מחירי הזהב כמעט לא זזו במסחר האסיאתי הבוקר (רביעי), כאשר המשקיעים שומרים על עמדה זהירה במיוחד לקראת הכנס השנתי של הבנק המרכזי האמריקאי בג'קסון הול. החשש המרכזי, האם יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, ירמוז על קיצוץ בריבית כבר בספטמבר, או שדווקא ישהה את המהלך לנוכח אינפלציה עיקשת ומדיניות מכסים מחודשת מצד ממשל טראמפ.

מחיר אונקיית זהב למסירה מיידית (spot) עלה קלות ב־0.1% לרמה של 3,340 דולר, בעוד החוזים העתידיים לאוקטובר נסחרו ברמה של 3,361.20 דולר לאונקיה, גם הם בעלייה שולית של 0.1%. המתכת היקרה רושמת ירידה קלה מתחילת השבוע, על רקע התחזקות הדולר העולמי והעדפה מחודשת לסיכון מצד סוחרי המט"ח.

למרות ירידות חדות בשוקי המניות בארה"ב וברחבי העולם בימים האחרונים הזהב, אשר נתפס באופן מסורתי כמקלט בטוח, לא הצליח ליהנות מביקושים חזקים. המשקיעים נטו דווקא לדולר, מתוך הנחה כי הפד יישאר זהיר במעבר להפחתות ריבית במיוחד לאחר נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי במדד המחירים ליצרן (PPI), שפורסמו בשבוע שעבר.

הנתונים הללו עוררו מחדש חששות כי מדיניות המכסים של הנשיא טראמפ שכללה לאחרונה צעדים על תוצרת מסין ואירופה, תייצר לחצי מחירים נוספים דווקא לקראת סוף 2025. המשמעות, אולי מוקדם מדי לחגוג את סוף גל העלאות הריבית, אפילו אם נתוני התעסוקה מאותתים האטה.

פאוול צפוי לשאת דברים ביום שישי בכנס ג'קסון הול, האירוע הנחשב ביותר לשנה בתחום המדיניות המוניטרית. בניגוד לנאומים קודמים בהם שידר רוח מרוסנת, הפעם השוק יהיה רגיש במיוחד לכל ניואנס בעיקר על רקע הציפייה להפחתת ריבית של 25 נקודות בסיס כבר בספטמבר, כפי שמשקפת פלטפורמת CME FedWatch בהסתברות של כ־84%.

עם זאת, לדברי הכלכלן גרג מקברייד מ־Bankrate, "פאוול עשוי להחזיק את הקלפים קרוב לחזה. הוא לא ממהר להתחייב להפחתה, במיוחד כאשר יש אינדיקציות שהלחץ האינפלציוני עשוי לשוב דרך צינור הסחר הבינלאומי".

הדולר האמריקאי המשיך להתחזק, כשמדד DXY רשם עלייה של 0.01%, מה שלחץ מטה גם על סחורות אחרות. מחיר הפלטינה עלה קלות ל־1,316.70 דולר לאונקיה, הכסף איבד 0.6% ונסחר סביב 37.18 דולר לאונקיה.

בתוך כך, גם שוקי המתכות התעשייתיות לא סיפקו כיוון ברור. חוזי הנחושת בלונדון נותרו יציבים סביב 9,702 דולר לטון, ובקומקס (ניו יורק) הנחושת נסחרה ב־4.4285 דולר לפאונד, כמעט ללא שינוי. לצד ההתפתחויות הכלכליות, מתיחות גיאופוליטית ממשיכה להדהד ברקע. רוסיה פתחה השבוע בגל תקיפות אוויריות כבדות על אוקראינה, למרות מאמצים מחודשים של ממשל טראמפ לקדם הסכם שלום. טראמפ הבטיח ערבויות ביטחוניות לקייב במסגרת פגישה משולשת עם מנהיגי אירופה ואוקראינה אך לא פירט אילו צעדים תנקוט ארה"ב, וגם בצד הרוסי לא נרשמה היענות למהלך.

בינתיים, הסיכוי לפסגה בין ולדימיר פוטין לזלנסקי עדיין נותר בגדר רעיון בלבד, יוזמה שיכולה אולי להניע תהליך דיפלומטי רחב יותר, אך כרגע אין לה לוח זמנים ברור. ההתמשכות בלחימה באזור מרחיקה את הביקושים לזהב כמקלט, שכן השוק עדיין מאמין שלא מדובר בהסלמה בלתי נשלטת אלא בלחץ גיאופוליטי מתמשך אך נשלט.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל, החשיפה לזהב ממשיכה לשמש גידור ריאלי בעיקר דרך קרנות סל בינלאומיות. ההחלטה אם להגדיל החזקות כעת תלויה לא רק ברמת המחיר, אלא בשאלה האם פאוול יאותת על שינוי כיוון במדיניות או שדווקא יבחר לשמר את עמימותו גם בג'קסון הול. יום שישי עשוי לספק את התשובה.

עוד ב-

המשקיעים הצעירים החליטו: זהב - אאוט; זה הנכס שהם מעדיפים

לכתבה המלאה

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים.