השוק
גוגל ריסקה את התחזיות: אבל מספר אחד בדו"ח מדאיג את המשקיעים
אלפבית ניפצה את תחזיות ההכנסות, הענן זינק ב-82% והרווח הוכפל כמעט פי 4. ובכל זאת המשקיעים הגיבו בקרירות במסחר המאוחר, ובעמוד 9 של הדוח מסתתרת שורה שמסבירה בדיוק למה. מה הם ראו שם?
אלפבית, חברת האם של גוגל, פרסמה את דוחות הרבעון השני של 2026, והמספרים היו טובים מהצפוי כמעט בכל שורה. ההכנסות עלו ב-24% ל-119.8 מיליארד דולר, לעומת קונצנזוס של כ-116.9 מיליארד. זה הרבעון ה-12 ברציפות של צמיחה דו ספרתית, וקצב הצמיחה אף האיץ לעומת הרבעון הקודם. עם זאת, המניה מגיבה בעלייה מתונה של כ-2% במסחר המאוחר - ויש נתון אחד בדוחות שכנראה מסביר למה.
ההפתעה הגדולה הגיעה מהענן. ההכנסות בו זינקו ב-82% ל-24.8 מיליארד דולר, כשהאנליסטים ציפו ל-22.4 מיליארד וצמיחה של 64% בלבד. הרווח התפעולי של המגזר יותר משילש את עצמו ל-8.8 מיליארד דולר, ושיעור הרווח התפעולי קפץ מ-20.7% ל-35.6%.
זו לא רק צמיחה, זו האצה: ברבעון הקודם צמח הענן ב-63%. חלק מהסיפור הוא מכירת מערכות שבבי ה-TPU שגוגל מפתחת בעצמה ללקוחות חיצוניים, בהם מטא ואנתרופיק. סימן ברור לכך אפשר לראות במאזן, שבו המלאי זינק מ-2.4 מיליארד דולר ל-10 מיליארד.
גם שאר העסקים תפקדו יפה. החיפוש צמח ב-17% ל-63.3 מיליארד דולר, למרות החששות שהבינה המלאכותית תשחק אותו, והפרסום ביוטיוב עלה ב-12.6% ל-11.1 מיליארד, מעל התחזיות. אפליקציית ג'מיני מונה 950 מיליון משתמשים חודשיים, והמודלים מעבדים 22 מיליארד טוקנים בדקה, לעומת 16 מיליארד בסוף אפריל.
הדוחות מראים רווח של 9.11 דולר למניה, זינוק של 294%. בפועל, זה כמעט הכל על הנייר. סעיף ההכנסות האחרות רשם רווח של 98 מיליארד דולר, שנובע כמעט כולו מעליית ערך לא ממומשת של האחזקות של אלפבית בחברות פרטיות, בעיקר אנתרופיק וספייס-אקס. אלפבית עצמה מציינת בדוח שהרווח הזה תרם 6.26 דולר למניה.
כלומר, הרווח האמיתי מסתכם בכ-2.85 דולר למניה, מעט מתחת לקונצנזוס שעמד על כ-2.9 עד 3.04 דולר. זו הסיבה שהמניה, שנסגרה ב-342 דולר, נסחרה במסחר המאוחר סביב 340 דולר בלי זינוק.
ועכשיו לשורה החשובה באמת. ההשקעות ההוניות ברבעון הסתכמו ב-44.9 מיליארד דולר, כפול מהרבעון המקביל. התוצאה: התזרים החופשי של אלפבית היה שלילי, מינוס 5.9 מיליארד דולר. זה קרה אחרי תזרים חיובי של 10.1 מיליארד ברבעון הראשון ו-24.5 מיליארד ברבעון שלפניו.
כדי לממן את המרוץ גייסה החברה ברבעון 49.6 מיליארד דולר בהנפקת מניות ומניות בכורה, ועוד 20.3 מיליארד דולר בחוב. החוב לזמן ארוך יותר מהוכפל מתחילת השנה ל-98 מיליארד דולר, ורכישות המניות העצמיות הופסקו לחלוטין: אפס דולר ברבעון, לעומת 13.2 מיליארד ברבעון המקביל אשתקד. כל דולר פנוי הולך לתשתיות בינה מלאכותית.
גם אם לא קניתם מעולם מניית גוגל, כמעט בוודאות אתם מחזיקים בה. אלפבית היא מהמניות הגדולות במדד S&P 500, וקרנות ההשתלמות, קופות הגמל והפנסיה של רוב הישראלים חשופות אליה דרך המסלולים העוקבים אחרי מדדי חו"ל.
מעבר לכך, הדוח הזה הוא איתות מקדים לכל מגזר הטכנולוגיה. אלפבית לא רק לא בלמה את ההשקעות, היא האיצה אותן, והביקוש שהיא מדווחת עליו בענן מצדיק אותן, לפחות בינתיים.
עוד ב-
זו בשורה חיובית לחברות ציוד השבבים, ובכללן הישראליות נובה, קמטק וטאואר. מנגד, תזרים שלילי וחוב שמכפיל את עצמו הם בדיוק התנאים שבהם שוק עצבני מתחיל לשאול שאלות. אינטל תדווח מחר היום, ומיקרוסופט, אמזון ומטא בשבוע הבא. הרף שגוגל הציבה הלילה גבוה מאוד.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
