השוק
פסגות: בנק ישראל ידחה את תחילת הפחתות הריבית, האינפלציה תעלה
פסגות בית השקעות ערך סקירה כלכלית שבועית: מדד חודש מאי צפוי לעלות ב-0.4% והאינפלציה צפויה לעלות ל-3.8%, מדד חודש יוני צפוי להישאר ללא שינוי והאינפלציה צפויה לרדת ל-3.7%. וגם: למתי ידחה בנק ישראל את תחילת הפחתות הריבית?
פסגות בית השקעות ערך היום (ראשון) את הסקירה הכלכלית השבועית שלו, בו התייחס למספר נושאים בוערים בכלכלה המקומית בהם התאריך בו בנק ישראל יוריד את הריבית, התחזית בנוגע למדד המחירים לצרכן ועוד.
"תחזית מדד מאי 2025 וריבית: מאז פרסום מדד אפריל 2025 שער הדולר ירד ה-0.5% לעומת השער החזוי במודל. מחיר הדלק בחודש יוני יעלה באגורה, עליה של 0.14%. מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות ב-2.5% ב-12 חודשים הקרובים. תחזית זו מניחה אי שינוי בשער החליפין ובמחיר הנפט.
למרות שתת סעיף הטיסות לחו"ל יכול להפתיע גם כלפי מטה בחודשים הקרובים, עיקר הסיכונים לתחזית הם כלפי מעלה. לאור כך, להערכתנו בנק ישראל ידחה את תחילת הפחתות הריבית לאוקטובר. מדד חודש מאי צפוי לעלות ב-0.4% והאינפלציה צפויה לעלות ל-3.8%.
סעיף המזון צפוי לעלות ב-0.1%. סעיף הפירות והירקות צפוי לעלות ב-3.4%. סעיף הדיור צפוי לעלות ב-0.4% ולהשלים עליה של 1.9% בשלושה חודשים. סעיף אחזקת דירה צפוי לעלות בחדות ב-0.6%. סעיף הריהוט וציוד לבית צפוי לרדת שוב, הפעם ב-0.2%.
סעיף תחבורה ותקשורת צפוי לרדת ב-0.4%. תת סעיף הטיסות לחו"ל צפוי לרדת ב-0.8% מסיבות עונתיות. עם זאת, לאור הזינוק בסעיף באפריל ייתכן שירשם במאי תיקון חד יותר.
ההשפעה האפשרית של התארכות גל ביטולי הטיסות בקרב חברות התעופה הזרות לא נלקח בחשבון, וזאת לאור ניסיון העבר שלפיו קשה להעריך כיצד השינוי ישפיע (אם בכלל) על השינוי במדד.
מדד חודש יוני צפוי להישאר ללא שינוי והאינפלציה צפויה לרדת ל-3.7%. סעיף המזון צפוי לעלות ב-0.3%. סעיף הפירות והירקות צפויים לרדת ב-4.2% מסיבות עונתיות. סעיף הדיור צפוי לעלות שוב ב-0.4% כאשר שירותי דיור בבעלות ממשיכים לדחוף את הסעיף כלפי מעלה עם עליה של 0.5%. סעיף הלבשה והנעלה צפוי לרדת ב-3.7%.
סעיף תחבורה ותקשורת צפוי לעלות ב-0.1% כאשר תת סעיף הטיסות לחו"ל עולה ב-0.3% מסיבות עונתיות. כאמור, זאת לפני ההשפעות האפשריות של שינוי מודל המדידה ו/או גל ביטולי הטיסות.
ניתוח ותחזית: למרות הזינוק באינפלציה בעקבות ההפתעה במדד אפריל, ציפיות האינפלציה ממשיכות להצביע על המשך התמתנות לכיוון מרכז היעד של בנק ישראל. הגורם העיקרי שתומך בהערכות אלו הוא ניסיון העבר עם תת סעיף הטיסות. בשנת 2024 מחירי הטיסות זינקו שלוש פעמים ב-11.1%, 11.3% וב-8.2% (אפריל, אוגוסט ואוקטובר) אך בחודשים העוקבים ירדו ב-7.4%, 8.7% ו-6.8% בהתאמה.
מכיוון שהשינוי במודל הסטטיסטי של הלמ"ס משתקף רק בנתוני 2024 קשה להסיק מכך מסקנות חד משמעיות. עם זאת ייתכן שהשינוי העונתי לחודש מאי במודל מוטה כלפי מעלה. מנגד, גל ביטולי הטיסות של החברות הזרות ממשיך להתארך. סעיפי המזון והפירות והירקות בחודש אפריל הוסיפו לאינפלציה 0.16% פחות מהצפוי. לאור כל אלו אני מעריכים כי מרבית הסיכונים לתחזית מוטים כלפי מעלה.
עוד ב-
משכך, ולמרות שבהודעה על החלטת הריבית האחרונה לא ניכר שינוי בתפיסת הסיכון האינפלציוני של בנק ישראל, אנו מעריכים כעת כי הוא ידחה את תחילת הפחתות הריבית לחודש אוקטובר.
הכתבות החמות
.jpeg "מתי כספי בוכה, צילום: אלון לוין")
תגובות לכתבה(3):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
3.דייי נו למה למישהן היא ספק שהאינפלציה תרד? או הרבית?גוצ'ה 06/2025/05הגב לתגובה זו0 0התפקיד של הנגיד הוא בסה"כ לפתח ציפיות ולתמרן את השוק... וזה לא תמיד עובד. זוכרים את ההצהרה בביטול מגבלת שליש פריים כי אין צפי לעליית ריבית? זוכרים את ההצהרה של צפי ל 4 הפחתות ריבית בשנת 2024? אז היו הצהרות. ברכות לזוכים במשכנתא ל 30 שנה צמודת מדד. מזל שהשאיר את השליש קבועהסגור
-
2.בנק ישראל דואג לעשירים בלבדאמיר 06/2025/05הגב לתגובה זו0 0ואנחנו אזרחים פשוטים אוכלים את כל הקושי מהסיבה הזאת תתביישוסגור
-
1.בנק מזרחי כבר חצי שנה שאומר שהאינפלציהלא יכול להיות 06/2025/05הגב לתגובה זו0 0מתרסקת.סגור
