ענף הנדל"ן נמצא בתקופה מאתגרת. מכירות הקבלנים תלויות ברוח התקופה. הריבית הגבוהה והמלחמה משפיעים לא מעט. לאחרונה רמזה סגנית הכלכלן הראשית, גלית בן נאים, כי היא ממתינה לדוחות של חברות הנדל"ן על מנת ללמוד מהן שיעור חשוב לגבי עניין הטבות המימון.

כזכור, חברות הנדל"ן חויבו בחודש ינואר לדווח על ההטבות בדוחות שלהן, אבל חלקן לא עשו זאת. בפוסט שכתבה בן נאים היא התייחסה לעניין הזה והתמקדה בדיווח של החברות. לדבריה, במקום להרחיב על עניין הטבות המימון, החברה בחרה לציין נתונים של האוצר. "מודה, הרבה תקוות תליתי בדוחות האלו", כתבה בן נאים. "כתבתי על כך גם באחד הפוסטים האחרונים. כי לאור ההנחיות שהוציאה הרשות לניירות ערך קיוויתי שנוכל סופסוף לראות מה קרה למחירי הדירות החדשות, כאשר מנכים מהן את שווי הטבות המימון שהעניקו לרוכשים. אז איך נגיד בעדינות, כגודל הציפיה, גודל האכזבה. וכאן אין שום יתרון לגודל".

"הלוואי על אותה חברה שמספר הדירות שמכרה ב-2025 היה אפילו מתקרב למספר העמודים בדוח שלה. וזה לא מקרי", כתבה על חברה אחת. "בואו תראו מה נכתב באחד מדוחות אלו, כמענה לדרישה המפורשת של הרשות לני"ע לשקף את המחיר למ"ר בניכוי שווי הטבת המימון, תוך השוואה בין 2024 ל-2025: בפרויקטים בהם הוחל שיווק במסגרתו ניתנו הטבות מימון משמעותיות, באופן שקיים בהם 'רכיב מימון משמעותי. במקרים כאמור המחיר למ״ר המוצג, הינו ממוצע משוקלל של המחיר למ"ר ליחידות הדיור המכורות (ממנו נגרע 'רכיב מימון משמעותי') ושל יחידות הדיור שטרם נמכרו (ממנו לא נגרע מחיר כאמור). אם חשבתם שהקבלנים יצירתיים רק במבצעים".

לדבריה, בניגוד להנחיות הרשות לניירות ערך, החברות לא התייחסו גם לעניין ביטולי עסקאות. "אחת החברות לקחה את ההנחיה זו באופן קצת משעשע. פשוט הביאה נתונים מהסקירה שפרסמנו בנושא. זה מזכיר לי בדיחה אחרת. זו שלקוחה ממבחן בגיאומטריה. מוצג במבחן משולש ישר זווית והנבחן מתבקש למצוא את C, בתקוה שהוא מכיר את משפט פיתגורס. התלמיד מקיף את  C באיור וכותב: הנה".

חשוב לציין כי חלק מהחברות אכן דיווחו על עניין מבצעי המימון. בדוחות חלק מהחברות, כמו אלמוגים, מצאנו התייחסות מפורשת לריבית שאותה שילם היזם ואף הודגש כי לצד זה, החברה הרוויחה מהטבת המימון כיוון שהיא חסכה בעלויות מימון בשל הכסף שקיבלה בשלב מוקדם.

עוד ב-

לפני המיזוג עם ישראל קנדה: מספר הדירות שמכרה אקרו נחתך ב-70%

לכתבה המלאה

מהרשות לניירות ערך נמסר בתגובה: "הרשות לניירות ערך בוחנת את נושא איכות הגילוי בתחום הנדל"ן היזמי באופן שוטף ובעניין זה צפויה לפרסם את ההצעה להסדרת הגילוי בתחום בשבועות הקרובים. לעניין דיווחי החברות לשנת 2025, מרבית החברות טרם השלימו את מלאכת פרסום הדוח על כן יש להמתין לפרסומי החברות בטרם הסקת מסקנות. בנוסף, הרשות לא בוחנת את כל הדוחות בזמן אמת אולם יודעת להשתמש בסמכויותיה לטיפול פרטני כזה או אחר היכן שהיא מזהה שיש בעיות מהותיות באיכות הגילוי למשקיעים".