השוק

בנק ישראל מפתיע בענק: הריבית יורדת בפעם השנייה ברציפות

בנק ישראל הפתיע את השוק והוריד את הריבית שוב - בפעם השנייה ברציפות - וכעת היא עומדת על כ-4%. הבורסה מזנקת בחדות. מה זה אומר על ההלוואות ועל המשכנתא שלכם ומה צפוי בהמשך השנה?

רוי שיינמן | 5/1/2026 16:01 1

אמיר ירון נגיד בנק ישראל (צילום פלאש 90/ יונתן זינדל, יוסי אלוני, shutterstock)

בנק ישראל הטיל פצצה: בניגוד לרוב ההערכות בשוק שצפו שהריבית תישאר על כנה, בנק ישראל הודיע על הורדת ריבית שנייה ברציפות של כרבע אחוז, שמעמידה כעת את היריבית על כ-4%.

המשקיעים הופתעו לטובה מהחלטת בנק ישראל והבורסה כעת מזנקת בשיעור חד של עד 2.8% במדדי הדגל, בהובלת ת"א 35, כשמדד הבנקים קופץב-1.3%, הביטוח ב-2.5% ומדד הנדל"ן ב-4.3%.

התמונה הכלכלית שהתגבשה בחודשים האחרונים נותנת לבנק ישראל ביטחון מסוים. האינפלציה ירדה בחודש נובמבר ב-0.5% והעמידה את השיעור השנתי על 2.4% - בתוך יעד הבנק.

חזאי הבנק צופים שבחודשים הקרובים האינפלציה תתייצב סביב מרכז היעד של 2%, מה שמאפשר לבנק ישראל לשחרר את הבלמים ולתמוך בצמיחה. גם השקל התחזק משמעותית: 3.1% מול הדולר מאז ההחלטה האחרונה ו-12.5% במהלך כל 2025, דבר שמפחית לחצים על המחירים.

אבל בנק ישראל מציין שהתמונה האמיתית מורכבת יותר. המשק אמנם צומח - התוצר צפוי לעלות ב-2.8% ב-2025 וב-5.2% ב-2026 - אך בשטח ישנם סימני שאלה.

שוק העבודה עדיין הדוק למרות סימנים להקלה, והבנק מזהיר מפני סיכונים לעלייה מחודשת באינפלציה: התפתחויות גיאופוליטיות, עלייה בביקושים מול מגבלות היצע, והתפתחויות פיסקליות. הגירעון התקציבי צפוי לעמוד על 4.8% ב-2025 והחוב הציבורי על 68.5% מהתוצר - נתונים שלא משאירים מרחב תמרון רב.

ההחלטה להוריד את הריבית מבוססת על הנחה מרכזית אחת: המשך הפסקת האש. תחזית בנק ישראל גובשה תחת ההנחה שהשקט יישמר, היקף המילואים ימשיך לרדת, ומגבלות ההיצע יצטמצמו בהדרגה.

זה הימור מחושב - אם המצב הביטחוני יישאר יציב, הורדת הריבית תאיץ את הפעילות הכלכלית ותקל על עסקים ומשקי בית שנושאים חובות. אם המצב ישתנה, בנק ישראל יצטרך לעשות פיבוט מהיר.

למשקיעים ולחוסכים, ההשלכות מיידיות. המשכנתאות ישתפרו בהדרגה, ההלוואות יוזלו, אבל התשואות על פיקדונות ימשיכו לרדת. שוק המניות המקומי, שכבר עלה בתקופה האחרונה ובלט לטובה מול העולם, עשוי להמשיך את המגמה.

פרמיית הסיכון של ישראל כבר קרובה לרמתה לפני המלחמה, וההתחזקות של השקל והירידה באינפלציה מחזקים את האטרקטיביות של השוק המקומי.

בשורה התחתונה, בנק ישראל שולח מסר ברור: הוא רואה חלון הזדמנויות לתמוך בצמיחה מבלי לסכן את יציבות המחירים. השאלה היא אם החלון הזה יישאר פתוח, או שהמציאות תכפה שינוי כיוון.

עוד לפני ההחלטה, אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, צפה שלא תהיה הורדה, אך בפברואר כן תחול הורדה. לדבריו, בנק ישראל שמרן מדי בכדי להוריד ריבית פעמיים ברצף, במיוחד לאחר שדיבר רק על שתי הורדות ב-2026.

עם זאת, זבז'ינסקי מעריך שבפברואר התנאים יתגבשו להורדה, כיוון שהאינפלציה צפויה לרדת מתחת ל-2% כאשר יוצא מהספירה מדד ינואר 2025 שהיה גבוה במיוחד. כשהאינפלציה תרד לרמה כזו, יהיה קשה לבנק המרכזי להסביר מדוע הוא ממשיך להחזיק ריבית גבוהה של 4.25%.

בצד השני, פורום העצמאים מבית ההסתדרות יצא בקריאה נחרצת להורדה כפולה של 0.5% בבת אחת. היועץ הכלכלי של הפורום, ד"ר רובי נתנזון, טוען שהאינפלציה ירדה לתוך יעד בנק ישראל והשקל התחזק, מה שמייצר תשתית למהלך נועז.

הפורום הצביע על הפער הגדול בריבית האשראי - 7.56% לעסקים קטנים לעומת 6.28% בלבד לעסקים גדולים - ועל נתונים מדאיגים של סגירת כ-61 אלף עסקים ב-2025 לעומת פתיחת 37.5 אלף בלבד.