טל האופטמן, מנהל מחלקת השקעות נדל"ן בינלאומי בקבוצת מגדל השתתף בכנס הנדל"ן הגלובלי של פירמת עורכי הדין DLA PIPER והתייחס למשבר הבנקים בארה"ב ולהשפעת המשבר על קרנות החוב. לדבריו, "בימים אלה אנחנו לא רואים הרבה עסקאות ואנחנו צופים שיהיו הרבה נכסים וחובות במצוקה. בשלב זה אנחנו גם לא יודעים לאיזה סוג של מצוקה אפשר לצפות ולא משנה מה יגיע – אנו לוקחים בחשבון שיכול להיות גרוע יותר. אנו עומדים בפני תקופה מאתגרת. התחושה היא שזה לא סתם עוד מחזור (Cycle) של ירידה אחרי תקופה של עליות".

האופטמן אמר את הדברים במסגרת מושב שעסק ב"השקעת הון בנדל"ן בתקופות סוערות של שינויים". בדבריו, התייחס האופטמן גם לשינויים באסטרטגיית ההשקעות של מגדל בשנתיים האחרונות והמעבר מהשקעה ישירה להשקעה דרך קרנות. לדבריו, "בתור משקיע ישראלי מוסדי, אנחנו רואים שינוי במגמה של השקעות ישירות. הקורונה הייתה נקודת המפנה הראשונה, כאשר לא הייתה אפשרות לטוס ולראות את הנכסים הגלובליים. ככלל, כאשר בוחנים השקעות ישירות מול השקעות דרך קרנות, חשוב להבין שלכל אחת יש יתרונות משלה. בשנים האחרונות ראינו שהאפשרות של השקעה בקרנות יותר רלוונטית ומתאימה לתנאים הנוכחיים.

עוד הוסיף האופטמן: "לא מעט ספונסרים (מתווכים) שעשו בעבר עסקאות ישירות שינו את העדפתם, למבנה של קרנות והתחרות שנוצרה בשוק, הובילה לסגירה מהירה של עסקאות עם מימון בטוח. המאפיינים של השקעה באמצעות קרנות מתאימים להשקעות מגוונות יותר ומשרתים את המטרה, אך יחד עם זאת, אנחנו ממשיכים לעשות השקעות ישירות היכן שהדבר מתאפשר. כגוף מוסדי בישראל וכמנהלי נכסים גלובליים, אנחנו מבינים שלא נוכל לעשות הכל מכאן ולכן אנחנו מחפשים את האיזון ואת הפלטפורמות שונות כדי לנהל מרחוק ומקרוב את ההשקעות שלנו ולהנות מכל העולמות".

וולטר סטקלר שותף מנהל בקבוצת Shelter Rock Capital, התייחס גם הוא לקריסת הבנקים בארה"ב ולהשפעה על שוק קרנות החוב, לדבריו, "משקיעים רבים שואלים אותנו על אשראי בארצות הברית. האינפלציה משפיעה על הבנקים הקטנים בארה"ב ובאירופה כגון מקרה SVB וקרדיט סוויס, ולכן נוצר הרבה ואקום סביב עניין ההלוואות, מה שיוצר ביקוש גבוה לגיוס חוב לנדל״ן".

מנחה המושב, ג'ונתן רוס, אשר שימש בעבר כמנהל נדל"ן חו"ל במגדל וכיום מנהל את תחום פתרונות הביטוח ב-BentallGreenOak, חברת ייעוץ וניהול השקעות נדל"ן שמנהלת נכסים בשווי של כ-70 מיליארד דולר, ציין כי "האינפלציה שטיפסה בחצי שנה האחרונה ועליית הריבית, כמו גם המלחמה באירופה, משפיעים ומשנים את ההסתכלות על השקעות והחלטות מה לעשות עם הכסף שלנו".

גבי שטיין, האחראית על הנכסים הריאליים באירופה, אסיה פסיפיק ואפריקה ב-Nuveen קרן שמנהלת נכסים בשווי 970 מיליארד דולר, התייחסה לחלופות ההשקעה בנדל"ן בתקופה הנוכחית וציינה כי "אנחנו בוחנים את הסיכון היחסי ומסתכלים על אסטרטגיות שונות, כמו כלכלה ירוקה והשקעה במקומות שונים ברחבי העולם. משקיעים רבים סבורים שארה״ב היא בעלת הסיכויים הגבוהים ביותר להתייצבות מהירה בהשוואה למקומות אחרים". לדבריה, "סין לעומת זאת, נמצאת כרגע מחוץ לתמונה ומהווה סיכון שמשקיעים רבים מארה"ב ומבריטניה לא מוכנים לקחת. לגבי המלחמה באירופה, כולנו הרגשנו את ההשפעה שלה עם הזינוק במחירי האנרגיה, אבל בלונדון זה פחות מאיים כרגע".

וולטר סטקלר הוסיף כי: "כולם קצת מבולבלים כרגע. הרבה מנהלי השקעות מסתכלים סביב ולא בוטחים במדדים שהם מכירים. הם חוששים מאירופה ונשארים קרוב לבית בארה״ב. אנחנו תומכים בפוזיציות קיימות של השקעה אבל מצמצמים יותר את החשיפה. אחת התופעות הנפוצות שאנחנו רואים כעת היא ה-FOMO (fear of missing out) – הפחד להחמיץ עסקאות. ברגע שמספר עסקאות יצאו לפועל והרווחים יחזרו, כמות העסקאות תתגבר וההתעניינות תגבר".

טל האופטמן הוסיף: "יש היום אתגרים רבים בתחום הנדל״ן, שהתחילו בעידן הקורונה. כשאנחנו מסתכלים על כל הגורמים המובילים בשוק אנחנו חוזרים ליסודות שמאפיינים את הרווחיות שלנו, למודלים העסקיים, בעיקר לנדל״ן לוגיסטי, מגורים, ומנסים לראות איך השוק מגיב לזה". לדבריו, "תמיד יהיה לנו את תחום המגורים הפרטי, אבל התחום שנמצא כעת בתנופה מחודשת בטווח הבינוני והרחוק הוא ההשקעה בנדל״ן תעשייתי".

ג'יי צביבל, מנכ"ל הרבור גרופ ישראל, התייחס למצב בשוק המשרדים: "אחוז המינוף ירד, וראינו כבר עסקאות ב-60% ירידה ולכן אני מאמין שההזדמנויות הגדולות נמצאות במשרדים. אמנם לא ראינו הרבה עסקאות אבל אני מניח שתהיה עלייה בחצי השני של 2023. לגבי גיוסי חוב, ההערכות אופטימיות והעובדה שהגופים המוסדיים לא נמצאים שם הוא יתרון עבור חברות כמונו".

עוד ב-

וורן באפט סוגר רבעון עם 130 מיליארד במזומן ומגיב על קריסת הבנקים

לכתבה המלאה

כנס הנדל"ן הגלובלי של פירמת עורכי הדין DLA Piper נערך זו השנה העשירית בישראל. הכנס מאורגן על יד השלוחה הישראלית של DLA Piper בארץ בהובלת עו"ד ג'רמי לוסטמן ונעמי מרילס. במסגרת הכנס דנו הנוכחים בהשקעת הון בנדל"ן בתקופות סוערות של שינויים, השקעות בסוגי נכסי נדל"ן לא מסורתיים וחדשנות בנדל"ן בתחומי טכנולוגיות נדל"ן, ESG ובריאות.