שוקי ההון בעולם מציגים בימים אלה תמונה מורכבת ואף מתעתעת. בעוד שהנתונים הכלכליים, ובמיוחד בארצות הברית, מראים לכאורה על התחזקות בפעילות ועלייה ברכישות מוצרים, בסקירה המאקרו-כלכלית השבועית של בית ההשקעות מיטב, מתריע הכלכלן הראשי אלכס זבז'ינסקי כי מגמה זו אינה צפויה להחזיק מעמד.

על פי ניתוח בית ההשקעות, השיפור בצריכה הפרטית בארה"ב הינו זמני. זאת על רקע שוק עבודה נחלש, עלייה משמעותית בעלויות המימון ושחיקה מתמדת בהכנסה הריאלית של משקי הבית לעומת הוצאותיהם. במקביל, אינפלציית הליבה שומרת על יציבות ואף מראה סימני התמתנות, מה שהוביל לצניחה חדה בציפיות השוק להעלאת ריבית על ידי הפד בפגישתו הקרובה באוקטובר, מ-70% ל-20% בלבד.

ואולם, מוקד הדאגה המרכזי שמעלים במיטב מצוי דווקא בשוק איגרות החוב. "שוק האג"ח מתנתק מהנתונים הכלכליים", מסבירים במיטב ומציינים כי התשואות הארוכות ממשיכות לזנק ללא קשר לציפיות המוניטריות. התנהגות זו משקפת זינוק בפרמיית הסיכון ובריחה של משקיעים מסורתיים. הלחץ הכבד בשוק זה כבר מחלחל ופוגע במדדי המניות ומקשיח את התנאים הפיננסיים.

עוד ב-

מיטב טרייד חושפת את הדוחות: זינוק ברווחים ודיבידנד של מיליונים

לכתבה המלאה

במיטב מדגישים כי היציבות המדומה שמציגים המדדים המובילים בארה"ב היא אשליה הנשענת כמעט בלעדית על מספר מצומצם של מניות הקשורות למהפכת ה-AI. בפועל, מתחת לפני השטח ניכרת חולשה רחבה: פחות מ-45% מהמניות במדד ה-S&P 500 רשמו עליות לאחרונה, נתון קיצוני שדומה לו נרשם בפעם האחרונה בשנת 2000. במקביל, גם באירופה התמונה קודרת: התערערות שוק האג"ח מעלה את הסיכון ליציבות הפיננסית של גוש האירו, ובמיטב לא פוסלים התערבות עתידית מצד ה-ECB בניסיון לבלום את המפולת.