השוק

אחרי שורה של הצלחות: ישי דוידי יצליח להציל את החברה שקרסה ב-98%?

יצרנית רובוטי הבריכות מקיבוץ יזרעאל, שנסחרה בשיא לפי 9.1 מיליארד שקל וקרסה מאז לפחות מ-200 מיליון, אישרה שהיא מנהלת מגעים ראשוניים להשקעה של קרן פימי. בשוק מעריכים שרוב הקרנות שנבחנו כבר ויתרו, ושפימי היא היחידה שנותרה סביב השולחן. אז מה עומד על הפרק, ולמה גם הכניסה במחיר רצפה לא בהכרח מבטיחה סוף טוב?

רוי שיינמן | 17/8/2026 12:37 עקבו אחרינו בגוגל

מיטרוניקס פרסמה דיווח מיידי לבורסה שבו היא מאשרת רשמית את מה שכבר ריחף באוויר: החברה מקיימת מגעים ראשוניים עם קרן פימי לגבי אפשרות השקעה בה. לפי הדיווח, המגעים מתנהלים בשלב זה על בסיס בלעדיות לתקופה קצרה, כחלק מתוכנית רחבה יותר לחיזוק האיתנות הפיננסית של החברה שכוללת גם אפשרות לגיוס הון ולתוכניות התייעלות. החברה הדגישה כי מדובר במגעים ראשוניים בלבד, וכי אין כל ודאות לגבי השלמת המהלך, עיתויו או היקפו.

בינתיים משקיעי מיטרונקיס מתלהבים מהאפשרות לגלגל הצלה והמניה מזנקת ב-43%.

מעבר לאישור היבש בדיווח, בשוק ההון מעריכים כי מדובר בעסקה דרמטית. לפי ההערכות, מיטרוניקס מחפשת הזרמה של כ-300 מיליון שקל לפי שווי דומה לפני הכסף - גבוה בכ-60% משוויה בבורסה טרם פרסום הדיווחים.

משמעות המהלך: המשקיע שיזרים את הסכום יקבל כ-51% מהמניות, קיבוץ יזרעאל - שמחזיק כיום כ-56% - ידולל לכ-28% ויאבד את השליטה בחברה שהקים.

הנקודה שמושכת תשומת לב בשוק היא לא רק זהות המשקיע, אלא מי כבר לא שם. לפי הערכות בשוק, מספר קרנות פרייבט אקוויטי בחנו את מיטרוניקס בחודשים האחרונים, אך רובן החליטו בסופו של דבר שלא להיכנס.

פימי, בניהולו של ישי דוידי, היא שנותרה במגעים - וזו בדיוק הסיבה שהמהלך מסקרן. כשקרן אחת נשארת סביב שולחן שרבים אחרים קמו ממנו, זה יכול להעיד או על ראייה ייחודית של הזדמנות, או על נכונות לקחת סיכון שאחרים לא היו מוכנים לו.

אחת ההשערות שמסתובבות בשוק היא שפימי עשויה לפנות למהלך של שיווק רובוטים זולים מתוצרת יצרנים סיניים - אותם מוצרים במחיר נמוך שנתפסים כחלק מהשחיקה במותג ובמחיר הממוצע לרובוט. כלומר, פעילות הייצור של מיטרוניקס תצטמצם והיא תהפוך להיות מעין משווקת כשהמותג עצמו יישמר.

חשוב להבהיר: אין לכך שום ביסוס בדיווח או במקור רשמי, וקשה גם לראות את פימי הולכת בכיוון הזה. הקרן לא ידועה בכניסה לחברות כדי לפרק ולממש את פעילותן - אלא בדיוק בהפך: איתור מנועי צמיחה חדשים, ייצוב תפעולי והאצת צמיחה.

וכאן נדרשת זהירות דווקא כלפי פימי, על אף המוניטין יוצא הדופן שלה. נקודת הכניסה למיטרוניקס אכן נראית אטרקטיבית: המניה בשפל היסטורי, השווי נמוך בהרבה מההון העצמי, וחלק ניכר מ"ניקוי האורוות" הפיננסי כבר מאחור. אבל היקף הסיכונים והקשיים כאן חריג.

החברה מתמודדת עם תחרות סינית שמוכרת ברבע מהמחיר, שוק שעבר לאונליין, שקל חזק ששוחק את ההכנסות, וחוב בנקאי שמכביד על כל תזוזה.

פימי בנתה את שמה על רצף ארוך של הבראות מוצלחות, ולעיתים דווקא רצף כזה הוא שמחזק את הביטחון שהנוסחה תעבוד גם במקרה הבא. מיטרוניקס עשויה להתברר כמקרה מבחן מסוג שונה - כזה שבו גם יד מנוסה עלולה למצוא את עצמה, באופן נדיר, יוצאת בהפסד. אין בכך כדי לפסול את ההיגיון שבעסקה, אלא רק כדי לסמן שהפער בין "מחיר זול" ל"עסקה טובה" יכול להיות רחב מאוד.

למי שמחזיק במניה, אישור המגעים הוא בשורה כפולה. מצד אחד, כניסת גוף פיננסי חזק כמו פימי יכולה להיות גלגל הצלה: הזרמת הון, הקלת החוב וניהול מנוסה. מצד שני, המחיר הוא דילול דרמטי של בעלי המניות הקיימים, כולל הקיבוץ.

עוד ב-

התרסקות מפוארת בבורסה: הענקית שקרסה ב-98% מהשיא לשפל של 15 שנה

לכתבה המלאה

וחשוב מכל - מדובר במגעים ראשוניים בלבד, ללא ודאות שיבשילו לעסקה. כך או כך, גם אם העסקה תיסגר, במיטרוניקס מחכה עבודה קשה וארוכה עד שהחברה תוכיח שהיא חזרה למסלול.