השוק

מזרחי טפחות בתחזית מפתיעה: האם בנק ישראל בדרך להורדת ריבית?

בסקירתו השבועית מעריך יוני פנינג, האסטרטג הראשי של הבנק, כי למרות ההודעה הניצית של בנק ישראל, השוק המקומי עדיין מתמחר הורדת ריבית, לצד אינדיקציות לצמיחה נאה במשק. במקביל הוא מזהיר: בארה"ב ואירופה עליית התשואות ומחירי האנרגיה מגדילים את הסיכונים

עקבו אחרינו בגוגל

מערכת ice | 26/10/2026 7:07

אמיר ירון, נגיד בנק ישראל (צילום פלאש 90/ יונתן זינדל)

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות, ערך סקירה שבועית בה התייחס בין היתר להודעת הריבית של בנק ישראל ולציפיות להמשך, לקראת פרסום נתוני התוצר לרבעון השלישי, עליית מחירי האנרגיה בעולם, המגמות בשוק הדיור בארצות הברית והעליות בתשואה, מצב הכלכלה באיטליה וצרפת על רקע הכאוס ברחובות ומה קורה בכלכלה הבריטית לעומת זאת?

"ישראל: על אף הודעת הריבית הניצית לכשעצמה, והסתברות של כ-20% להורדה שתומחרה לקראתה, עקום התשואות המקומי מסתמן כיציב מאוד, ועקבי בהורדת הריבית שהוא עדיין מתמחר במידת מה, אל מול עקומי תשואות שעולים בצורה חדה, במערב, ולמרות העלייה השבועית במחירי הברנט.

לקראת פרסום נתוני התוצר לרבעון השלישי, בעוד כשלושה שבועות, רמות הפעילות המקומית, מאידך, ממשיכות להצביע על קצב צמיחה של מעט מעל למגמה ארוכת הטווח, על פי המדד לפעילות המשק של בנק ישראל. וגם השימוש המקומי בכ. אשראי מצביע על קצב דומה, במהלך הרבעון.

בארה"ב: בעוד שמוקדם עדיין לברך על המוגמר, ניכר שההשפעה הצולבת של ה-Capex ב-AI, יחד עם עליית הביקושים לקראת ה-Midterms ועליית מחירי האנרגיה מראה סימני מיצוי. זה בא לידי ביטוי גם בצד ההיצע, על פי מדדי מנהלי רכש ראשוניים לאוק', וגם בצד הביקוש, על פי הסנטימנט הצרכני של אונ' מישיגן. ועדיין, צריך לציין שמבחינת הצרכן יש פה השפעה רוחבית גם מכיוון ההוצאות של סעיפי האנרגיה, וגם מבחינת השפעת הריביות ברכישות מוצרים בני קיימא.

האינדיקציות משוק הדיור מצביעות על האטה גם בהתחלות הבנייה וגם בעסקאות למכירת דירות. ועדיין, נראה שבשלב הזה, יותר מאשר התבססות של מיתון לכשעצמו, יש פה המתנה בתקווה שהעננה הנוכחית תתפזר במהרה.

בינתיים, עליית התשואות בארה"ב מתחילה להיתרגם לעליית מפלס הסיכון. בצרפת ובאיטליה זה מביא לרמות לא בהכרח חריגות לכשעצמן. אבל כן כאלה שיחייבו כנראה התאמה פיסקלית, בקרוב. באגרות הסיכון הגבוה בארה"ב, סביר שגם התמשכות המצב הנוכחי לכשעצמה תביא לעצמה לחוסר יציבות בשוק האשראי, בהמשך.

עוד ב-

בנק ישראל נגד משרד האוצר: הצעד המפתיע שישפיע על הכיס שלכם

לכתבה המלאה

בבריטניה: השפעת האנרגיה, מביאה לתרומה של כאחוז למדד הכולל. לפחות בראייה שנתית, זה סדר גודל של שני שליש משיא ההשפעה של משבר האנרגיה של 22'. ומנגד, רוב יתרת האינפלציה מגיעה מענפי השירותים, בדומה למצב הכללי בעולם המערבי".