בעולם

מחיר הנפט ינוע בין 80 עד 90 דולר: מה יקרה למדדים המובילים?

על פי סקירת בנק "יוליוס בר", שווקי האנרגיה נכנסים לשלב קצר ואינטנסיבי ולא לזעזוע נפט ממושך. מבחינת מיקום תיקי השקעות, הכלכלנים מעריכים כי השווקים עשויים לחוות תקופה קצרה של מעבר להימנעות מסיכון לפני שיתייצבו ברבעון השני

מערכת ice | 10/3/2026 20:16

על פי הסקירה שערכו כריסטיאן גטיקר ומתיו רכטר, בכירים בבנק ניהול העושר "יוליוס בר", שווקי האנרגיה נכנסים לשלב קצר ואינטנסיבי ולא לזעזוע נפט ממושך. תרחיש הבסיס של הכלכלנים עדיין מניח כי מחיר הנפט מסוג ברנט ינוע בטווח של 80 עד 90 דולר לחבית במהלך חודש מרץ וכי מחירי הגז באירופה ייסחרו בטווח של 40 עד 50 דולר למגה־ואט שעה.

תחזית זו מבוססת על ההנחה שלא ייגרם נזק מבני לנכסי האנרגיה באזור, וכי ההפרעות סביב מצר הורמוז יהיו זמניות בלבד. בתנאים אלו, ההשפעות המאקרו־כלכליות צפויות להישאר מוגבלות. אירופה היא האזור החשוף ביותר מבין האזורים המרכזיים שאנו עוקבים אחריהם והיא צפויה להתמודד עם דחף סטגפלציוני מתון.

כלומר, שילוב של צמיחה חלשה יותר ואינפלציה גבוהה יותר אך לא עם סיכון למיתון. כלכלני "יוליוס בר" מעריכים כי הודו צפויה להתמודד עם עלייה בעלויות היבוא ועם רגישות גבוהה יותר לאינפלציה, בעוד שסין ויפן עשויות לספוג לחץ על שולי הרווח של חברות, אך ללא שינוי מהותי במדיניות הכלכלית הרחבה או במסלול ההתאוששות שלהן.

מבחינת מיקום תיקי ההשקעות, נכון לבחון את המצב בשלושה תרחישים אפשריים. "בתרחיש הבסיס, שלו אנו מייחסים הסתברות של מעל 60%, השווקים עשויים לחוות תקופה קצרה של מעבר להימנעות מסיכון לפני שיתייצבו ברבעון השני. במצב כזה, שמירה על חשיפה בסיסית לסיכון נותרת נכונה, לצד חיזוק מדוד של עמידות באמצעות חשיפה לאנרגיה, זהב וסקטורים הגנתיים נבחרים", מסבירים גטיקר ורכטר

לדבריהם, בתרחיש ממושך וכאוטי יותר, שבו מחיר הנפט עולה לטווח של 90 עד 100 דולר לחבית וההפרעות נמשכות מעבר לחודש מרץ, תיקי השקעות צריכים לעבור בצורה ברורה יותר למצב הגנתי: הפחתת חשיפה לסקטורים מחזוריים, הגדלת החשיפה לאנרגיה כאמצעי גידור והטיית התיק לכיוון חברות איכותיות יותר.

"רק במקרה של משבר נפט ממשי, שאנו מייחסים לו הסתברות נמוכה במיוחד, יהיה מוצדק להפחית באופן משמעותי את רמת הסיכון הכוללת בתיק – באמצעות הגדלת רכיב המזומן והדגשת נכסים המשמשים כ'בולמי זעזועים'.

מעבר לטווח הקצר, אנו עדיין רואים אפשרות להיווצרות איזון חדש בשוקי האנרגיה. ככל שהמתיחות תפחת ואספקה נוספת – כולל נפט איראני – תחזור לשוק, מחירי הנפט צפויים להתכנס מחדש לאזור תחילת שנות ה־60 דולר לחבית. לכן, התחזית לטווח הבינוני מצביעה יותר על תהליך של איזון מחדש בשוק מאשר על הסלמה מתמשכת", מדגישים הכלכלנים.

להלן קצוות שוק אפשריים לפי הסתברות התרחישים:
1. תרחיש מהיר ואינטנסיבי (מעל 60%)
נפט: 80–90 דולר | גז: 40–50 דולר
EUR/USD: 1.15
אג"ח ממשלת ארה"ב: 4.10%
בונד גרמני: 2.80%
זהב: 5,300
S&P 500: 6,800
Stoxx: 600
Hang Seng: 25,000

2. תרחיש ממושך וכאוטי (פחות מ-30%)
נפט: 90–100 דולר | גז: 60–70 דולר
EUR/USD: 1.12
אג"ח ממשלת ארה"ב: 4.30%
בונד גרמני: 3.30%
זהב: 5,750
S&P 500: 6,500
Stoxx: 570
Hang Seng: 22,000