השוק
בנק ישראל בדרך לזעזע את המשק: זה מה שיקרה לריבית ולאינפלציה
בבית ההשקעות פסגות מזהירים כי מגמת הירידה באינפלציה הגיעה למיצוי מלא, ומסמנים את הצעד הבא של בנק ישראל ואת מספר הפחתות הריבית שנותרו על הפרק
כלכלני בית ההשקעות פסגות ערכו סקירה כלכלית שבועית במרכזה התייחסו לפרסום מדד המחירים לצרכן, קצב האינפלציה ומחירי הנפט, החלטת בנק ישראל בנוגע לריבית ועוד.
"מדד המחירים לצרכן של חודש יולי עלה ב-0.3% (פסגות: 0.2%, קונצנזוס: 0.3%) והאינפלציה ירדה לרמה של 1.5%. מדד הליבה עלה ב-0.5% ואינפלציית הליבה נשארה ברמה של 1.5%.
אנו ממשיכים להניח כי מחירי הנפט ירדו לכ-70 דולר לחבית מאוחר יותר השנה לאחר הגעה להבנות כלשהן בין ארה"ב לאיראן בנוגע למעבר במצר הורמוז. קצב האינפלציה בכלל הסעיפים האט אך נראה שמגמת הירידה באינפלציה מיצתה את עצמה. בנוסף, כפי שציינו בתחילת החודש, נראה שגם שמרבית הסיכונים נוטים כעת כלפי מעלה.
על פי התחזית העדכנית, מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות ב-2.3% ב-12 חודשים הקרובים. תחזית זו מניחה אי שינוי בשער החליפין ביחס לממוצע של השבועיים האחרונים ובנפט בהתאם לאמור מעלה.
ההשפעות העיקריות על המדד: תת סעיף הטיסות עלה ב-7.5% ותת סעיף הארחה, נופש וטיולים בארץ עלה ב-4.1%. שני אלו דחפו את סעיף תחבורה ותקשורת לעליה חודשית של 1.3%. סעיף הדיור עלה ב-0.7% בעקבות עליה של 0.7% בשירותי דיור בבעלות.
סעיף שכר הדירה עלה ב-0.3% כשעבור מאריכי החוזה קצב השינוי השנתי עלה ב-0.1% ל-2.6% אך עבור הדיירים שנכנסים לדירה חדשה קצב השינוי השנתי ירד מ-6.8% ל-4.7%.
סעיף המזון נשאר ללא שינוי לעומת עליה של 0.3% בתחזית שלנו. תת סעיף ירקות ופירות טריים ירד ב-3.5%, מה שהוביל לירידה של 2.5% בסעיף הפירות וירקות. ניתן לראות כי בכלל הסעיפים נרשמה האטה או אי שינוי בקצב האינפלציה השנתי. מדד חודש אוגוסט צפוי לעלות ב-1.0% והאינפלציה צפויה לעלות ל-1.9%.
סעיף המזון צפוי להישאר חודש נוסף ללא שינוי. סעיף פירות וירקות צפוי לעלות ב-1.5% מסיבות עונתיות. סעיף הדיור צפוי לעלות ב-0.8%. סעיף אחזקת דירה צפוי לעלות ב-0.4% וסעיף ריהוט וציוד לבית צפוי לרדת ב-0.2%. סעיף הלבשה והנעלה צפוי לרדת ב-1.5% מסיבות עונתיות. סעיף חינוך ותרבות צפוי לעלות ב-0.9%.
סעיף תחבורה ותקשורת צפוי לעלות ב-3.6% בעקבות התייקרות הדלק ועליה עונתית של 8.3% בסעיף טיסות לחו"ל. מדד חודש ספטמבר צפוי לרדת ב-0.3% אך לאור השפעות קצה האינפלציה צפויה לעלות ל-2.2%. סעיף המזון צפוי לרדת ב-0.3%. סעיף פירות וירקות צפוי לעלות ב-2.6%. סעיף הדיור צפוי לעלות ב-0.3%.
סעיף אחזקת דירה צפוי לעלות ב-0.3% וסעיף ריהוט וציוד לבית צפוי לרדת ב-0.3%. סעיף הלבשה והנעלה צפוי לרדת ב-0.6%. סעיף תחבורה ותקשורת צפוי לרדת ב-2.2% כאשר סעיף טיסות לחו"ל צפוי לרדת ב-9.5% לאור שיטת המדידה החדשה.
ניתוח ותחזית: נראה שמגמת הירידה באינפלציה בישראל הגיעה למיצוי. החל ממדד אוגוסט האינפלציה צפויה לעלות בחזרה ולנוע סביב מרכז היעד של בנק ישראל. גם הירידה באינפלציית הליבה הגיע למיצוי אך היא צפויה להציג מגמת טיפוס איטית בשנה הקרובה.
בנוסף הלחצים האינפלציוניים ממשיכים להצטבר מה שמטה את מרבית הסיכונים כלפי מעלה. גורמי הסיכון מגוונים – לחצים בשוק השכירות, שוק העבודה ההדוק, העלייה בשכר, היחלשות עתידית של השקל והסביבה הפיסקלית.
הגורמים האפשריים לירידה נוספת באינפלציה מגיעים בעיקר מירידה במחירי הנפט, שאנו כבר לוקחים בחשבון שתקרה ברמה מסוימת בהמשך השנה, התחזקות נוספת של השקל או צמצום משמעותי בכוחות המילואים, מה שנראה פחות סביר לאור שטח הביטחון הנרחב שצה"ל מחזיק.
גורם פוטנציאלי נוסף הוא חלחול של הקיפאון בשוק הנדל"ן למחירי השכירויות. לאור כל אלו אנו מעריכים כי בנק ישראל ישמור על קצב הפחתות ריבית איטי וישלים עוד שתי הפחתות ריבית לפני שיבחן את הצעדים הבאים בהם ינקוט.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
