הלמ"ס פרסמה היום את מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל: עלייה של 1.2% לעומת מרץ - בדיוק באמצע טווח הצפי של הכלכלנים. זהו המדד החודשי הגבוה ביותר מזה שנה ופי ארבעה מהממוצע של שלושת החודשים הראשונים של השנה.

הסעיף הבולט ביותר הוא תחבורה, שעלה ב-4.9% - ומשקף ישירות את הזינוק של 14% במחיר הדלק באפריל. תרומת הדלק לבדו למדד הכולל הגיעה לכ-0.45 נקודת אחוז - כמעט מחצית מהעלייה הכוללת.

לצידו תרבות ובידור עלו ב-3.4%, הלבשה והנעלה עלו ב-2.4%, ופירות טריים רשמו את העלייה החדה ביותר - 7.8%. הירידה היחידה הבולטת נרשמה בסעיף הבריאות - ירידה של 0.1% בלבד.

ב-12 החודשים האחרונים עלו המחירים ב-1.9% - נתון שמשקף יציבות יחסית ומצוי בתוך יעד האינפלציה של בנק ישראל (1%-3%) ומתחת לאמצע טווח היעד. הסיבה שמדד אפריל הגבוה לא הזניק את המדד השנתי - מדד אפריל 2025 עמד אף הוא על 1.1%, כך שמספר גבוה החליף מספר גבוה.

השאלה הגדולה היא מה בנק ישראל יעשה בהחלטת הריבית ב-25.5. מדד של 1.2% - גבוה, אך לא חריג מהצפי - משאיר את בנק ישראל בפני שאלה מורכבת: האם מדובר בזינוק נקודתי שמקורו בדלק, טיסות ופירות עונתיים, שעשוי להתמתן מעצמו? או שמא העלייה בסעיפים רחבים יותר - תרבות, הלבשה - מעידה על לחץ אינפלציוני שמחלחל לשכבות העמוקות יותר של הסל?

מבט על ההרכב מגלה שמדובר בעיקר בסיפור של אנרגיה ועונתיות - לא בהתייקרות רחבה ומשמעותית של סל המחייה הבסיסי. זו בדיוק ההבחנה שבנק ישראל יצטרך לבצע - בין מדד שנראה מפחיד בכותרת אך מוסבר כמעט במלואו על ידי כמה סעיפים נדיפים, לבין מדד שמסמן שינוי מגמה.

קרדיט: הלמ"ס

לפני שבוע עמדו הציפיות להורדת ריבית על מעל 50%. מדד של 1.2%, שמקורו בעיקר בגורמים נקודתיים וצפויים, ממשיך להשאיר את האפשרות על השולחן - אך לא מבטיח אותה. התשובה תגיע בעוד עשרה ימים.

ההקשר הגיאופוליטי נוכח גם הוא. חלק מהסעיפים שדחפו את המדד - תחבורה, טיסות, אנרגיה - קשורים ישירות לסיטואציה הביטחונית שהשתנתה מאז וחסימת מיצרי הורמוז שהזניקה את מחירי הנפט בעולם.

עוד ב-

מחירי הדיור חוזרים לטפס - הפתעה גדולה בתל אביב

לכתבה המלאה

אם הרגיעה תימשך ומחירי הדלק יתמתנו במאי, ייתכן שמדד אפריל ייראה בדיעבד כשיא נקודתי - לא כנקודת מפנה. הנגיד יודע זאת, והשאלה היא אם הוא ירצה לחכות ולוודא, או לנצל חלון הזדמנות לפני שיתנאי מאי יתבהרו.