים למחסור בנפט גוברים באסיה ובאירופה ומחיר הנפט המגולם בחוזים לסוף 2026 עלה ל,87$- ומצביע על צפי להמשך מחסור בנפט לזמן ממושך יותר.
הודעת איחוד האמירויות על עזיבת קרטל אופ"ק הפתיעה את השווקים, אך אינה חסרת תקדים ומדינות אחרות עזבו את הקרטל לפניה, ביניהן קטאר, אנגולה, אינדונזיה ועוד. אולם, איחוד האמירויות הינה מפיקת נפט גדולה וחשובה יותר ממדינות אלה והשפעתה על קרטל אופ"ק משמעותית יותר. החלטת איחוד האמירויות לעזוב את אופ"ק מאותתת על כוונתה להגדיל את התפוקה, ככל הנראה בהיקף הצפוי לעמוד על 1 מיליון חביות ליום )כ1%- מהביקוש העולמי(, מעל לרמתה לפני המלחמה עם איראן.
עוד ב-
הצעד לא צפוי להשפיע על מחיר הנפט בטווח הקצר, לאור סגירת מצרי הורמוז, אולם, בטווח הארוך הצעד יחליש את קרטל אופ"ק וימתן את מחירי הנפט. יציאת איחוד האמירויות מקרטל אופ"ק תקטין את חלקו בהיצע הנפט מ 47%- ל.42%- מדינות הקרטל החליטו בסף השבוע להגדיל את מכסות התפוקה החל מיוני, אולם, לאור סגירת מצרי הורמוז להחלטה אין השפעה על מחיר הנפט.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
