השוק

סיכוי של 77% לעליות: "ראלי סוף השנה" מתחיל ב-24.12

השוק האמריקאי מגמגם לקראת סוף השנה, אבל ההיסטוריה מעודדת: ב-77% מהמקרים המניות עולות בשבוע האחרון של השנה. המשקיעים שואלים: האם נגיע לשיא נוסף לפני 2026?

רוי שיינמן | 22/12/2025 21:03

חודש דצמבר עד כה מביא לתחושות מעורבות בקרב המשקיעים בוול סטריט. מדד ה-S&P 500, שמשקף את ביצועי 500 החברות המובילות בארה"ב, נמצא כרגע בהפסד חודשי קל, אבל ההיסטוריה מלמדת שזה עדיין לא הזמן להתייאש: "ראלי סוף השנה" או "ראלי סנטה קלאוס" המסורתי עדיין יכול להגיע.

המונח המסורתי הזה מתייחס לתבנית עונתית שבה המניות נוטות לעלות בחמשת ימי המסחר האחרונים של השנה ובשני ימי המסחר הראשונים של השנה החדשה. השנה, התקופה הזו מתחילה ב-24 בדצמבר - ערב חג המולד.

הנתונים מדברים בעד עצמם: מאז 1950, המדד עלה במהלך תקופה זו ב-77% מהשנים, עם תשואה ממוצעת של 1.3%.

הסיבה המרכזית לירידה הקלה בשוק בשבועות האחרונים קשורה למגזר הטכנולוגיה, ובפרט למניות הקשורות לבינוח מלאכותי. החששות מהשקעות הענק שחברות כמו אורקל משקיעות בתשתיות AI יצרו תנודתיות.

בשבוע שעבר, למשל, התפרסם דיווח על כך שחברת ההשקעות Blue Owl יצאה מפרויקט של 10 מיליארד דולר עם אורקל, בטענה לחשש מהחוב העולה ומההוצאות על AI של חברת הענק.

למרות זאת, יש גם חדשות טובות: האינפלציה בארה"ב האטה בנובמבר באופן מפתיע - עלייה שנתית של רק 2.7%, נמוך מהצפוי. זה נותן לפדרל ריזרב יותר מרחב להוריד ריבית בשנה הבאה, מה שבדרך כלל מחזק את השוק. גם נתוני התעסוקה הראו האטה, גורם נוסף שתומך בהורדת ריבית מצד הבנק המרכזי.

חשוב לציין: גם בשנים שבהן דצמבר התחיל בירידה, העלייה בשבוע האחרון התממשה ב-20 מתוך 26 המקרים - אותם 77%. זה אומר שהירידות בתחילת החודש לא בהכרח מבטלות את הדפוס המסורתי.

אחד הדברים המעניינים השנה הוא שהעליות בשוק לא מרוכזות רק בענקיות הטכנולוגיה. מניות הבנקים, למשל, עדיין מציגות ביצועים חזקים, ואפילו מדד Russell 2000 שעוקב אחרי החברות הקטנות הצליח להכות את ה-S&P 500 בתקופה האחרונה.

"המנהיגות של הבנקים טובה לשוק, כי היא מאפשרת להייפ סביב ה-AI להירגע בלי שנראה ירידה של 10% בשוק כולו", מסביר רוס מייפילד, אסטרטג השקעות בחברת Baird. גם מגזרים אחרים כמו תעשייה וצריכה מתחזקים, מה שמעיד על אמון רחב יותר במשק.

למרות האופטימיות, החששות לא נעלמו. השאלה המרכזית: האם מניות ה-AI יקרות מדי? ההשקעות האדירות של חברות הטכנולוגיה על תשתיות מעוררות לחץ, והסיפור של Blue Owl ואורקל הוא רק דוגמה אחת.

בריאן מולברי, מנהל תיקים בחברת Zacks, מזהיר: "הכסף העצום שהוקצה לתשתיות AI הוא מה שמזין את המכפילים הגבוהים שאנחנו רואים בשוק. אם ההשקעה הזו לא תתממש כמתוכנן, זה יכול להצית ירידה משמעותית".

שבעת ימי המסחר האחרונים של השנה יוכיחו אם סנטה קלאוס באמת יגיע לוול סטריט. למשקיעים המסקנה פשוטה: העליות בשוק האמריקאי משפיעות ישירות על תיקי ההשקעות, קרנות הפנסיה והחיסכון לטווח ארוך.