השוק
סופו של עידן: ענקית הנדל"ן תימחק מהמסחר
אברגרנדה הסינית, לה היה חלק גדול בקריסת שוק הנדל"ן בסין שהובילה למשבר כלכלי עמוק, תסיים את דרכה ותימחק מהמסחר. מה היה החלק שלה בקריסה והאם השוק הסיני יתאושש?
ענקית הנדל"ן הסינית, China Evergrande Group, הודיעה כי מניותיה יימחקו מהמסחר בבורסת הונג קונג, מהלך המהווה סיום רשמי לפרק דרמטי בשוק הנדל"ן של סין. החברה, שבעבר נחשבה לגדולה במדינה בשוק הנדל"ן, הפכה בשנים האחרונות לסמל המשבר החריף בענף, שמערער את הכלכלה השנייה בגודלה בעולם.
המשמעות לבעלי המניות ברורה: הסיכוי לראות החזר כלשהו על ההשקעה כמעט ואינו קיים. ערב ההשעיה האחרונה, מניית אברגרנדה נסחרה בפחות מ-0.2 דולר הונג קונגי, ושווי השוק שלה עמד על כ-2.15 מיליארד דולר הונג קונגי בלבד (כ-274 מיליון דולר). מייסד החברה, הוי קה-יאן, החזיק בכ-60% מהמניות.
האנליסטית ב-Bloomberg Intelligence, קריסטי האנג, העריכה עוד לפני ההודעה כי "בין אם תתרחש מחיקה ובין אם לא - בעלי המניות צריכים להתכונן להפסד כמעט מלא", והזכירה שהליך הפירוק ומאות תביעות הנושים מקטינים עוד יותר את סיכויי ההחזר.
אברגרנדה, שבשיאה ב-2017 הייתה שווה מעל 50 מיליארד דולר ונחשבה למובילת המכירות בסין, הפכה ב-2021 לסמל של משבר הנדל"ן במדינה, לאחר שלא הצליחה לפרוע את סדרות האג"ח הדולריות שלה. הקריסה שלה הציתה תגובת שרשרת שפגעה בעשרות יזמים נוספים, והובילה לגל חדלות פירעון בקנה מידה חסר תקדים.
החברה החזיקה במאות פרויקטים ברחבי סין, ומימנה את צמיחתה בעיקר באמצעות מכירות מוקדמות ורכישת קרקעות נוספות - מודל שהפך לשברירי מאוד כשהביקוש לדירות החל להיחלש. המדיניות החדשה של הממשל מאז 2020, שהגבילה את הגישה של יזמים למימון והדגישה שדירות מיועדות למגורים ולא להשקעה, סגרה בפועל את מקורות האשראי והובילה להאטה חדה במכירות.
בדיווח נפרד שנמסר השבוע, מסרו המפרקים שמונו על ידי בית המשפט כי החוב של אברגרנדה גדול משמעותית מהתחזיות המוקדמות - כ-45 מיליארד דולר, לעומת 27.5 מיליארד דולר שדווחו בדוחות הכספיים לשנת 2022. נגד החברה הוגשו 187 תביעות, והסכום הסופי עוד עשוי לעלות.
לפי המפרקים, מימוש הנכסים עד כה הניב סכום "צנוע" של 255 מיליון דולר בלבד, שמתוכם 167 מיליון משויכים ישירות לאברגרנדה. גם סכום זה לא בטוח שיגיע לחברה בשל מבנה הבעלות המורכב.
אברגרנדה היא ממש לא היזמית היחידה בסין שניצבת בפני מחיקה מהמסחר. בורסות הונג קונג מציינות שמספר חברות נדל"ן נוספות, בהן Modern Land ודקסין צ'יינה הולדינגס, מצויות בהשעיית מסחר ממושכת ועלולות להימחק בקרוב אם לא יצליחו להגיש דוחות או לבטל את צווי הפירוק.
העידן בו יזמי הנדל"ן בסין נהנו מגידול מתמיד בביקוש, מימון זול וצמיחה אינסופית, הסתיים עם מכה כואבת שמרגיש כמעט כל משק בית במדינה. הבית הוא הנכס העיקרי של רוב התושבים בסין, וכשהם רואים שהערך שלו יורד הם מצמצמים הוצאות בכל תחומי החיים שלהם. כך ההאטה בשוק הנדל"ן הביאה להאטה בכלכלה הרחבה ולמשבר חריף שסין מנסה להתאושש ממנו עד היום.
למרות המחיקה הצפויה, שתי חברות בנות של הקבוצה עדיין רשומות בבורסה בהונג קונג - חברת שירותי נדל"ן וחברת רכבים חשמליים, China Evergrande New Energy Vehicle, שגם מניותיה מושעות מאז אפריל ועלולות להימחק.
החברה נכנסה לבורסה ב-2009 תחת הסימול 3333, ובמהלך שנות השיא הפכה לאחת המניות הלוהטות בבורסה ההונג קונגית. הצלחתה הקפיצה את הוי קה-יאן למקום השני ברשימת עשירי אסיה, בעיקר בזכות החזקותיו באברגרנדה והדיבידנדים הנדיבים שקיבל ממנה.
קריסת אברגרנדה היא הרבה מעבר לכישלון נקודתי של חברה, היא שיקוף של משבר עמוק בשוק הנדל"ן הסיני, שמוערך בכ-30% מהתוצר של המדינה. האטה בענף פוגעת בביקושים לצריכה, מערערת את שוק העבודה ומציבה את הממשל בפני מציאות קשה: כיצד לייצב את המערכת מבלי לחזור לעידן ההרחבה הפיסקאלית המופרזת.
העובדה שגם כיום, לאחר שנים של ירידות מחירים, יש בסין עודפי היצע עצומים של דירות מדגישה שהמשבר רחוק מפתרון. המקרה של אברגרנדה ייזכר כנקודת מפנה, לא רק לחברה עצמה, אלא לענף הנדל"ן כולו.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(1):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
1.שוק הנדלן הסיני מת מהרבה סיבות אוורגרנד זה רק סימפטוםקוקרצה 08/2025/12הגב לתגובה זו0 0כשבונים 2 מליון דירות מעל למה שצריך באיכות גרועה ומכריחים את האזרחים רק להשקיע בנדלן זה מה שקורה .. בסופו של דבר בערים מסבב 2 ו 3 המחירים קרסו ב 80% מה שעצוב זה שזה ממש לא הבעיה העיקרית של סין .. הבעיה העיקרית היא החובות של הבנקים של המחוזות ושל האזרחים כמות ההלוואות שלא ניתנות להחזר על ידי סינים לבנקים עבר ממזמן את ה 10% כמות ההלוואות שהמחוזות חייבים לגופים שונים עבר ממזמן את ה GDP השנתי של סין זה בור שחור שלא ניתן לצאת ממנו וזה כנראה מה שקורה כשמדינה טוטאליטרית מזייפת נתונים ומה שחשוב לה זה לצמוח ב 10% כל שנה בלי להבין את הנזק שזה גורם לטווח ארוך 45% מה GDP של סין היה מבוסס ב נדלן והנדלן בסין מת אבל לא לדאוג סין תמשיך לזייף נתונים שהיא ממשיכה לצמח חחחסגור
