השוק

המשק הישראלי מפתיע: צמיחה חזקה מעל כל התחזיות ב-2025

נתוני הצמיחה ל-2025 ניפצו את התחזיות. יחד עם מדד ינואר שפורסם אתמול - מה ההשפעה על החלטת הריבית של בנק ישראל?

רוי שיינמן | 16/2/2026 13:40

המשק הישראלי סיים את 2025 טוב הרבה מכפי שציפו. לפי נתוני הלמ"ס, התוצר המקומי הגולמי צמח ב-3.1% - מעל התחזיות שהניו לצמיחה של כ-2.8%-2.9%, כולל אלה של האוצר, בנק ישראל וקרן המטבע הבינלאומית. בהשוואה לצמיחה של 1% בלבד ב-2024, בשיא הלחימה, מדובר בשינוי כיוון חיובי.

אך ייתכן שהנתון החשוב יותר לאזרח הממוצע הוא דווקא התוצר לנפש, שעלה ב-1.7% - הפעם הראשונה שהוא צומח אחרי שתי שנות ירידה. בסוף 2025, התוצר לנפש חזר לרמתו ערב המלחמה. זה נשמע מעודד, אך יש דגש חשוב: המשק עדיין רחוק ממה שהיה יכול להיות ללא המלחמה - הפוטנציאל שהוחמץ לא חזר.

לא הצריכה הפרטית ולא הממשלה הם שהרימו את הכלכלה השנה - אלא המגזר העסקי. ההשקעות בנכסים קבועים, כלומר רכש של מכונות, ציוד ובנייה, קפצו ב-8.1% לאחר ירידה של 5.5% בשנה הקודמת. השקעות כאלו מסמנות שהחברות מאמינות בביקוש עתידי ומוכנות לבנות לקראתו. גם היצוא שב לצמוח ב-6.1%, לאחר שצנח ב-2024.

הצריכה הפרטית עלתה ב-2.6%, אך כאן מסתתר פיצול: הוצאות שוטפות על מזון, שכירות ושירותים אישיים עלו. לעומת זאת, רכישת מוצרי חשמל, ריהוט ורכבים ירדה בכ-10%. כלומר, הישראלים עדיין זהירים עם הכסף הגדול.

ההוצאה הציבורית, שזינקה בחדות בשנות הלחימה, עלתה ב-2025 ב-1.7% בלבד - הממשלה ממשיכה להוציא על ביטחון, אבל בקצב מתון יותר.

חלק ניכר מהצמיחה ב-2025 הגיע ברבעון האחרון, שבו כבר הייתה בתוקף הפסקת האש. התוצר עלה בו ב-4% ואילו התוצר העסקי זינק ב-7.1%, שניהם בחישוב שנתי. הבולט מכל: יצוא הסחורות והשירותים זינק ב-25.6% באותו רבעון.

כזכור, אתמול פורסם מדד המחירים לצרכן לינואר, שהפתיע לטובה עם ירידה של 0.3%. האינפלציה השנתית ירדה לסביבות 1.8%, הרמה הנמוכה מאז אמצע 2021 - ועמוק בתוך יעד בנק ישראל. הסיבה לירידה היא טכנית בחלקה: בינואר 2025 קפץ המדד בשל העלאת המע"מ, ועכשיו האפקט הזה יוצא מהחישוב.

בנק ישראל יתכנס להחלטת הריבית ב-23 בפברואר. הריבית עומדת כיום על 4%. שני הנתונים מהימים האחרונים - צמיחה חזקה ואינפלציה נמוכה - מציגים תמונה מעורבת לבנק ישראל.

מצד אחד האינפלציה הנמוכה מאפשרת לכאורה שחרור של החגורה והפחתת ריבית, אך הצמיחה מראה שהמשק ממשיך לצמוח ולעבוד טוב גם בסביבת ריבית גבוהה.

עוד ב-

הריבית צפויה לרדת ב-3%-3.25%: מה יכול לאיים על הפעילות בישראל?

לכתבה המלאה

הבנק מתמודד גם עם סיכונים: הגירעון הממשלתי עומד על 5.2% מתוצר, ומחירי הדיור ממשיכים לעלות. לבעלי משכנתאות ולחוסכים - ההחלטה הקרובה תגיד הרבה על הכיוון של 2026, כשלפי התחזיות של בנק ישראל עצמו צפויות השנה רק 2 הורדות ריבית נוספות.