השוק

קרן המטבע באזהרה חריגה: "בועת ה-AI עלולה להתפוצץ"

כלכלני קרן המטבע הבינלאומית ה-IMF משווים את גל ההשקעות בבינה המלאכותית לפריחה ולנפילה של סוף שנות ה-90 בבועת הדוט-קום. כלכלני הקרן מזהירים: אם הציפיות בענף יתבדו, שוקי ההון עלולים לרדת בחדות – אך לא צפוי משבר עולמי

כתבי ice השוק | 14/10/2025 22:14

הבום סביב השקעות הבינה המלאכותית עשוי להסתיים בבועה, אך קריסתה – אם תתרחש – לא צפויה לערער את המערכת הפיננסית העולמית. כך אמר הכלכלן הראשי של קרן המטבע הבינלאומית (IMF), פייר גורינצ'ס, במסגרת מפגש הקרן והבנק העולמי שנערך בוושינגטון.

לדבריו, יש דמיון רב בין ההתלהבות סביב טכנולוגיות ה-AI כיום לבין בועת הדוט-קום של סוף שנות ה-90, אז זינקו מניות האינטרנט לשיאים חדשים, לפני שהתמוטטו בשנת 2000. "ההשקעות האלו לא ממומנות באמצעות חוב, אלא על ידי חברות טכנולוגיה עתירות מזומנים," הסביר גורינצ'ס. "לכן, גם אם תתרחש ירידת ערך חדה – היא לא תגרור משבר מערכתי בבנקים או בשווקים הפיננסיים".

AI investment boom may lead to bust, but not likely systemic crisis, IMF chief economist says https://t.co/U24VIatYFT
— Reuters Legal (@ReutersLegal) October 14, 2025

בשנים האחרונות הזרימו חברות טכנולוגיה מאות מיליארדי דולרים לפיתוח שבבי AI, הקמת מרכזי נתונים ותשתיות מחשוב – במטרה להוביל את המהפכה הטכנולוגית הבאה. עם זאת, גורינצ'ס ציין כי עד כה, הרווחיות והעלייה בפריון שציפו להן מההשקעות הללו טרם התממשו, בדיוק כפי שקרה לפני התפוצצות בועת האינטרנט.

לפי נתוני ה-IMF, היקף ההשקעות ב-AI בארצות הברית עלה מאז 2022 בפחות מ-0.4% מהתמ"ג – הרבה מתחת לעלייה של 1.2% שנרשמה בתקופת הדוט-קום בשנים 1995–2000.

במקביל לפרסום האזהרה, עדכנה הקרן את תחזית הצמיחה העולמית שלה: הכלכלה הגלובלית צפויה לצמוח ב-3.2% השנה וב-3.1% ב-2026. עם זאת, כלכלני הקרן מצביעים על שורה של סיכונים – בהם האטה בסין, שחיקה בעצמאות הבנקים המרכזיים ולחצים אינפלציוניים מתמשכים.

גורינצ'ס הוסיף כי בארה"ב, הביקוש המוגבר כתוצאה מהשקעות ב-AI ומעלייה בצריכה מוסיף ללחצי האינפלציה, בעוד שהרווחים מהפריון טרם באו לידי ביטוי. לפי התחזית המעודכנת של ה-IMF, שיעור האינפלציה בארה"ב צפוי לרדת ל-2.7% ב-2025 ול-2.4% בלבד ב-2026 – קצב איטי מהציפיות הקודמות.

לצד החשש מבועת הבינה המלאכותית, בקרן המטבע מזהירים גם מהשלכות אפשריות של מלחמות סחר ומכסים, ומהתערבות פוליטית גוברת בהחלטות קריסהמוניטריות. "אם הלחץ הציבורי יגרום לבנקים המרכזיים למהר ולהוריד ריבית, עלולה להיפגע היציבות הפיננסית", נכתב בדו"ח.

בינתיים, בועת ה-AI ממשיכה להתנפח – והעולם כולו עוקב בדאגה אחר השאלה האם מדובר במהפכה כלכלית אמיתית, או בעוד חלום טכנולוגי שמתקרב לנקודת פיצוץ.