השוק
המומחה שצופה: זה מה שיקרה לריבית ולמדד בשנה הקרובה
לקראת פרסום מדד המחירים לצרכן מחר, ד"ר רובי נתנזון מנתח את מצב המשק בצל מבצע "שאגת הארי": האם הריבית תרד בקרוב, מה צפוי לקרות למחירי הדיור והמזון, וכיצד משפיע השקל החזק על הכיס של כולנו?
מחר, יום ראשון, יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר. הניתוח הכלכלי של ד"ר רובי נתנזון עבור פורום העצמאים חושף תחזית מורכבת למשק הישראלי, הנמצא בנקודת הכרעה בין יציבות אינפלציונית למתיחות ביטחונית גוברת.
המדד הקרוב: מה מתייקר ומה מוזל?
"הצפי הוא לעלייה במדד המחירים: על פי תחזיות הגופים הפיננסים השונים, מדד המחירים צפוי לעלות ב-0.2% כך שהאינפלציה בפועל תעמוד על 2%, מעט גבוהה מהאינפלציה החזויה ב-12 החודשים הקרובים."
"הצפי הוא לעלייה במדד המחירים: על פי תחזיות הגופים הפיננסים השונים, מדד המחירים צפוי לעלות ב-0.2% כך שהאינפלציה בפועל תעמוד על 2%, מעט גבוהה מהאינפלציה החזויה ב-12 החודשים הקרובים."
במילים פשוטות, האינפלציה השנתית צפויה להתייצב על 2%. העלייה במדד פברואר נובעת מהתייקרות בסעיפי הדיור, המזון, הפירות הטריים, התחבורה והדלק. מנגד, הוזלות צפויות בסעיפי החינוך, התרבות, הירקות הטריים, התקשורת וההלבשה . לגבי חודש מרץ, התחזיות כרגע מצביעות על עלייה נוספת של 0.4%.
הריבית בצל מבצע "שאגת הארי"
"ציפיות לאינפלציה יציבה בחודשים הקרובים בתוך תוואי בנק ישראל ומעמדו החזק של השקל יוצרים קרקע יציבה למהלכי הורדת ריבית נוספים בשנת 2026. עם זאת, הסלמה ביטחונית וגאו–פוליטית משמעותית עקב פרוץ מבצע 'שאגת הארי' מונעת את הפחתת הריבית בהחלטת בנק ישראל הקרובה."
"ציפיות לאינפלציה יציבה בחודשים הקרובים בתוך תוואי בנק ישראל ומעמדו החזק של השקל יוצרים קרקע יציבה למהלכי הורדת ריבית נוספים בשנת 2026. עם זאת, הסלמה ביטחונית וגאו–פוליטית משמעותית עקב פרוץ מבצע 'שאגת הארי' מונעת את הפחתת הריבית בהחלטת בנק ישראל הקרובה."
בשל המבצע הצבאי שהחל ב-28 בפברואר, הממשלה נאלצה לעדכן את תקציב הביטחון בתוספת של 32 מיליארד ₪, לצד רזרבה של 13 מיליארד ₪. צעד זה הוביל לעלייה ביעד הגירעון לשנת 2026 מ-3.9% ל-5.1% מהתוצר . למרות הירידה המתונה בגירעון בפברואר ל-4.7%, המלחמה צפויה להוביל לעלייה מחודשת בטווח הקצר.
עסקים קטנים ועצמאים: "נטל כבד מנשוא"
"הפגיעה הייתה עמוקה במיוחד בקרב בעלי עסקים זעירים וקטנים, שכן הריביות שהם משלמים על האשראי שהם מקבלים, אשר מורכבות מריבית הפריים המתואמת עם ריבית בנק ישראל, הינן גבוהות יותר מלכתחילה לעומת עסקים גדולים."
"הפגיעה הייתה עמוקה במיוחד בקרב בעלי עסקים זעירים וקטנים, שכן הריביות שהם משלמים על האשראי שהם מקבלים, אשר מורכבות מריבית הפריים המתואמת עם ריבית בנק ישראל, הינן גבוהות יותר מלכתחילה לעומת עסקים גדולים."
המצוקה בולטת במיוחד לאור העובדה שכ-58% ממקורות המימון של עסקים אלו מבוססים על הלוואות בנקאיות. ענף המלונאות ספג פגיעה קשה במיוחד, ומנהלי החברות בו צופים המשך ירידה בלינות ובפדיון גם בחודש מרץ. למרות הקשיים, שוק העבודה מפגין יציבות עם שיעור אבטלה נמוך של 3.1% בינואר ועלייה ריאלית בשכר של 1.9% בשנה האחרונה.
המט"ח כגורם ממתן
"סך הכל, התייסף השקל אל מול הדולר במהלך חודש ינואר בכ-2.7% ואל מול האירו בכאחוז. ייסוף השקל מוזיל את עלויות הייבוא ובכך מוריד את מחירי המוצרים המיובאים ומקל על יוקר המחייה, מה שעשוי למתן את האינפלציה ובכך לאפשר הורדת ריבית."
"סך הכל, התייסף השקל אל מול הדולר במהלך חודש ינואר בכ-2.7% ואל מול האירו בכאחוז. ייסוף השקל מוזיל את עלויות הייבוא ובכך מוריד את מחירי המוצרים המיובאים ומקל על יוקר המחייה, מה שעשוי למתן את האינפלציה ובכך לאפשר הורדת ריבית."
השקל החזק, שהגיע בינואר לשפל של 3.086 ₪ לדולר, מהווה גורם מרסן לעליית המחירים. עם זאת, המומחים מצביעים על כך שהתחזקות השקל פוגעת ברווחיות היצואנים: בפברואר, כ-28.5% מחברות התעשייה הגדירו את שער החליפין כמגבלה חמורה על פעילותן.
לסיכום, ד"ר נתנזון מדגיש כי מגזר עסקי חזק הוא תנאי מרכזי לצמיחה ארוכת טווח, ולכן הורדת הריבית תהיה חיונית מיד עם התייצבות המצב הביטחוני.
עוד ב-
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(1):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
1.סתם משחקים לנו בראש כבר כמה שניםמני 03/2026/14הגב לתגובה זו0 0העלו את בריביות, מחירי השכירות קורעים אותו כך גם המשכנתה. בפועל הכל מתייקר לעסקים: שכירות, מימון, שכר עובדים וכו' רוב העסקים מתגלגלים ולא צומחים באמת. אם כבר רוצים הכנסות ממיסים שיעלו את המס חברות וישחררו אותנו מכל הגזרות... אפילו הדוחות המצולמים בכל פינה לא מאפשר לנשום, כל חברה שיש לעובדים בה רכבים סובלים מדוחות.סגור
