השוק

בנק ישראל נגד משרד האוצר: הצעד המפתיע שישפיע על הכיס שלכם

האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות מנתח את מהלכי נטרול הנפקות המק"מ של בנק ישראל בצל פדיונות הענק של האוצר, ומזהיר מפני הרגישות הצרכנית הגבוהה למחירים

מערכת ice | 4/10/2026 9:23 עקבו אחרינו בגוגל

בצלאל סמוטריץ', אמיר ירון (צילום פלאש 90/ נעם ריבקין פנטון, יונתן זינדל, freepik)

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות, ערך סקירה כלכלית שבועית בה התייחס בין היתר לנתוני שוק התעסוקה בארה"ב, מדד המחירים של ה-PCE, הוצאות הישראלים באשראי, המהלך של בנק ישראל ונתוני מדד המחירים הראשוניים לחודש ספטמבר שפורסמו באירופה וההשפעה שלהם על האינפלציה בגוש האירו.

"ארה"ב: נתוני שוק התעסוקה בארה"ב הצביעו על התקררות מסוימת בספט'. אנחנו רואים את נתוני שוק התעסוקה כשונים, בעיקר, ממגמת טרום בחירות האמצע שראינו עבור נתוני אוג'. אבל יותר מזה, יש פה גם מגמה שונה באופן בולט מנתוני מדדי מנהלי הרכש האחרונים, ואולי גם קריאת כיוון למדד המחירים של החודש.

מדד המחירים של ה-PCE מביא עימו כמות רבה מאוד של עדכונים מתודולוגיים. המחירים בשנה האחרונה עודכנו משמעותית כלפי מטה, כך שהם דיי עקביים עם מה שאנחנו רואים ב-CPI, וכנראה שהשיא הצפוי בשניהם, בחודש הבא, יעמוד באופן מובהק על פחות מסף הקשב הצרכני של 4%. מעבר לזה, זולת סעיפי התחבורה, לא ניכר שעליית מחירי האנרגיה מיתרגמת לסעיפים נוספים.

בעוד שזה אומר שהצרכן אמור להיות במקום דחוק מאוד, ה-BEA מגיעה למסקנה ששיעור החיסכון למעשה גבוה בקרוב ל-2% ממה שחשבנו. ועדיין, עם עליית מחירי הדלק של ספט', ואולי קצת עליית התשואות, הכללית, הרגישות הצרכנית למחירים כנראה גבוהה, בשלב הזה.

בישראל: נתוני השימוש המקומי בכ. אשראי ממשיכים להצביע על ביקושי אחר-מלחמה חזקים, בייחוד כאשר כמות הטיסות לחו"ל מתמעטת קלות.

למרות המשך הגידול בהוצאות הביטחוניות, צרכי הגיוס של האוצר ממשיכים להיות מתונים באוק'. הפעם זה מגיע יחד עם פדיון משמעותי של השקלית 1026 בסוף החודש. בניגוד למדיניות הריבית המרחיבה, פה בנק ישראל מנטרל את זה קלות עם עודף הנפקות מק"מ.

עוד ב-

בנק מזרחי טפחות מזהיר: זו החולשה הגדולה במשק הישראלי

לכתבה המלאה

באירופה: נתוני מדד המחירים הראשוניים לספט' מצביעים על תרומה של קרוב ל-2% מהאינפלציה כתוצאה מהאנרגיה. זה אומר כנראה ירידה אל קרוב מאוד ליעד ה-ECB כשסעיפי האנרגיה יתייצבו, אם כי בינתיים ציפיות השוק ממשיכות להיות להעלאות ריבית בהמשך השנה".