השוק
לומברד אודייר: טראמפ צפוי להוריד את שיעור המכסים על סין לכ-60%
כלכלני בנק ההשקעות "לומברד אודייר" מעריכים כי שיחות הסחר שמתקיימות בחודשים הקרובים, עשויות להוביל להסרת רוב המכסים על יתר המדינות ולהפחתת שיעור המכסים על סין לכ-60%. במקביל, מסתמנת ההערכה כי הפד יבצע 3 הורדות ריבית
כלכלני בנק ההשקעות השוויצרי "לומברד אודייר" מודיעים כי הנשיא האמריקני דונלד טראמפ מתקשה לוותר על מלחת המכסים. על אף זאת, כלכלני בנק ההשקעות מציינים כי שיחות הסחר עשויות להוריד את שיעור המכסים על הסין ל-60%.
פיליפו פאלוטי, אסטרטג מאקרו, והומין לי, אסטרטג מאקרו בכיר בבנק "לומברד אודייר", מעריכים כי שיחות הסחר בחודשים הקרובים צפויות להוביל להסרת רוב המכסים על יתר המדינות ולהפחתת שיעור המכסים על סין לכ־60%, בהתאם להבטחות שהושמעו בקמפיין הבחירות של הנשיא דונלד טראמפ.
"כאשר לוקחים בחשבון גם אפשרות לפטורים נוספים, קיצוץ מכסים סקטוריאליים, הסבות ייבוא ותחליפים בייצור, אנו מעריכים כי שיעור המכס האפקטיבי בארצות הברית יתייצב בקיץ סביב 13.5%, לעומת שיעור של 22.5% כיום", הדגישו כלכלני הבנק השוויצרי.
אם אי הוודאות סביב מדיניות הסחר תדעך והממשל יפנה את תשומת לבו לקידום צמיחה באמצעות הפחתות מיסים ורגולציה מקלה, הכלכלה האמריקאית צפויה להצליח לעמוד בזעזוע החריג הזה ולהימנע ממיתון עמוק.
"אנו מדגישים כי לבריאותה של הכלכלה האמריקאית ברגע הכניסה למשבר זה ישנה חשיבות רבה. אף שמדדי אמון הצרכנים נמצאים בירידה, נתוני הצריכה עדיין מצביעים על תמונה חיובית", ציינו כלכלני בנק ההשקעות.
חברות אמנם בולמות השקעות הון בשל אי הוודאות במדיניות, אך שיעור הפיטורים נותר נמוך ורוב האינדיקטורים בשוק העבודה מצביעים על חוסן מתמשך. גם מדד האינפלציה לחודש מרץ היה מתון יחסית.
"בהנחה ששיחות הסחר יסתיימו בהצלחה, התחזית שלנו היא שצמיחת התמ"ג האמריקאי בשנת 2025 תעמוד על ממוצע של 1.2% בלבד — כמחצית מהתחזית טרום-הטלת המכסים — ואילו שיעור האינפלציה יתייצב סביב 3.2%", מציינים הכלכלנים.
לדבריהם, הבנק הפדרלי יפחית את הריבית שלוש פעמים במהלך השנה הקרובה כאמצעי הגנה נוכח ההשפעות השליליות של המכסים. עוד הם טוענים, כי מהלך זה יוריד את ריבית ה־Fed Funds לרמה של 3.75% עד סוף השנה.
"בהמשך לכך, אנו מעריכים כי צפויה הקלה נוספת במדיניות המוניטרית גם באזורים נוספים בעולם. בשל התלות הגבוהה של גוש האירו ושווייץ בסחר העולמי, תחזיות הצמיחה לשנת 2025 עודכנו כלפי מטה ל־0.9% ול־0.7% בהתאמה", מציינים כלכלני בנק ההשקעות "לומברד אודייר".
נוסף על כך, צפויות הורדות ריבית נוספות מצד הבנק המרכזי האירופי והבנק המרכזי השווייצרי, כך שהריביות ירדו ל־1.5% ו־0% בהתאמה עד סוף השנה. מנגד, בריטניה נמצאת תחת לחץ פחות משמעותי ממדיניות המכסים של הממשל האמריקאי. בנק ההשקעות החליט לשמור על התחזית כפי שהיא כיוון שריבית הבנק המרכזי הבריטי תיוותר ברמה של 3.5%.
באשר ליפן, זעזועי המכסים מצד הנשיא טראמפ מחייבים עדכון תחזיות. "אף שהמדינה החלה במגעים עם ארצות הברית, אנו מניחים כתסריט שמרני שמכסים בשיעור של 10% יוטלו על מרבית היצוא היפני (למעט רכבים שעליהם הוטל מכס חדש בשיעור של 25%) ויהוו את התוצאה הטובה ביותר האפשרית", הדגישו הכלכלנים.
על רקע זה ובניכוי ההשפעות השליליות על השקעות החברות, בנק ההשקעות קיצץ את תחזית הצמיחה השנתית של יפן מ-1.4% ל-0.8%. "אף שהנתונים הכלכליים צפויים להיות תנודתיים, הציפייה שלנו היא שהאינפלציה והצמיחה בשכר יישארו גבוהות.
בהתאם לכך, אנו מעריכים כי הבנק המרכזי של יפן יותיר את הריבית ללא שינוי עד סוף 2025, עם העלאת ריבית אפשרית אחת בלבד במחצית הראשונה של 2026 — בתנאי שזעזועי הסחר יפחתו והיצוא היפני יגבור על מתחריו באסיה", מודיעים הכלכלנים.
ביחס לסין, כלכלני בנק ההשקעות השוויצרי סבורים כי לא צפויה להיות פריצת דרך מיידית בשיחות הסחר עם ארצות הברית. "תחזיותינו מצביעות על כך שיצוא הסחורות של סין ירד מ־5.9% בשנת 2024 לירידה של 5% בשנת 2025 במונחים שנתיים, מה שיתורגם לאובדן פעילות כלכלית בהיקף של 2.8% מהתמ"ג", הודיעו כלכלני בנק ההשקעות השוויצרי.
לדבריהם, משמעות הדבר היא שהממשלה הסינית לא תוכל לעמוד ביעד הצמיחה של סביב 5% שהוצב לשנה הקרובה. "אנו מעריכים כי צמיחת הכלכלה הסינית תאט ל־4.2%, תוך הנחה כי תיושם חבילת תמריצים נוספת בשיעור של 1% מהתמ"ג עד אמצע השנה, יחד עם הורדת ריבית נוספת. ללא צעדים אלה, קיים סיכון שצמיחת סין תרד לרמה של כ־3.5% בלבד", ציינו הכלכלנים.
עוד הם מעריכים, כי בשלב זה לא צפוי שינוי דרמטי במדיניות המכסים, בין השאר משום שלנשיא טראמפ ולנשיא שי קשה פוליטית להיות הראשונים לוותר. העלאות מכסים נוספות, אם יתרחשו, ישפיעו מעט בלבד, כאשר הדגש יועתק להתמודדות עם זרימת סחורות דרך מדינות צד שלישי הנהנות ממכסים מופחתים.
עוד ב-
בנוסף, ייתכן שהממשל האמריקאי ינקוט צעדים להחמרת הפיקוח על טכנולוגיות ייצוא או להגבלת גיוסי הון של חברות סיניות בשווקים האמריקאיים. לכן, סביר שסין תמתין עד לקבלת הבהרות נוספות בנוגע למדיניות האמריקאית לפני שתחדש את המשא ומתן.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
