השוק

כולם שכחו מההשקעה הלוהטת של 2025: זה מה שיקרה לה בהמשך

רק לפני חצי שנה הכסף היה ההשקעה הכי חמה בשוק, שבר שיא של 45 שנה ועקף את הזהב בתשואה. עכשיו הוא יורד בחדות והמשקיעים שואלים את עצמם אם זו הזדמנות קנייה או רק ההתחלה. מה באמת קורה כאן?

רוי שיינמן | 30/6/2026 21:51 עקבו אחרינו בגוגל

רק לפני כמה חודשים הכסף היה כוכב. בזמן שהזהב גנב את הכותרות עם שיאים חדשים מדי שבוע, דווקא המתכת הפחות זוהרת רשמה את הראלי המרשים יותר, זינקה לשיא של 45 שנה ובשלב מסוים נסחרה ביותר מחבית נפט אחת. אנליסטים מובילים בשוק העריכו אז שהיא בדרך ל-100 דולר לאונקיה ואף מעבר לכך - כפי שאכן היה כשהכסף הגיע ל-115 דולר בסוף ינואר. אבל היום התמונה נראית אחרת לגמרי.

נכון להיום נסחר הכסף סביב 58 דולר לאונקיה, ירידה של כ-25% מתחילת השנה. עדיין מדובר בתשואה מרשימה של כ-62% למי שהחזיק את המתכת ב-12 החודשים האחרונים, אבל מי שקנה בשיא של ינואר, סביב 115 דולר, ראה כמעט מחצית מהשקעתו נעלמת. זו בדיוק התנודתיות שמאפיינת את הכסף, ושמבדילה אותו מהזהב היציב יותר.

הסיבה המרכזית קשורה לזירה הגיאופוליטית והכלכלית. ההסלמה והרגיעה בעימות בין ארה"ב לאיראן סביב מצר הורמוז העלו מחדש את חששות האינפלציה ודחפו את מחירי הנפט למעלה.

כשהאינפלציה מאיימת לטפס, הציפייה היא שהבנק המרכזי האמריקאי יעלה ריביות, וזה בדיוק התרחיש שפוגע בכסף ובזהב. מתכות יקרות לא מניבות ריבית, ולכן כשהתשואות על אג"ח ופיקדונות עולות, המשקיעים מעדיפים לנייד את כספם לשם.

נתוני האינפלציה האחרונים והערכה של כ-80% להעלאת ריבית בדצמבר הספיקו כדי לקרר את ההתלהבות.

בניגוד לזהב, שרוב הביקוש אליו מגיע ממשקיעים ומבנקים מרכזיים, לכסף יש גורמים נוספים שמשפיעים עליו. הוא גם נכס לשימור ערך וגם חומר גלם תעשייתי. הוא משולב בלוחות סולאריים, ברכבים חשמליים, בציוד רפואי ואפילו במעבדים שמניעים את מהפכת הבינה המלאכותית.

המשמעות היא שהמחיר שלו רגיש לא רק לסנטימנט המשקיעים אלא גם למצב התעשייה הגלובלית. בנוסף, שוק הכסף קטן בהרבה משוק הזהב, ולכן כל שינוי קטן בהיצע או בביקוש מתורגם לתנודה חדה הרבה יותר בשני הכיוונים.

חלק מהאנליסטים דווקא רואים בירידה הנוכחית תיקון בריא לפני גל עליות נוסף, ומדגישים שהגורמים שהזניקו את המחיר, - מחסור מבני בהיצע וביקוש תעשייתי ששובר שיאים - עדיין קיימים.

אחרים מזהירים שכל עוד הפד נשמע ניצי והאינפלציה לא נרגעת, הלחץ על המתכת יימשך. לשם השוואה, הזהב נסחר כיום סביב 4,000 דולר לאונקיה, אחרי ירידה מתונה בהרבה של 8.5% השנה ועלייה של 21% בשנה האחרונה. הפער הזה ממחיש עד כמה הכסף מסוכן ותנודתי יותר.

עוד ב-

"יזנק ב-100%": תחזיות האנליסטים למתכת היקרה

לכתבה המלאה

מה זה אומר עבורכם? אם יש לכם חשיפה לכסף דרך קרן סל או השקעה ישירה, חשוב לזכור שזו לא השקעה שמתאימה לכל אחד. בדיוק כמו שהיא יכולה לזנק במהירות, היא גם יכולה לצנוח. רוב האנליסטים ממליצים שמתכות יקרות יהוו רק נתח קטן מהתיק, וכי הכסף בפרט מתאים למי שמשקיע לטווח ארוך ומסוגל לספוג זעזועים בדרך.