חברת עשות אשקלון, יצרנית מערכות ההנעה והממסרות לכלי הרכב המשוריינים של צה"ל (מרכבה, נמ"ר ואחרים) שבשליטת קרן פימי (50%), פרסמה את תוצאות הרבעון השני של 2026 ורשמה רווח נקי שיא של 19.4 מיליון שקל, זינוק של כ-32% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

הזינוק ברווחיות נשען בעיקר על גידול בפעילות מול משרד הביטחון בעקבות המלחמה, לצד שיפור חד במאזן החברה בזכות גיוס הון של 120 מיליון שקל שבוצע בתחילת השנה.

השורה המעניינת בדוח היא הפער בין ההכנסות לרווח. ההכנסות עלו בכ-3.5% בלבד ל-123.2 מיליון שקל, בעוד הרווח הנקי זינק בכמעט 32%. פער כזה הוא סימן למנוף תפעולי: כשההכנסות עולות במעט אך הרווח מזנק, סימן שהחברה מרוויחה יותר על כל שקל מכירה.

הרווח התפעולי צמח בכ-9.9% ל-20.6 מיליון שקל, וה-EBITDA עלה בכ-9% ל-25.4 מיליון שקל. שיעור הרווח הנקי טיפס מ-12.3% אשתקד ל-15.7% הרבעון. חלק מהשיפור בשורה התחתונה נבע דווקא מירידה בהוצאות המימון: במקום לשלם ריבית על אשראי בנקאי, עשות נהנית כעת מהכנסות ריבית על יתרות מזומנים גדולות.

הנתון הדרמטי ביותר הוא דווקא אולי לא בשורת הרווח אלא במאזן. בסוף 2025 עמד החוב הפיננסי נטו של עשות על כ-46 מיליון שקל. בסוף הרבעון השני היא כבר במצב ההפוך - עודף פיננסי נטו של 112.6 מיליון שקל.

את המהפך מימנה בעיקר הנפקת מניות פרטית למוסדיים בהיקף כ-120 מיליון שקל שבוצעה בינואר, יחד עם תזרים חיובי מהפעילות השוטפת. ההון העצמי טיפס במקביל לכ-719.9 מיליון שקל, לעומת כ-562.5 מיליון שקל בסוף 2025.

הצמיחה במגזר הצבאי של עשות, בעיקר בשיקום ממסרות עבור משרד הביטחון, הגיעה ישירות מהמלחמה. אלא שבחודשים האחרונים נרשמה מגמת התמתנות ביטחונית באזור, עם שורת הפסקות אש בתיווך אמריקאי מול איראן ובלבנון - גם אם שבריריות ומלוות בהתלקחויות לסירוגין.

עבור יצרניות ביטחוניות זו חרב פיפיות: ביקוש שיא בזמן לחימה עלול להתמתן כשהזירה נרגעת. מול הסיכון הזה מציבה עשות צבר הזמנות והזמנות צפויות מהסכמי מסגרת בהיקף כ-2.4 מיליארד שקל, כרית שנפרסת על פני מספר שנים ומספקת נראות מסוימת גם אם הביקוש המיידי יתקרר.

עשות אינה תלויה רק בתקציב הביטחון הישראלי. היא מספקת גלים ורכיבים קריטיים למנועי סילון (Jet Engine Shafts) לתאגידי תעופה בינלאומיים, מפעילה את חברת Reliance Gear באילינוי שבארה"ב, וב-2024 הרחיבה פעילות עם רכישת החברה הישראלית אי.די.סי. לפי דיווח החברה, גיוס ההון נועד בין היתר למיזוגים ורכישות, והיא מציינת שהיא פועלת לאיתור וקידום עסקאות M&A שיתמכו בצמיחה.

הפיזור בין צבאי לאזרחי ובין ישראל לחו"ל הוא בדיוק מה שאמור לרכך זעזוע אם הביקוש הביטחוני המקומי יתקרר. מנגד, יש להזכיר שתחום התעופה דווקא נחלש הרבעון בעיקר בשל השפעות שער החליפין.

אלי דמרי, מנכ"ל עשות אשקלון, מסר: "אנו מסכמים את הרבעון השני של שנת 2026 עם תוצאות שיא. ברבעון זה רשמנו גידול בהכנסות המגזר הצבאי כתוצאה מהאצת היקף הפעילות מול משרד הבטחון בעקבות המשך המלחמה, בעיקר בתחומי שיקום ממסרות, שמאפשרים הגדלת הסינרגיה בין הפרויקטים במגזר הצבאי. 

אנו חווים עלייה משמעותית בצבר ההזמנות הקשורות לפרויקטי הרק"מ של משרד הביטחון, במיוחד בהזמנות לשיקום ולאספקת חלקי חילוף למערכות המיוצרות על ידי הקבוצה, מגמה שאף צפויה להתעצם בשנים הקרובות. מתחילת שנת 2026 כבר דיווחנו על קבלת מספר הזמנות נוספות ממשרד הביטחון בסך כולל של כ-250 מיליון ש"ח, מהם כ-192 מיליון ש"ח לשיקום ממסרות. הזמנות אלו הינן חלק מסיכום עם משרד הבטחון, הכולל שותפות אסטרטגית והקמה בהשקעה משותפת של תשתיות ייצור אסטרטגיות במפעלי החברה. הפרויקט והקמת תשתיות הייצור הינם חלק ממדיניות משרד הבטחון וצה"ל בחיזוק העצמאות הייצורית בישראל. אנו מעריכים כי אישור התר"ש החדש יביא הזמנות נוספות בהיקפים משמעותיים.

משנת 2025 חתמנו על חוזים משמעותיים במגזר התעופתי, בתנאים משופרים ביחס להסכמים הנוכחיים, בהיקף כולל של כ-250 מיליון דולר, מהם כ-58 מיליון דולר בהרחבת הסכם עם לקוח אמריקאי קיים שנחתם לאחר תאריך הדוחות, ואלו צפויים לבוא לידי ביטוי באופן הדרגתי החל מ-2028. בנוסף, במאי 2026 זכתה עשות בהכרה של לוקהיד מרטין (סיקורסקי) כ-EliteSupplier, זאת בנוסף למעמדה כספקית Gold בקרב לקוחותיה הבינלאומיים בתחום התעופה. 

עוד ב-

אחרי שורה של הצלחות: ישי דוידי יצליח להציל את החברה שקרסה ב-98%?

לכתבה המלאה

בתחילת השנה ביצענו גיוס הון של כ-120 מיליון ש"ח לטובת מיזוגים ורכישות, תמיכה בצמיחה הצפויה בפעילות והשקעות במיכון, אוטומציה ותשתיות יצור. אנו בוחנים עסקאות רכישה אפשריות אשר יתרמו להמשך הצמיחה".