השוק
רעידת אדמה: ענקית הטכנולוגיה מפטרת 30 אלף עובדים
החוב שנערם על חברת התוכנה הענקית במסגרת המרוץ למרכזי נתונים בינה מלאכותית עולה על 120 מיליארד דולר, והבנקים בארה"ב מפסיקים לממן אותה. האם זה תחילתו של משבר בענף הטכנולוגיה - ואיך המשקיעים צריכים להתכונן?
אורקל, אחת מחברות התוכנה הגדולות בעולם, נמצאת בעיצומו של משבר מימון חריף שמאיים לזעזע את עולם הטכנולוגיה כולו. על פי דיווחים בשוק, אורקל שוקלת לפטר בין 20,000 ל-30,000 עובדים - גל הפיטורים הגדול בהיסטוריה של החברה.
המטרה: לשחרר תזרים מזומנים של 8 עד 10 מיליארד דולר כדי לממן את ההתרחבות האגרסיבית שלה במרכזי נתונים לבינה מלאכותית. בנוסף, החברה בוחנת מכירת זרוע התוכנה הרפואית Cerner, שנרכשה בעסקה של 28.3 מיליארד דולר רק לפני כשלוש שנים.
הרקע למשבר: אורקל התחייבה לבניית תשתיות ענק למרכזי נתונים, כולל התחייבות כבדת משקל מול OpenAI - החברה שמאחורי ChatGPT. לפי ההערכות אורקל זקוקה לכ-156 מיליארד דולר רק כדי לממן את התחייבויות אלה.
אבל בחודשים האחרונים, בנקים אמריקאים מרכזיים החלו לסגת מהלוואות לפרויקטים אלו, מתוך חשש מהיקף החוב ומהיכולת של אורקל להחזיר אותו. בעקבות הנסיגה, עלויות האשראי של אורקל זינקו - הריביות שגובים ממנה הבנקים הוכפלו מאז ספטמבר, והיא משלמת עכשיו ריבית ברמות שמיועדות בדרך כלל לחברות עם דירוג אשראי נמוך.
התוצאה: עסקאות מימון שהיו בעיצומן נעצרות. מפעילים פרטיים של מרכזי נתונים לא מצליחים להשיג מימון לבניית המתקנים שאורקל כל כך צריכה. בינתיים, בנקים אסיאתיים עדיין מוכנים להלוות לאורקל, אבל בריביות גבוהות יותר - זה עוזר לה אולי בהתרחבות בינלאומית, אבל לא פותר את הבעיה בארה"ב.
החוב של אורקל זינק ב-40% ועומד על כ-124 מיליארד דולר. יותר מכך: אורקל חשפה בשקט בדוח ל-SEC שיש לה התחייבויות חכירה נוספות של 248 מיליארד דולר שיתחילו בשנים 2026-2028, ברובן למרכזי נתונים - סכומים שלא מופיעים במאזן.
גם הלקוחות הכי גדולים של אורקל מתחילים לזוז בכיסא. OpenAI, למשל, העבירה חלק מהצרכים המיידיים שלה למיקרוסופט ואמזון. זה שינוי משמעותי, במיוחד בהתחשב בעובדה שאורקל התחייבה לספק כ-5.2 גיגה-וואט של קיבולת מרכזי נתונים בארה"ב במיוחד עבור OpenAI.
אבל גם OpenAI עצמה מתמודדת עם התחייבויות אדירות - 1.4 טריליון דולר בעסקאות תשתית AI עם ספקים שונים - וזה מעלה שאלות על יכולת התשלום שלה.
אורקל הפכה לנערת הפוסטר של החשש מפני בועת AI. מחיר המניה צנח ביותר מ-40% מהשיא בספטמבר וב-15% מתחילת השנה. עלויות הביטוח על החוב של אורקל (CDS spreads) הגיעו לרמות הגבוהות ביותר מאז 2009.
האם זו אזהרה כללית לבועת AI? האנליסטים חלוקים. סנצ'יט ויר גוגיה מ-Greyhound Research רואה בכך אות אזהרה חמור: "ההבדל בסנטימנט בין בנקים אמריקאים לאסיאתיים הוא לא פרט שולי - זה הסימן הראשון לחיכוך פיננסי משמעותי בשאיפות הענק של אורקל".
הוא אומר שמנהלי מערכות מידע צריכים להתייחס לענן של אורקל לא כהסכם שירות, אלא כסיכון תשתית משותף: "אם הם לא יכולים לממן את זה, הם לא יכולים לבנות. ואם הם לא בונים, אתה לא יכול להריץ את המודלים שלך".
מנגד, פרנקו צ'יאם מ-IDC מציע גישה מאוזנת יותר: החוזק העסקי הבסיסי של אורקל נותר בעינו, עם הכנסות מענן שצמחו 66% בשנה האחרונה, ותשתית GPU שהתרחבה ב-177%. אבל גם הוא מודה שחברות צריכות להגן על עצמן באמצעות אסטרטגיות ריבוי ענן וספקים.
עוד ב-
למשקיע הישראלי המסר ברור: הסיפור של אורקל הוא לא רק על חברה אחת - הוא על היכולת של כל ענף הטכנולוגיה לממן את החזון הגדול של ה-AI. אם אורקל, שנחשבת לשחקן מבוסס, נתקלת בקשיים כאלה, מה יקרה לחברות קטנות יותר?
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
