הקבלנים ממתינים להחלטה שתתקבל ב-25 במאי משתי סיבות עיקריות: הראשונה, הם מניחים שעשויה להיות הפחתה של הריבית ב-0.5%, בעיקר בשל שער הדולר הנמוך, ושנית - הם רוצים שעלויות המימון שלהם יירדו, מה שיגדיל את הרווח היזמי ואולי יאפשר להם מרווח תמרון גדול יותר בבואם למכור דירות.

רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי במזרחי טפחות, אומר בראיון ל-ice כי התרחיש הזה, לפחות בשלב זה, פסימי מדי. "החלטת הריבית היא ב-25 במאי, נדע עד אז את מדד אפריל, שאמור להיות מדד גבוה. עד אז, נדע את נתון הצמיחה של התוצר לרבעון הראשון של השנה. לשני הנתונים האלה אמורה להיות חשיבות לגבי עצם הורדת הריבית ושיעורה. ככל שמדד אפריל יפתיע כלפי מטה או נתון הצמיחה יהיה שלילי יחסית, הסיכוי שנראה הורדת ריבית יילך ויגדל".

מה התרחיש הבסיסי כרגע?
"להערכתי, התרחיש הבסיסי הוא שהריבית תישאר ללא שינוי. עם זאת, אי הוודאות עדיין מאוד גבוהה. דעתי תשתנה אם אראה נתונים אחרים עד מועד הפחתת הריבית. יש עוד שבועיים וצריך לראות מה יהיו ההתפתחויות בזירה הביטחונית שמאוד נזילה. לפני זה, בנק ישראל יקבל את ההחלטה. הוא נוקט במדיניות מאוד זהירה כבר המון זמן. הוא בוחן את קצב האינפלציה ונתוני הצמיחה היטב. צריך לקחת בחשבון את נושא הגרעון הפיסקלי. הגרעון עמד באפריל על 3.8% מהתוצר. זה דווקא נתון שיכול להקטין את ההשפעה של הגורם הזה על שיקולי הנגיד, אם להוריד או לא להוריד את הריבית. עם זאת, הנגיד ירצה לשמור על זהירות וימתין לראות איך התפתח הגיעון הפיסקלי במונחי תוצר בחודשים הבאים נוכח צורכי הביטחון בשנת הבחירות. בנק ישראל, באמצעות כלי הריבית, בוחן את ההתנהלות של הממשלה בתחום הזה. זה חשוב לו ולחברות דירוג האשראי. הנגיד יוריד ריבית רק אם יהיה בטוח שנחה דעתו לגבי הגורמים האחרים המשפיעים על הריבית".

הקבלנים מחכים, אבל מה יקרה ב-25 במאי? פרויקט בבנייה

הקבלנים ממתינים בקוצר רוח להחלטה. הם מניחים ששער הדולר ישפיע.
"ההנחה שלי היא בכפוף לנתונים שיתפרסמו. אני לא חושב שהריבית תרד בחצי אחוז. אני חושב שלא תהיה להפחתה כזו השפעה על ריביות השוק בטווח הבינוני-ארוך, אלה שהסקטור העסקי מושפע מהן. הריבית היא לא פתרון קסם, כדי שהורדת ריבית תשפיע צריך שיקרו עוד דברים, ואחד מהם הוא לראות שהעומס על הגיוס המקומי לא חזק מדי. לגבי הריביות בחו"ל, יש סימן שאלה. יש סבירות מסוימת לגבי העלאת ריבית. קשה מאוד להוריד ריבית מקומית כשהריביות בחו"ל עולות".

ועדיין, אסור לשכוח: יש פער ריביות בין ישראל לארה"ב.
"הריבית בישראל עומדת על 4%, ובארה"ב 3.75%. אם תעלה, הפערים יתקזזו".

בחזרה לסקטור הנדל"ן. מה יקרה בתקופה הקרובה?
"סקטור הנדל"ן מושפע בזמן האחרון בצד הביקוש וההיצע. בצד ההיצע הזווית היא ברורה - מחסור בכוח אדם מקצועי ותחלופת עובדים. משך ההקמה ארוך ובזמן ההתאמה נוצר מחסור. כל עוד המצב הביטחוני לא משתפר והוודאות העסקית לא חוזרת לשגרה, הסקטור ימשיך להתמודד עם הקשיים האלה. יש להוסיף גם את התייקרות התשומות - עלויות הבנייה גבוהות יותר כעת".

ובצד הביקוש?
"הריבית בתהליכים ראשונים של ירידה, משך הירידה תלוי במצב הגיאופוליטי. זה מאוד נזיל. אני לא חושב שתהיה כאן הורדה חדה ומהירה שתגרום לסקטור הזה להשפעה מיידית וחדה. ברור שככל שהזמן יעבור והסבירות שהריבית תגדל המצב של הסקטור יראה יותר טוב. אבל זהו עוד חזון למועד. גם הנושא של המלחמה וגם הנושא של הגרעון הפיסקלי, נמצאים על הפרק. אנחנו, אני מזכיר, גם בשנת בחירות".

עוד ב-

הדולר בשפל; יעקב אטרקצ'י תוקף: "הנגיד פחדן, שיוריד ריבית ב-0.5%"

לכתבה המלאה

חברות הנדל"ן מכריזות על הנפקות בקצב גבוה. קל לגייס הון דרך הבורסה.
"אני לא יודע אם זה קשור למצב השוק, אלא יותר לצרכי העסקים שלהם. נושא הגיוס של חברות הנדל"ן באמצעות גיוסים בבורסה, פחות או יותר, נמשך. זה לגיטימי כאשר השוק נראה טוב, ויותר אטרקטיבי לצרכי גיוס. לא יודע עדיין אם זו מגמה".