השוק
שער הדולר בשפל חדש: זה המחיר בו נסחר כעת
שער הדולר לא מפסיק לרדת - נסחר ברמה הנמוכה ביותר אי פעם. מה דוחף אותו למטה ועד מתי הצלילה תימשך?
השקל ממשיך להתחזק ושובר שיא אחר שיא. היום הוא מגיע לרמה של 3.077 שקלים לדולר - שפל חדש בשער החליפין. בשנה האחרונה בלבד השקל התחזק בכ-14% מול הדולר, ובחודש האחרון הוא התחזק בכמעט 2%.
למרות ששקל חזק מגדיל את כוח הקנייה של הישראלים בחו"ל, יש לו גם השפעות שליליות על חלקים לא קטנים בכלכלה, ויש כבר מי שמשמיע אזהרות. פרופ' ירון זליכה, כלכלן בכיר, כבר פרסם אזהרה חריגה: לדבריו, מדובר ב"שקל מלאכותי" שהממשלה מסבסדת באמצעות מדיניות פגומה, והתוצאה - נזק אמיתי למשק ולכיס של האזרח הישראלי.
נתוני בנק ישראל על המסחר במטבע חוץ חושפים פרט מפתיע: התנועה האדירה לא באה מהמקום שציפינו לו. זה לא הון זר שזורם לישראל בעקבות שיפור ביטחוני, ולא חברות טכנולוגיה שמייצאות בהצלחה. הגורם המרכזי הוא הגופים המוסדיים שמנהלים את קרנות הפנסיה וקופות הגמל שלנו.
במחצית השנייה של 2025 המוסדיים מכרו מטבע חוץ בהיקף של 23 מיליארד דולר, כאשר רק ברבעון האחרון של השנה הם מכרו 13.2 מיליארד דולר נטו. זה סכום עצום - כ-3.5% מהתוצר של מדינת ישראל.
מדוע הם עשו זאת? הסיבה הראשונה טכנית: כשהמניות בוול סטריט מזנקות, שווי הנכסים הדולריים בתיקים עולה, והקרנות נדרשות לאזן ולמכור דולרים כדי לחזור לשיעור החשיפה הרצוי.
הסיבה השנייה אסטרטגית: המוסדיים הפחיתו דרמטית את החשיפה למטבע חוץ - מ-26% בסוף 2024 ל-19% בסוף 2025. זה אומר שמכירות הדולרים לא היו רק איזון, אלא גם החלטה אסטרטגית להפחתת הסיכון.
במקביל, קורה משהו מעניין ומפתיע: שאר השחקנים בשוק הפכו את הכיוון. המגזר העסקי בישראל רכש מטבע חוץ בהיקף של 5.7 מיליארד שקל ברבעון הרביעי, ומשקיעים זרים רכשו 1.7 מיליארד דולר - בניגוד להנחה שהם יזרימו כסף לישראל עם השיפור הביטחוני.
הכלכלנים מציינים כי חברות זרות שמשלמות משכורות בישראל ויש להן הוצאות מקומיות, דווקא מכרו שקלים וקנו מטבע חוץ ברבעון האחרון. זה אומר שהכוח שמניע את השקל כרגע הוא כמעט בלעדי: הגופים המוסדיים שלנו.
המחיר הוא פגיעה אנושה בסטארט-אפים ובחברות מחקר ופיתוח, שההוצאות שלהן בשקלים והמימון בדולרים. המהנדסים והיזמים שלנו נעשים יקרים יותר מאשר במערב, ויזמים מעבירים את המיזמים שלהם לחו"ל או מייבאים עובדים זרים.
בנוסף, הכלכלנים מזהירים מהפסדי ענק לבנק ישראל: הרזרבה הדולרית של 200 מיליארד דולר שנרכשה בעשור הקודם נשחקת בערכה, בעוד הבנק משלם ריבית על ההלוואות השקליות שמימנו אותה. ההפסד כבר חצה 200 מיליארד שקל, והחשבון יגיע לציבור.
האנליסטים אומרים שהתנועה תיבלם ברגע שעליות המחירים בוול סטריט יעצרו, והמוסדיים יפסיקו למכור דולרים. בינתיים, השווקים מגלמים ציפייה לעוד שלוש הפחתות ריבית בישראל השנה, מה שעשוי להמשיך ללחוץ על הדולר.
עוד ב-
אבל יש גם קולות שמזהירים שאם השקל ימשיך להתחזק באופן מלאכותי, הפגיעה ביצואנים, בצעירים שפיתחו הון אנושי ובמשק בכללותו - תהיה קשה ומכאיבה. השקל החזק עשוי להיראות כמו ניצחון, אבל התמונה המלאה מורכבת הרבה יותר - ולמי שחוסך בקרנות פנסיה או מחזיק דולרים, כדאי לשים לב.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
