השוק
וורן באפט חושף: "אני יזמתי את ההשקעה של 30 מיליארד דולר במניה הזו"
המשקיע האגדי מודה שטעה במשך שנים לגבי אחת המניות הגדולות בשוק, מסביר למה דווקא עכשיו הוא נכנס אליה, ומזהיר מפני "תרבות ההימורים" ששולטת בשווקים. | כל מה שבאפט אמר בראיון הנדיר
בראיון נדיר ומקיף לרשת CNBC, וורן באפט, המייסד והיו"ר של ברקשייר האת'אווי בן ה-95, הפתיע את שוק ההון עם הודאה: ההשקעה הענקית של החברה במניית אלפאבית, חברת האם של גוגל, שהגיעה כבר להיקף של יותר מ-30 מיליארד דולר, לא הייתה יוזמה של גרג אייבל, המנכ"ל החדש.
"אני יזמתי אותה", אמר באפט.
זו ההצהרה מפתיעה במיוחד משום שבמשך עשרות שנים באפט נמנע כמעט לחלוטין ממניות טכנולוגיה, וההשקעה הגדולה בגוגל נתפסה על ידי רבים בשוק כחתימה הראשונה של אייבל על תיק ההשקעות.
העניין הוא שבאפט לא רק הגן על ההשקעה - הוא הודה שהיה צריך להיכנס אליה הרבה קודם. "עשיתי טעות", אמר. אבל למעשה, זו לא הודאה חדשה: כבר ב-2017 הודה שהיה צריך לזהות את פוטנציאל הרווחיות של גוגל, שכן חברת הביטוח GEICO של ברקשייר קנתה ממנה כמויות אדירות של פרסום.
ההיגיון של באפט חושף שינוי מהותי בתפיסה שלו. בעבר, כשגוגל וחברות הטכנולוגיה לא היו עתירות נכסים כמו שהן היום והשוק אהב אותן, הוא נמנע. היום, דווקא כשהן שופכות מאות מיליארדי דולרים על תשתיות בינה מלאכותית ומשקיעים רבים מסתייגים, באפט נכנס.
באפט לא הסתיר שאלפאבית היא לא הפייבוריטית שלו בתיק. לדבריו, המניה מדורגת "מספר חמש או שש" ברשימת ההעדפות שלו. אז מה בכל זאת משך אותו? העיקרון שחזר עליו לאורך כל הראיון: היכולת של החברה לייצר תשואה גבוהה על ההון לאורך זמן.
"אני חושב שהם צפויים יותר להיות מנצחים, בהתבסס על העבר שלהם, מאשר כנראה 90 או 95 אחוז ממה שיש היום בוול סטריט", אמר. הוא הוסיף עקיצה חדה כלפי התעשייה: וול סטריט מתעניינת בעיקר בשאלה אם היא יכולה למכור משהו, ולא בתשואה הפנימית האמיתית שעסק מייצר - "מה חשוב יותר ממה שעסק מרוויח?"
הלב של הראיון היה שיעור בפילוסופיית ההשקעה שבנתה את ברקשייר. באפט הדגים אותה דרך אמריקן אקספרס, אחזקה שמייצרת לדבריו תשואה של יותר מ-30% על ההון, בעוד רוב הבנקים מרוויחים 13-14% - ובלי לקחת סיכון גדול יותר.
"הטריק בחיים, כלומר בהשקעות, הוא למצוא עסקים שיניבו תשואה גבוהה על ההון לתקופה ממושכת", אמר, וציטט את שותפו המנוח צ'רלי מנגר, שהקפיד להזכיר שעסק לא טוב רק משום שהוא עושה "דברים סקסיים". ההזדמנות האמיתית, לפי מנגר ובאפט, היא עסק שמייצר מזומן אמיתי ומסוגל להגדיל אותו לאורך זמן ממושך.
לגבי אפל, האחזקה הגדולה ביותר של ברקשייר בשווי כ-76 מיליארד דולר, באפט נותר אופטימי אך זהיר. הוא הביע אכזבה מפרישתו הצפויה של המנכ"ל טים קוק. ובכל זאת, באפט תיאר את הסיכון בבהירות: "אנשים חכמים מאוד בכל העולם מנסים להבין איך לוודא שהעתיד של אפל לא יהיה מזהיר כמו העבר".
הוא נזכר בהנרי פורד, ששלט בשוק הרכב שני עשורים עד שג'נרל מוטורס עקפה אותו. המסר: כל עסק מצליח נמצא תמיד תחת לחץ, והשאלה היא לא אם הוא היה נפלא אתמול, אלא כמה זמן הוא יישאר כזה.
באפט חזר על אזהרה מוכרת אך חדה יותר: השווקים שקועים בתרבות של הימורים. "קשה למצוא ערך כשכולם מעדיפים להמר", אמר. לדבריו, "מכיוון שבני אדם אוהבים כל כך להמר, יש יותר כסף בטיפוח מהמרים מאשר בטיפוח משקיעים". הוא אף מתח ביקורת על מדינות שמנצלות את הנטייה הזו, ומוכרות לאזרחים "לא יותר מתקווה" דרך הגרלות עם יחסי תמורה נמוכים, כתחליף להעלאת מסים.
מעבר לסיפור האישי, הראיון מציע למשקיעים תזכורת לעקרונות של המשקיע האגדי. באפט, שהתיק שלו נבנה על סבלנות ולא על תזמון, מזכיר שהתשואות הגדולות מגיעות מהחזקה ארוכת טווח של עסקים איכותיים - עיקרון שנוגע ישירות לתיקי הפנסיה וקרנות ההשתלמות המנוהלים בישראל, שרובם חשופים למניות הטכנולוגיה האמריקאיות שהוזכרו.
עוד ב-
האזהרה מפני ספקולציה רלוונטית במיוחד בתקופה של ראלי בשווקים ומרווחי סיכון נמוכים. וכפי שבאפט עצמו סיכם את מקור הצלחתו: "תחשבו רק איך להתמודד עם הדאונסייד. האפסייד ידאג לעצמו".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
