פרשת "יונט" ו"גיבוי", שתי חברות חוץ בנקאיות חשפו את מה שכולם חששו ממנו. הממשל התאגידי בחברות החוץ בנקאיות. חברת דירוג האשראי מדרוג ערה לבעיות בחברות הללו ומכאן הוציאו היום אזהרה ענפית שמי שנובר היטב בתוכה מבין את מה שכולם יודעים - הסיכונים בחברות הללו גבוהים מידי.

אם כן, מה גילינו על הענף החוץ בנקאי בפרשת "יונט" ו"גיבוי". הממשל התאגידי בחברות הללו גמיש מידי. כלומר, התהליכים בהם מאושרים אשראים אינו מוסדר דיו וגם הליך בקרב הסיכונים אינו שלם. כלומר הוא אינו מפוקח ולא מוסדר וזאת בשל רפיון הרגולטור שאמור לפקח על הדברים האלה - המפקח על שוק ההון והביטוח.

נסביר לרגע למה אנחנו מתכוונים ברגולציה של הענף. באופן עקרוני כל חברת אשראי חוץ בנקאי שלא מקבלת פיקדונות מפוקחת על ידי הפיקוח על שוק ההון והביטוח. זה אינו מפקח על יציבותן אלא אמור לפקח על תהליכי ממשל תאגידי נאותים שמתקיימים שם. כלומר, כל חברה יכולה לקבוע לעצמה את גבולות המגרש שהיא רוצה לשחק שם, אבל אלה צריכים להיות מעוגנים בכללים ברורים, שקופים וכיוב' כך שלא יווצרו מצבים כמו בגיבוי וינוט שפתאום מגלים הלוואות שניתנו לא על פי כללי הממשל התאגידי הסבירים ועל ידי כך מערערים את יציבות החברות הללו.

מדרוג כאמור, הוציאה אזהרה ענפית שכוללת בדיוק את הדברים האלה. בשנים האחרונות עבר ענף המימון החוץ בנקאי תהליך רגולטורי שכלל חקיקה של חוק מתאים במסגרתו נקבעה מסגרת כוללת להסדרת השוק, הכוללת משטר רגולטורי על הגופים הפועלים בענף, המפוקח על ידי רשות שוק ההון ביטוח וחסכון.

"בחודש מאי 2022 הפיצה רשות שוק ההון חוזר שעניינו "ניהול סיכונים אצל נותן שירותים פיננסים מוסדרים" ואשר מטרתו להנחות את נותן השירותים הפיננסים באימוץ הליכי ניהול סיכונים אשר יסייעו לו להתמודד באפקטיביות עם הסיכונים השונים להם הוא חשוף או עשוי להיות חשוף, על ידי גיבוש מדיניות ותהליכי עבודה לניהול סיכונים, מינוי מנהל סיכונים, הקצאת משאבים לניהול סיכונים וקביעת שגרות דיווח בניהול הסיכונים ועוד. תחולת ההוראות של חוזר זה עבור גופים בעלי רישיון למתן אשראי הינו בחודש דצמבר 2023.

"הגברת דרישות הרישוי והפיקוח בענף הינה בעלת השפעה חיובית על תחום הפעילות ועל מעמדן של החברות בו, זאת בין היתר, לאור הציפייה, כי דרישות אלה יובילו לייצוב ולחיזוק החברות הפועלות בענף, לרבות הגברת השקיפות ושיפור דרכי ההתנהלות בו.

"מידרוג סבורה כי בשלב זה, הרגולציה הייעודית לחברות הפועלות בענף המימון החוץ בנקאי אינה מתווה הנחיות ברורות לאופן התנהלות הממשל התאגידי, רמות הבקרות הנדרשות ואחידות הדיווחים. וכן הגדירה לאחרונה מתווה להסדרת המסגרת הרגולטורית בדבר ניהול הסיכונים והחשיפות השונות.

"זאת בניגוד לגופים פיננסים אחרים בדמות בנקים, חברות ביטוח, בתי השקעות וחברות כרטיסי אשראי בהם הרגולציה הייעודית מתווה את אופן ניהול הסיכונים, מגדירה באופן ברור את תפקידו של הממשל התאגידי ואת רמת הדיווח באותם גופים. משכך, מידרוג סבורה כי לא קיימת התוויה משמעותית בדבר הבקרות הפנימיות של המנפיקים הפועלים בענף, וזאת בנוסף להיעדר בקרה ופיקוח משמעותיים מצד הרגולטורים" כותבים כלכלני מדרוג.

במדרוג כותבים עוד בתקופה האחרונה חלו מספר אירועים המצביעים על חולשות של ממשל תאגידי בחברות בענף, שהם שיקול אשראי מרכזי."חולשות בממשל התאגידי עלולות להוביל להרעה בכושר האשראי של חברות המימון בעיקר בשל שחיקה משמעותית באיכות תיק האשראי, רווחיות, יכולת השבת הכנסות, נזילות ונגישות למקורות מימון, עלויות נוספות, משפטיות ורגולטוריות וכיוב'"

באשר למבצע של רשות ניירות ערך בחברות החוץ בנקאיות, אומרים במדרוג כי "מידרוג סבורה כי פעילות הביקורת והערכה הינה כלי חשוב בארגז הכלים הפיקוחי והיא מאפשרת לבחון באופן מעמיק את אופן הציות של גופים מפוקחים להוראות הדין וכללי הרגלוציה החלים עליהם, ובכך עשויה להגביר את ההרתעה ורמת הציות של המפוקחים. כמו כן, ככל שיעלו ממצאים מביקורת זו, ייתכן ויבוצעו שיפורים באופן הדיווח והגילוי של הסיכונים בחברות הפועלות בענף, אשר יגבירו את יכולת ההשוואתיות לאורך זמן.

"יחד עם זאת, מידרוג עוקבת אחרי ההשלכות על הדוחות הכספיים של המנפיקים כתוצאה מביקורת זו, והדרישות לגילוי, אשר בטווח הקצר, עלולות להציף פערים ותיקונים במספרי ההשוואה. מידרוג תעקוב ותבחן באופן פרטני אחר השינויים והשלכותיהם ככל ויהיו".

עוד ב-

בלגן באוצר: הפיקוח על שוק ההון מדרדר, מי ישמור על הפנסיה שלנו?

לכתבה המלאה

ננסה בסיכומו של דבר להסביר מה אומרים במדרוג בשפה "מכובסת". בשל רפיון הרגולטור הייעודי לענף נכנסה רשות ניירות ערך לעולמות הפיקוח על חברות האשראי החוץ בנקאיות (נזכיר הן ציבוריות ומגייסות כסף לא רק מהמערכת הבנקאית אלא גם משוק האג"ח - מהציבור) ושם היא מבקשת שקיפות גדולה יותר כדי שהמשקיעים יוכלו לנהל את הסיכונים שלהם כשהם נכנסים או בוחנים כניסה שלהם להשקעה בחברות האלה.